速览24岁“AI股神”的最新布局：六成仓位对冲半导体下行

文章作者：Azuma（@azuma_eth）

文章来源：Odaily星球日报

没有申请保密！也没有彻底清仓！新晋“AI 股神” Leopold Aschenbrenner 的基金 Situational Awareness LP 已于今日傍晚正式公布了 13F 文件。

• Odaily注：关于 Leopold Aschenbrenner 的个人故事，详情可见《SBF的小弟，一年时间把2.25亿变成了55亿》。

这意味着，我们今早在《最快今日揭晓，全网正蹲守24岁“AI股神”的版本答案》中的第一种假设便是真实情况，Situational Awareness LP 就是在 5 月 15 日截止日偏晚时分才完成提交，致使 SEC 当日未能及时将该文件放上官网，最终市场又多熬了一个周末，直到 SEC 本周一复工才看到了该基金的持仓披露。

根据这份最新的 13F 文件，截至 2026 年 3 月 31 日，Situational Awareness LP 的名义持仓总值已增至 137 亿美元，较去年 12 月 31 日的 55.2 亿美元又增长了一倍有余（148%）。

• Odaily 注： 需要注意的是，美股 13F 文件的统计口径中，期权资产显示的市值通常为其对应的底层股票“名义价值（Notional Value）”，而非基金实际支付的期权权利金（Premium）成本。这意味着，虽然该基金构筑了数百亿美元名义资产的半导体对冲墙，但其实际消耗的现金成本（最大亏损）要小得多，属于典型的高杠杆宏观对冲。

此外，本季度 Situational Awareness LP 净流入资金占到了基金持仓总值的 32.51%，这说明该基金规模的暴涨不仅是因为投资组合增值，还有着非常庞大的外部新资金申购（即新资本注入）。

疯狂调仓中

文件还显示，Situational Awareness LP 在今年第一季度进行了大刀阔斧的调仓。

• 新进（New Purchases）： 23 只股票（含期权）；
• 加仓（Added To）： 9 只股票；
• 清仓（Sold out of）： 10 只股票（含期权）；
• 减仓（Reduced holdings in）： 4 只股票（含期权）。

新进：六成仓位对冲半导体下行

• Odaily注：上图仅覆盖价值超 1 亿美元的新进股票，全部 23 个新进股票可点击“传送门”查阅。

首先来看新进动作，这也是 Situational Awareness LP 整份 13F 报告中最震撼的信息 —— 该基金第一季度通过大规模看跌期权（PUT）仓位，对 AI 半导体与算力硬件板块进行了系统性的风险对冲。

直接来看数据：

• SMH PUT（ VanEck 半导体核心 ETF 看跌期权）： 占比 14.94%（市值 20.4 亿美元）—— 第一大新进仓位；
• NVDA PUT（英伟达看跌期权）： 占比 11.47%（市值 15.6 亿美元）—— 第二大新进仓位；
• ORCL PUT（甲骨文看跌期权）： 占比 7.84%；
• AVGO PUT（博通看跌期权）： 占比 7.36%；
• AMD PUT（AMD 看跌期权）： 占比 7.09%；

仅是上述前五大看跌期权持仓，就占了 Situational Awareness LP 137 亿美元名义持仓总值的 48.7%。如果加上后面的美光（MU）、台积电（TSM）、阿斯麦（ASML）和英特尔（INTC）的看跌期权，该基金有超过 60% 的名义仓位在押注或对冲 AI 硬件核心股票的下跌或剧烈动荡。

此外值得注意的是，Situational Awareness LP 同时买了针对同一只股票的看涨和看跌期权，比如买入美光看跌期权（MU PUT，4.27%）的同时，还买入了 MU CALL（3.09%），买入台积电看跌期权（TSM PUT，3.91%）的同时，还买入了 TSM CALL（2.59%）。

这是对冲基金常用的双向押注策略。说明该基金认为美光（存储芯片）和台积电（代工）在 2026 年接下来的财报或行业周期中，由于地缘政治或供需极度失衡，股价可能出现远超市场预期的大幅波动 —— 只要单向波动足够大就能双边盈利。

加仓：正股仍钟爱闪迪、CRWV

加仓方面，Situational Awareness LP 倒是没有选择期权，而是以正股形式增持了 9 只股票。

一季度，Situational Awareness LP 小幅加仓了 8.5 万股闪迪（SNDK），总持股达到 114 万股，持仓市值高达 7.24 亿美元，占整个投资组合的 5.30%。这也是 Situational Awareness LP 持仓里极少数完全以正股形式存在的超级重仓股。

另一大值得关注动作是，Situational Awareness LP 一季度大幅加仓超 107 万股 CoreWeave（CRWV），持仓价值冲到 5.56 亿美元，占比 4.07%。CoreWeave 是当前 AI GPU 云服务领域最受关注的基础设施公司之一，也是英伟达生态的重要合作伙伴。在它上市（IPO）后，Situational Awareness LP 迅速将其纳入核心版图并大举加仓，这说明该基金虽然做空了英伟达的短期估值（PUT），但依然疯狂看好直接把 GPU 转化为算力租给各大模型的云巨头。

