Coinbase如何透過擺脫對交易手續費的依賴來度過加密貨幣寒冬

Coinbase（COIN）最新的產品發布活動或許未能改變華爾街對近期盈利的預測，但它進一步強化了分析師的普遍看法——這家加密貨幣交易所正穩步將自身轉型為更廣泛的金融平台，其收入來源已超越比特幣的價格週期。

週二，Coinbase 在紐約舉辦 System Update 活動，發布了涵蓋衍生品、代幣化股票、穩定幣支付、借貸及人工智慧的系列產品。儘管公告涉及多個業務領域，但分析師關注的重點並非個別產品，而是這些產品所揭示的公司長期戰略。

多年來，Coinbase 的命運與加密貨幣交易活動息息相關。當比特幣 BTC$64,097.10 上漲、散戶投資者重返市場時，交易收入往往大幅攀升；而在市場低迷期間，該收入則可能急劇下滑。分析師越來越將 Coinbase 的產品擴張視為降低這種依賴的努力。

Cantor Fitzgerald 分析師 Ramsey El-Assal 持相似觀點。他在承認加密貨幣市場整體環境趨軟的同時，表示 Coinbase 的「創新引擎從未停歇」，並認為該公司正在佈局，以期在未來消費者透過單一應用程式或錢包管理投資、消費和借貸的世界中獲益。

「大獎」

在 Coinbase 眾多新產品發布中，衍生品最受分析師關注。

多家機構重點指出 Coinbase 致力於擴大期權和永續期貨市場的准入，這兩類產品佔全球加密貨幣交易活動的大多數。摩根大通關注該公司推動向美國客戶提供更多衍生品產品的努力，而 Cantor 則強調 Coinbase 打造了一個統一的全球流動性池，將不同市場和資產類別的交易活動連結起來。

Clear Street 分析師 Owen Lau 將衍生品稱為「大獎」，指出約 80% 的加密貨幣交易量發生在衍生品市場。他認為，擴展期權和期貨產品或許能為 Coinbase 提供比傳統現貨交易更大、更持久的交易收入來源。

分析師也強調，穩定幣和支付基礎設施已成為愈發重要的增長點。

巴克萊表示，Coinbase 持續聚焦於穩定幣支付和代理商務；Cantor 則指出 Coinbase 開發者平台的功能增強，使企業能夠將穩定幣支付和加密服務整合至其業務中。Clear Street 將穩定幣和開發者工具描述為持續增長的經常性收入來源，且對加密貨幣市場波動的敏感度較低。

人工智慧成為另一大主題。Coinbase 推出了將 AI 代理連接至交易和支付系統的工具，這是管理層願景的一部分——致力於成為「AI 的金融賬戶」。儘管分析師普遍認為這些舉措尚處早期階段，但他們表示這些產品拓展了 Coinbase 未來的機遇空間。

然而，幾乎沒有分析師預期新產品將在短期內對財務業績產生實質影響。他們將此次活動視為 Coinbase 正在擴大盈利基礎、開拓新增長渠道的佐證。

該公司股價週三上漲約 2%，隨後收窄漲幅。今年以來，該股累計下跌約 26%，表現與比特幣相近。