AfricInvest合伙人George Odo谈非洲创始人从未获得的经验教训

本文基于Voices & Visions播客中的一段对话，该播客由Tutto Passa Agency与TechCabal合作制作，探索塑造非洲创新经济的人物与理念。

有时候，George Odo会想起那些在餐厅里费力地用手机手电筒照着菜单看的老人。这是一个细小、几乎有些好笑的观察。但对他而言，这折射出一个更宏观的命题：市场、行为，以及系统如何迅速演变，而人们却跟不上。

Odo是泛非私募股权公司AfricInvest的高级合伙人，近二十年来，他一直在市场尚未完全显露自身之前研读它们。如今，他专注于非洲的资本、政策与创业领域，并日益频繁地出现在哥伦比亚商学院等课堂上。

但他思想中的张力，并非存在于非洲与全球资本之间，而是存在于非洲大学所教授的内容与非洲市场真正需求之间。

"我想是的，"当被问及是否认为自己是一名交易撮合者时，他在Voices & Visions播客的录音对话中如此回答，该播客由Tutto Passa Agency和TechCabal支持。"我做交易已经有一段时间了，主要是私募股权领域的交易，但也与从事私人信贷和风险投资交易的同事合作。"

对于一个曾帮助在一片投资规则从不稳定的大陆上部署资本的人来说，这是一个谦逊的回答。

在加入AfricInvest之前，Odo在CARE International——一家致力于消除全球贫困的人道主义组织——工作了十年，在东非和南非从事小额信贷与中小企业发展工作。他说，从非政府组织（NGO）融资转向私募股权，不仅仅是职业生涯的转变，更是一次思想上的断裂。

"我们意识到发放援助是不可持续的，"他说。"最大的区别在于使用商业资本而非软性资本。商业资本，没有第二次机会。"

这句话读起来像一个警告，因为在Odo的世界里，资本并不耐心。它是有条件的，从第一天起就要求纪律、结构与清晰度——他认为许多非洲创始人仍然低估了这一点。他同时指出，非洲大学也鲜少将此教授得足够透彻。

舶来的思维

在Odo的叙述中，非洲创业生态中最大的扭曲之一，是思想上的照单全收。

"人们带着在别处管用的条款清单，试图直接复制粘贴，"他说。"行不通的。你必须考虑具体情境。"

"情境"这个词在他的谈话中频繁出现。这是他对一切令非洲市场在结构上与众不同之处的简称：碎片化的需求、参差不齐的基础设施、薄弱的资本市场、政治不稳定，以及一个仍严重依赖外国投资者的融资生态系统。

他指出，新兴市场目前约占全球私募股权和风险投资活动的30%。但非洲在其中仍只是一小部分。资本一旦到来，是有选择性的。

"我们看到资金流回来了，肯尼亚、尼日利亚、南非、埃及，但仍然谨慎，"他说。

在他看来，风险不仅是金融层面的，也是系统性的。

"你不能有一场选举，让某人声称以98%的得票率获胜，"他说。"投资者不喜欢不稳定。"

基础设施缺口进一步加剧了这一问题。他指出，非洲仍然只拥有全球数据中心容量的极小一部分。非洲内部贸易仍停滞在20%以下，远落后于其他超过50%的地区。这些都影响着交易的结构方式、初创企业的规模扩展，以及资本能延伸多远。

大学缺失的东西

Odo的批评延伸至非洲大学依然将创业精神作为一种志向来教授的方式。整个大陆的商学院学生学习商业计划书、路演技巧和市场规模测算框架。但他们鲜少学到资本在早期阶段环境中的实际运作方式。

也不了解股权稀释在实践中是如何运作的，以及为何在某些种子轮交易中，未来股权简单协议（SAFE）票据可能优于直接股权。

"我建议他不要以股权方式接受，"Odo谈及一位获得100万美元早期资本报价的创始人时说。"以SAFE票据或可转换债券的形式接受，以避免股权稀释。"

据Odo说，这类建议通常在投资委员会中流传，却进不了非洲的大学讲堂。对他而言，这恰恰是问题所在。

因此，市场中的差距在于接触机会，而非热情。他认为，肯尼亚大学与真实市场中交易撮合的运作机制之间仍然距离过远——在那里，资本是被结构化的，风险是被定价的，创始人是在不平等的位置上谈判的。

他还指出，即便是接班人规划，也鲜少被以紧迫感加以教授。他指出一种模式：家族企业在从创始人向职业管理层过渡，或从第一代财富向机构延续过渡时举步维艰。

没有这种过渡，规模便始终有限。

被忽视的信号

Odo更为犀利的观察之一是：非洲的正规经济误读了自身非正规领域的实力。

"中小微企业拥有高得多的现金流，"他说。"一家卖二手衣物的微型企业，全天都在产生现金流。"

他补充说，银行在认识到这一现实方面动作迟缓，直到肯尼亚Equity Bank和NCBA等机构开始转向以现金流为基础的贷款模式。他认为，同样的盲目在初创企业生态系统的某些部分依然存在，那里的注意力往往偏向风险投资规模的科技公司，而非能持续产生现金的企业。

那么，为何像Odo这样的人会去哥伦比亚等机构执教或参与其中？

在他的框架里，答案并非非洲大学缺乏人才，而是它们往往缺乏与大规模资本的近距离接触。在AfricInvest——如今内罗毕已成为其继突尼斯之后的第二大办公室——他亲眼目睹了全球资本与非洲复杂性相遇时的种种表现。

归根结底，Odo的论点并非说非洲大学正在失败，而是说它们是不完整的。

当市场要求执行力时，它们教授的是创业精神的激励；当投资者在为风险定价时，它们教授的是商业模式。在这两个世界之间，坐落着一代非洲创始人，试图将抱负转化为经得起现实考验的企业。

"你必须考虑具体情境，"Odo再次说道，几乎像是一句反复吟唱的副歌。

收听完整播客，请前往Spotify。