此外，Situational Awareness LP 还加仓了 KEEL、IREN、APLD、RIOT、CLSK、BTDR 等算力或电力基础设施公司，延续了 Leopold Aschenbrenner 所主张的“电力就是新时代的石油”逻辑。

清仓：卸掉英特尔看涨杠杆，撤出光通信

清仓方面，Situational Awareness LP 最大的动作便是彻底卸掉了英特尔看涨期权（INTC CALL）的杠杆。上一个披露周期中，Situational Awareness LP 曾将超过 13% 的仓位押注在 Intel 的看涨期权上（高达 2023 万份期权合约），属于极高杠杆的方向性下注。本季度一把清仓，转而以正股形式继续持仓（0.07%），但仓位占比极小。

此外，Situational Awareness LP 一季度彻底清仓了 LITE（上一期权重 8.68%）和 COHR（上季度权重 1.61%）。LITE 和 COHR 均是全球最顶尖的光通信芯片和光模块（Optical Transceivers）巨头。本次清仓意味着 Situational Awareness LP 正在撤出 AI 光模块/网络硬件板块。

Situational Awareness LP 一季度还清仓了 CIFR（上一期权重 2.80%）和 HUT（上一期权重 0.72%），二者均为加密货币矿企（包括下一部分减仓的 CORZ），考虑到对 RIOT、CLSK、BTDR 等同类型公司的加仓，这或许只是常规调仓动作。

减仓：BE 大幅获利了结

最后来看减仓部分，Bloom Energy（BE）曾是 Situational Awareness LP 上一期 13F 文件中披露的第一大重仓，一季度该基金减持了 359 万股，仓位占比从上季度的 15.87% 骤降至 6.42%。

Bloom Energy 专注于固体氧化物燃料电池技术，是数据中心“现场独立发电（On-site Power）”绕开传统电网直接供电的核心标的。考虑到保留仓位依然巨大，减仓操作并不意味着 Situational Awareness LP 已不看好该公司，更有可能是常规的获利了结动作。

CoreWeave 的看涨期权（CRWV CALL）是 Situational Awareness LP 的第二大减仓（仓位占比从 14.04% 暴降至 1.03%），前边提到过该基金已转为正股形式继续持有 CRWV，所以这更多是降杠杆的操作。

Situational Awareness LP 还对 Core Scientific（CORZ）减持了 274 万股，仓位从 7.59% 降至 2.84%。CORZ 是比特币矿商转型 AI 算力托管的龙头企业，但考虑到 Situational Awareness LP 在这个季度加仓了其他一批还在转型期、估值更有性价比的矿企，减持 CORZ 更像是在部分获利了结。

“AI 股神”到底在想什么？

如果仅看这份 13F 的表面数据，很多人或许会得出一个简单粗暴的结论 —— 曾高呼“2027年实现 AGI”的 Leopold Aschenbrenner 开始全面看空 AI 了。

但真实情况显然没有这么简单。在 Situational Awareness LP 的仓位结构里，其实同时存在着两条看似矛盾、却又高度统一的主线。

• 一边，是对“芯片端”短期估值泡沫的极度警惕。Situational Awareness LP 用规模惊人的 PUT（看跌期权）名义仓位，几乎把英伟达、博通等整个 AI 半导体产业链都“买了一份崩盘险”；
• 另一边，则是对 AI 长期基础设施需求近乎偏执般的乐观。 无论是 CoreWeave、Bloom Energy，还是一系列电力、变压器、数据中心相关公司，本质上都指向同一个确定性逻辑 —— AI 的算力战争已经进入深水区。

这或许也是 Situational Awareness LP 当前最核心的判断。未来真正稀缺的，未必是 GPU 芯片本身，而是支撑这些 GPU 持续运转的能源、电力系统与数据中心基础设施。GPU 可以持续扩产，先进制程也终会逐步爬坡，但兆瓦级供电能力、变压器、输电系统以及大规模数据中心建设周期，却很难在短时间内同步复制。相比已经被市场充分定价的“卖铲子”逻辑，Leopold Aschenbrenner 似乎更在意 AI 产业下一阶段真正可能出现瓶颈的位置。

这也解释了为什么 Situational Awareness LP 会一边大规模买入半导体看跌期权，对冲 AI 硬件板块的剧烈波动风险；一边继续重仓 GPU 云服务、电力与算力基础设施资产。

从某种意义上来看，这份 13F 与其说是一份简单的持仓披露，不如说更像是 Leopold Aschenbrenner 对 AI 产业链下一阶段演化方向的路线判断。

当一个曾因 All in AI 而迅速成名的天才投资人，开始布局数十亿美元名义头寸为 AI 板块购买保险时，至少说明了一点 —— 即便是这个时代最坚定的 AI 多头，也已经开始认真对待波动本身。