Забудьте о VIG: почему инвесторы, жаждущие доходности, тихо уходят из Vanguard ради этого монстра с 3,3%

Публикация Move Over, VIG: Why Yield-Hungry Investors Are Quietly Dumping Vanguard for This 3.3% Monster впервые появилась на 24/7 Wall St..

Аргументы в пользу Vanguard Dividend Appreciation ETF (NYSEARCA:VIG) всегда звучали разумно. Владейте компаниями, которые ежегодно повышают дивиденды, позвольте сложному проценту работать на вас. А затем получайте достойную доходность по мере роста акционерного капитала.

Однако проблема в том, что доходность VIG ближе к 1,5%, чем к чему-либо, что мог бы признать приемлемым инвестор, ориентированный на доход. Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEARCA:SCHD) платит около 3,3% и отбирает компании по устойчивости дивидендов, а не по их истории повышений. Для инвесторов, жаждущих высокой доходности, именно этот разрыв объясняет постепенный переток средств из VIG в SCHD.

Что на самом деле входит в VIG

VIG отслеживает индекс S&P U.S. Dividend Growers Index, который требует 10-летней серии повышений выплат, а затем исключает 25% компаний с наибольшей доходностью из числа прошедших отбор. Именно этот последний фильтр обходится стороной в рекламных материалах.

Доходность компании растёт, когда дивиденды увеличиваются быстрее, чем цена акций, — а это именно то поведение, которое инвестор в дивидендный рост должен был бы поощрять. VIG наказывает за это, продавая такие бумаги. В итоге остаётся качественная корзина крупных компаний с дивидендным флёром, смещённая в сторону тех, кто платит скромную доходность и направляет остальное на выкуп акций и рост.

SCHD использует совершенно иной подход к отбору. Dow Jones U.S. Dividend 100 ранжирует компании по соотношению денежного потока к долгу, рентабельности собственного капитала, индикативной доходности и пятилетнему росту дивидендов, а затем формирует портфель примерно из 100 позиций. Топ-10 позиций сосредоточены в диапазоне от 3,97% до 4,26%, с высокой долей фармацевтики, энергетики, оборонной промышленности, телекоммуникаций, товаров повседневного спроса и табака. Богатые наличностью, зрелые компании, которые не жалуют охотники за ИИ.

Проверка реальностью: показатели доходности

За десять лет VIG показал доходность 256% против 238% у SCHD — разрыв, отражающий более выраженную ориентацию VIG на рост в период бума мегакапитализированных технологических компаний. Таким образом, по чистой долгосрочной совокупной доходности VIG немного впереди. Картина меняется при взгляде на недавние результаты. SCHD вырос на 26% за прошедший год против 18% у VIG, а с начала года SCHD показал 18%, тогда как VIG — лишь 7%. Ротация в стоимостные активы сыграла в пользу SCHD.

Разрыв в доходе — это то, что должно окончательно решить вопрос для тех, кто покупает эти фонды ради денежного потока. Четыре последних квартальных выплаты VIG составили $0,83, $0,88, $0,86 и $0,87, то есть примерно $3,45 суммарных выплат при цене акции $235. Суммарные выплаты SCHD составляют около $1,05 на акцию стоимостью $32. Пенсионеру, которому нужно получать $40 000 в год из дивидендного портфеля, для достижения этой цели потребуется значительно меньший капитал при инвестировании в SCHD.

Компромиссы, которые принимают на себя держатели SCHD

1. Концентрация в циклических секторах и фармацевтике. Энергетика и здравоохранение вместе составляют около четверти фонда. Когда нефть падает или появляются законодательные инициативы по регулированию цен на лекарства, SCHD ощущает это сильнее, чем широкий индекс.
2. Практически нет экспозиции на ИИ. Дивидендный фильтр исключает большинство компаний, которые обеспечивали рыночную доходность в 2024 году и большей части 2025-го. Не в том месте два года, в нужном месте — в последнее время. Ожидайте, что этот цикл продолжит чередоваться.
3. Более медленный рост дивидендов, чем у VIG в долгосрочной перспективе. Компании в портфеле SCHD уже платят щедрые дивиденды, оставляя меньше пространства для двузначных ежегодных повышений, которые обеспечивали более ориентированные на рост компании VIG. Вы получаете больший доход сейчас, но принимаете более умеренную траекторию роста выплат.

Кому подходит каждый из фондов

SCHD подходит инвестору, который хочет использовать дивидендные выплаты для финансирования расходов или реинвестировать их по значимой ставке. Коэффициент расходов 0,06% при активах в $71,6 млрд означает, что стоимость и ликвидность не являются узким местом. Ограничивающим фактором служит готовность снизить долю технологических компаний и увеличить долю циклических секторов.

VIG подходит другому типу инвесторов. Тем, кто хочет сделать ставку на прибыльные, дружественные к акционерам крупные компании, не платя за активно управляемый качественный фонд, и кто воспринимает дивиденды как налогово неэффективный довесок, а не как источник регулярного дохода. При расходах 0,04% это один из самых дешёвых способов получить качественный фактор в акционерной форме. Правильный подход — рассматривать VIG как качественный фонд, который случайно платит дивиденды.

Публикация Move Over, VIG: Why Yield-Hungry Investors Are Quietly Dumping Vanguard for This 3.3% Monster впервые появилась на 24/7 Wall St..