穩定幣流入量創18個月新低，而以太坊開發者對此視而不見

穩定幣流入交易所的數量剛剛降至18個月以來的最低點，然而以太坊開發者部署智能合約的速度卻創下了新紀錄。

週五早晨，比特幣在62,397美元附近交易，這個數字本身幾乎無法說明價格底層正在發生什麼。真正的故事隱藏在更深一層，存在於大多數交易員一滑而過的穩定幣數據中。CryptoQuant追蹤的所有交易所的平均穩定幣流入量已降低到21,557，這是18個月以來的最低讀數。

與僅幾週前的指標數值相比，這降低了56.25%。在2025年中期比特幣的上漲期間，相同的流入量指標經常在100,000到280,000之間飆升。過去用來尋找幣種的資金，現在根本不再出現了。

買家正袖手旁觀。根據CryptoQuant對該指標的定義，這樣的崩盤通常意味著這一點。變化率數據也證實了這一點，5月份的一次飆升幾乎立即消退，此後一直呈直線走勢。

尚無人完全信任的反彈

目前關於比特幣下一步走向有兩種情境，兩者都不需要太多想像力。根據CryptoQuant的分析，如果流入量在未來兩週內保持在30,000以下，58,000美元至60,000美元的區間將再次受到測試。若恢復到80,000至100,000以上，情況將會反轉，但從21,557到這個水平是一個巨大的差距需要彌合。

賣方風險比率本週降至一個罕見區間。該指標追蹤處於獲利狀態且可能被賣出的中型鯨魚供應量有多少。從歷史上看，這個相同的區間曾在比特幣幾次較大規模的上漲前夕出現。

這些都不能單獨保證任何結果。散戶比特幣流入Binance的數量也降低到歷史新低，這是一個指向相同方向的獨立信號，儘管疲軟的穩定幣流入和供應量減少可以與一個只是數月橫盤整理的市場並存。

來源：CryptoQuant / TradingView，cryptoquant.com/insights/quicktake/stablecoin-inflows-hit-18-month-low

以太坊的開發者從未收到停手通知

增加了303%。根據CryptoQuant的開發者背離報告，與90天基準線相比，以太坊上新智能合約的部署量增加了這麼多，而這正發生在投機資金撤離該領域的準確時刻。

Binance穩定幣淨流量大幅降低了887%，平均每天約為負1.7億美元。CryptoOnchain在X上撰文，將開發者描繪為在其他人後退時「積極進場」。

低廉的區塊空間有所幫助。中位數交易銷毀費用降低了60%，因此部署程式碼變得便宜得多，而此時無論如何也沒多少人願意為此付費。

來源：CryptoQuant，分析由x.com/CryptoOnchain

無人想關注的Coinbase溢價

Coinbase溢價處於負0.15，這是一個小數字卻傳遞著大信號。它證實了穩定幣枯竭已經暗示的情況，即基於美元的購買慾望已基本平息。

根據涵蓋以太坊的相同CryptoQuant數據，全球穩定幣贖回量在同一時期增加了167%。贖回量上升了。人們正在套現，而不是將美元停在場外等待下跌。

散戶賣出。根據本週流傳的獨立累積數據，鯨魚大多繼續買入。鏈上觀察者表示，這兩件不該同時發生的事情卻同時發生了。

開發者通常比交易員更早知道的事

從歷史上看，以流動性收縮和開發者激增為特徵的階段，為網路接下來的任何動作奠定了基礎，不是立即見效，而是最終會顯現。CryptoQuant將當前的以太坊狀況定義為一個靜默擴張階段，這種階段往往在實用性趕上價格之前出現。

這次是否會如期發展，取決於宏觀流動性是否真正回歸，而目前包括CryptoQuant在內的沒有人能做出保證。這不是財務建議或投資推薦，只是對已發布的鏈上數據及上述引用來源資料的解讀。

截至本文使用的數據，比特幣的平均穩定幣流入量為21,557。

本文《穩定幣流入量降至18個月低點，而以太坊開發者無視此現象》最初發表於Live Bitcoin News。