Как Джастин Эрнест инвестировал почти $400M в популярные стартапы без традиционного венчурного фонда

BitcoinWorld

Как Джастин Эрнест вложил почти 400 млн $ в горячие стартапы без традиционного венчурного фонда

В прошлом году Джастин Эрнест выявил критическое несоответствие на рынке венчурного капитала: семейные офисы и небольшие институциональные инвесторы стремились поддержать наиболее быстрорастущие компании в сфере ИИ, однако обнаруживали, что для них закрыт доступ к таблицам капитализации. Имея более пяти лет опыта в Playground Global в области инвестирования в глубокие технологии и привлечения финансирования, Эрнест увидел возможность устранить этот разрыв, используя свою широкую сеть контактов как среди инвесторов, так и среди основателей.

Построить мост без фонда

Вместо того чтобы запускать формальный венчурный фонд — процесс, который, по его словам, может занять у новых управляющих от 12 до 18 месяцев — Эрнест использовал свои связи для получения аллокаций акций в известных компаниях на поздних стадиях. Затем он предлагает эти отдельные сделки группе примерно из 30 небольших институциональных инвесторов с помощью Special Purpose Vehicles (SPV), которые функционируют как фонды для одной сделки.

За последние 12 месяцев его фирма, Sabertooth VC, вложила почти 400 млн $ в 10 компаний, включая Anthropic, Anduril, Databricks, PsiQuantum и SpaceX. Каждая сделка рассматривается как отдельный фонд, как правило структурированный в виде SPV, где инвесторы покупают акции в структуре, которая непосредственно владеет этими бумагами. Размер чеков варьируется от 10 млн $ до 275 млн $, что обеспечивает Sabertooth значительные доли в официальных, одобренных компаниями раундах финансирования.

Репутация как конкурентное преимущество

Sabertooth — не единственная фирма, предоставляющая семейным офисам доступ к акционерному капиталу отдельных известных стартапов. Однако Эрнест быстро привлёк значительный капитал, поскольку создал репутацию законности в пространстве, которое порой омрачено сомнительными практиками.

«Джастин — настоящий инвестор», — сказал Бенджамин Вагнер, CIO семейного офиса, управляющего состоянием 50 человек. «У него есть суждение, есть экспертиза, он очень технически подкован. Это действительно выделяет его среди других организаций, которые, на мой взгляд, просто пытаются аккумулировать капитал».

Уверенность Вагнера укрепилась, когда он попытался напрямую инвестировать в PsiQuantum — стартап в области квантовых вычислений, последняя оценка которого составила 7 млрд $. CFO компании предложил ему инвестировать через Sabertooth. «Так что при первой встрече с ним я понял, что он легитимен», — сказал Вагнер. «Доступ Джастина однозначно отличается от доступа некоторых однодневных организаций».

Это подтверждение имеет ключевое значение. В то время, когда стартапы вроде Anthropic и Anduril ужесточают контроль над несанкционированными SPV, инвестирование через Sabertooth даёт небольшим ограниченным партнёрам уверенность в том, что их деньги доверены инвестору, которого сами компании непосредственно проверили и уважают.

От речевого дефекта к ядру сети

Помимо технических знаний, выпускник Гарвардской школы бизнеса отточил свои коммуникативные навыки после того, как в значительной мере преодолел речевой дефект, появившийся в детстве. Эрнест объясняет свою способность получать аллокации акций в востребованных технологических компаниях именно широкой сетью контактов.

«Я всегда замечал, что моя суперсила — быть ядром своей сети, и мне нравится использовать это очень стратегически», — рассказал он Bitcoin World.

Например, он, как правило, может привлечь капитал инвесторов для нового SPV от семейных офисов в сжатые сроки. «У меня есть постоянный круг LP», — сказал он. «Обычно я делаю четыре-пять-шесть звонков и точно знаю, на что готовы мои LP».

Доходность и путь к традиционному фонду

Эрнест рассказал Bitcoin World, что пока хочет продолжать развивать бизнес по привлечению средств для конкретных компаний в интересах своей постоянной базы LP. Однако его конечная цель — в конечном итоге привлечь традиционный венчурный фонд. Это сложная задача, но он верит, что сильная доходность Sabertooth через эти разовые SPV докажет его послужной список — то, на что инвесторы обращают наибольшее внимание при принятии решения о поддержке нового фонда.

Он уже на верном пути. Sabertooth получил одну крупную прибыль от производителя чипов Groq, который был лицензирован и поглощён Nvidia за 20 млрд $ в конце прошлого года. Следующие на очереди — долгожданное IPO SpaceX в эту пятницу и ожидаемый публичный листинг Anthropic позднее в этом году, оба готовы принести его инвесторам ещё большую прибыль.

Хотя SPV не обладают таким же статусом, как традиционные венчурные фонды, Эрнест уверен, что начинать с них и зарабатывать прочную репутацию у семейных офисов — вместо того чтобы запускать начинающий венчурный фонд и конкурировать напрямую — было правильным стратегическим решением.

«Я хотел быть в гуще событий», — сказал он. «Думаю, это окажется одним из лучших урожаев нашей жизни».

Заключение

Подход Джастина Эрнеста демонстрирует жизнеспособную альтернативу традиционной венчурной модели, особенно для инвесторов, стремящихся получить доступ к стартапам на поздних стадиях с высоким темпом роста. Сосредоточившись на отношениях, прозрачности и подтверждённой доходности через SPV, он построил мост для семейных офисов и небольших институтов, которые иначе могли бы остаться за бортом. Приведёт ли эта модель в конечном счёте к традиционному фонду — покажет время, однако его ранние результаты свидетельствуют о прочном фундаменте для долгосрочного успеха.

Часто задаваемые вопросы

В1: Что такое SPV в венчурном капитале?
Special Purpose Vehicle (SPV) — это юридическое лицо, созданное для одной инвестиционной сделки. Оно позволяет нескольким инвесторам объединить капитал для приобретения акций конкретной компании, не обязываясь инвестировать в более широкий фонд. SPV часто используются для предоставления небольшим инвесторам доступа к востребованным стартапам.

В2: Почему семейные офисы пользуются услугами таких фирм, как Sabertooth VC?
Семейным офисам зачастую не хватает прямых связей, необходимых для получения аллокаций в ведущих стартапах на поздних стадиях. Такие фирмы, как Sabertooth VC, обеспечивают проверенный доступ, комплексную проверку и надёжного посредника, снижая риск несанкционированных или нелегитимных сделок.

В3: Каковы риски инвестирования через SPV?
SPV могут иметь более высокие комиссии, меньшую диверсификацию и ограниченную ликвидность по сравнению с традиционными венчурными фондами. Кроме того, некоторые SPV могут работать без надлежащего одобрения компаний, что создаёт потенциальные юридические или репутационные риски. Сотрудничество с авторитетной фирмой, такой как Sabertooth, помогает снизить эти риски.

Эта публикация «Как Джастин Эрнест вложил почти 400 млн $ в горячие стартапы без традиционного венчурного фонда» впервые появилась на BitcoinWorld.