聯準會最新 H.6 貨幣存量報告顯示，M2 在 5 月首度衝破 23 兆美元，單月增加 2,478 億美元、年增率達 5.6%，創 2022 年 7 月以來最快增速。
（前情提要：聯準會啟動每月買 400 億美元國債 RMP，和量化寬鬆(QE)不一樣？）
（背景補充：美國 6 月非農就業僅增 5.7 萬人遠低預期！前值再砍 7.4 萬，聯準會升息預期急墜）
本文目錄
- 米塞斯研究所示警：聯準會「偷偷開印鈔機」
- 比特幣抗貶值敘事再受矚目
- 比特幣走勢與 M2 脫鉤，「流動性行情」論述出現分歧
美國聯準會最新一期 H.6 貨幣存量報告顯示，衡量美國最廣義貨幣供給的 M2 指標在 5 月正式衝破 23 兆美元大關，來到 23.05 兆美元，寫下史上新高。就在這項里程碑數字浮出水面的同時，批評聯準會的聲音也同步升溫，指控央行正在「悄悄重啟」量化寬鬆 (QE)，為市場再度注入資金。
根據 FRED 資料，M2 在 4 月為 22.80 兆美元，5 月單月大增 2,478 億美元；若拉長時間軸來看，M2 從今年 1 月的 22.43 兆美元起漲，短短四個月內累計擴張約 6,230 億美元，增幅之大，幾乎逼近一個中型歐洲國家全年的經濟產出規模。
M2 涵蓋現金、支票存款、儲蓄存款與零售貨幣市場基金，是市場最常引用的廣義貨幣供給指標。這項資料今年以來已連續五個月上升，年增率更達到 5.6%，是 2022 年 7 月以來最快的增速。
米塞斯研究所示警：聯準會「偷偷開印鈔機」
長期批評聯準會的奧地利學派智庫米塞斯研究所 (Mises Institute) 在報告中寫道，2026 年以來的貨幣供給增速已來到多年高點，直指聯準會正在「悄悄重啟 QE」，也就是透過擴大資產負債表、買入證券的方式向市場注入流動性。
聯準會本身在公布資料時並未附上任何評論，而主流經濟學家則提出不同解讀：M2 在 2022 年至 2023 年間曾經歷史上僅見的萎縮期，收縮幅度之劇烈可追溯至經濟大蕭條時代，如今的成長有相當一部分只是「回歸長期趨勢」，而非單純的刺激政策。
換言之，數字上升的速度才是硬資產派人士真正緊盯的焦點，而非成長本身。
比特幣抗貶值敘事再受矚目
對比特幣投資人而言，聽到 M2 突破 23 兆美元可能會覺得是個好消息，畢竟其「對抗貨幣貶值」的核心投資敘事，每當貨幣供給創新高就會被重新提起。不少分析師認為，比特幣過去多輪牛熊週期都與全球流動性擴張的走勢相呼應。
另一方面，各國央行本身的行為也透露出「貶值避險」的心態。世界黃金協會 (WGC) 資料顯示，官方機構 5 月淨增持 41 噸黃金，延續過去四年來年均約 1,000 噸的購金力道，且有高達 45% 的儲備管理者計畫繼續加碼黃金部位，比例創歷史新高。
Devere Group 執行長 Nigel Green 指出，黃金這波漲勢已經讓市場對聯準會下一步動作的信心再度動搖，金價的強勢反映的是外界對法定貨幣穩定性的疑慮正在升溫。
比特幣走勢與 M2 脫鉤，「流動性行情」論述出現分歧
不過，把貨幣供給成長直接等同於比特幣利多，市場上並非毫無異議。
今年以來，全球主要央行 (美、歐、中、日) 合計 M2 規模截至 7 月初已來到約 101.7 兆美元，但比特幣今年迄今的年增率卻轉為負值，與全球 M2 年增率明顯脫鉤，這讓部分分析師開始質疑「流動性帶動比特幣」這套論述是否還能成立，市場對此出現明顯分歧。
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