諾和諾德（NVO）股票：口服Wegovy藥片在中國申報在即

重點摘要

• 據執行長表示，諾和諾德將在「數個月內」向中國當局提交口服Wegovy配方的申請
• 此次宣布標誌著執行長Mike Doustdar於今年八月就任後首度訪問中國
• 競爭對手禮來公司於2025年底向中國監管機構提交orforglipron申請，搶得先機
• 司美格魯肽的中國專利於三月到期，為學名藥製造商在2026年中前打開大門
• NVO股價小幅上漲了0.09%，分析師目標價為每股46美元，維持持有評級

諾和諾德正在中國蓬勃發展的口服肥胖症治療領域積極布局，執行長Mike Doustdar透露，公司計劃「很快——數個月內」就Wegovy口服片劑配方向監管機構申請批准。

Novo Nordisk A/S, NVO

Doustdar在去年八月接任領導職位後首度訪問中國期間披露了這一時間表。消息公布後，NVO股價小幅上漲了0.09%。

中國是全球第二大製藥市場，GLP-1肥胖症藥物正成為其中最具活力的治療類別之一。來自Jefferies的數據顯示，第一季度透過阿里巴巴及京東等平台的GLP-1產品銷售額達到約14億人民幣（2.07億美元）。

諾和諾德已在中國市場站穩腳跟。中國監管機構於2024年中批准了其注射型Wegovy配方。推出口服替代品將為這家丹麥製藥巨頭提供額外的市場切入點，吸引偏好口服片劑而非注射針劑的消費者。

然而，諾和諾德落後於其主要競爭對手。禮來公司於2025年底向中國監管機構提交了每日一次口服候選藥物orforglipron的申請，在審批流程中搶佔了時間優勢。禮來目前在中國全境銷售Mounjaro，用於2型糖尿病管理及體重控制。

學名藥競爭者準備入場

挑戰不僅來自禮來。Wegovy和Ozempic的核心成分司美格魯肽的中國專利已於三月到期。儘管諾和諾德的監管資料獨佔期維持至明年初，但學名藥替代品預計將於2026年第二季前後進入市場。

Doustdar承認即將面臨的挑戰，但強調生產複雜性是一道防禦性護城河。他表示：「我們的競爭對手中，能夠達到那個水平、具備那種能力的並不多，」凸顯大規模口服製劑生產所固有的難度。

為在學名藥競爭者及國內仿製產品的夾擊下維持競爭力，諾和諾德已在中國部分地區對Wegovy實施降價。

輝瑞及國內製藥公司信達生物也已進入這一領域，但中國精確的市場份額數據仍不透明。信達生物和禮來均未公布中國市場的收入細目。

諾和諾德今年在美國市場推出了Wegovy口服藥，此前已在美國和英國獲得加速批准。禮來則於四月獲得美國監管機構對orforglipron的批准。

華爾街觀點

在股票分析師中，根據TipRanks上三項一致的持有建議，NVO維持持有的共識評級。平均目標價為46美元，較目前交易水平具有約4.7%的上漲潛力。

年初至今，NVO股價已降低了11.4%，反映出投資者對專利脆弱性、定價逆風及競爭態勢加劇的憂慮。

根據Doustdar的表示，中國監管申請預計將在未來數個月內提交。

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