チャーター（CHTR）株：ウォール街が注目するスペースXとの取引

TLDR

• Charter Communicationsの株価は月曜日、SpaceXとのモバイル提携の可能性に関する報道を受けて9%以上急騰した。
• SpaceXはStarlinkのトラフィックの一部をCharterの地上インフラ経由でルーティングすることを協議したと報じられており、この取引によりSpectrumのブロードバンドの展開範囲も拡大する見込みだ。
• T-Mobile、AT&T、Verizonの株価はいずれも月曜日に下落した。SpaceXが無線通信業界を直接混乱させる可能性への懸念が背景にある。
• Citi ResearchはCharterに対するBuy（買い）格付けを維持したが、Q2の比較が厳しいことを理由に目標株価を17%引き下げ190ドルとした。
• Charterは7月24日の市場開場前にQ2決算を発表する予定で、アナリストはブロードバンドARPUとCox Communicationsとの合併の進捗状況に注目している。

Charter Communications（CHTR）の株価は月曜日に9%以上急騰し、その日のS&P 500の中でも最高水準のパフォーマンスを記録した。この動きは、BloombergがSpaceXとケーブル大手との間でモバイル端末向け提携の可能性について協議が行われたと報じたことを受けたものだ。

Charter Communications, Inc., CHTR

報じられた取引では、SpaceXのStarlinkトラフィックの一部がCharterの地上ベースのインターネットインフラを経由することになる。その見返りとして、CharterはStarlinkの衛星ネットワークへのアクセスを得て、自社のブロードバンドの展開範囲を拡大できる可能性がある。

Wolfe Researchのアナリスト、Peter Supinoは顧客向けのノートの中で、両社を「潜在的なフレネミー（友好的なライバル）」と表現した。彼は、この取引によりStarlinkが数千万の追加家庭や公共スペースにリーチできるようになる一方、Charterの固定ブロードバンド事業にも恩恵をもたらす可能性があると述べた。

Charterの株価上昇は、ComcastがNBCUniversalをスピンオフする計画を月曜日に発表したことと重なり、ケーブル関連銘柄全般のセンチメントを押し上げた。

SpaceXの狙い

SpaceXのGwynne Shotwell社長は今月、Starlink Mobileはいずれ家庭向けブロードバンド事業を大きく上回る規模になると述べた。同社はすでに3月時点で世界1,030万人のブロードバンド加入者にサービスを提供している。

BNP ParibasのアナリストSam McHughは、Charterをめぐる憶測が、将来的にT-Mobileとの合併も含む、より深い提携への投機を煽る可能性があると述べた。彼は、Charterとの取引は「シナジーを生むが、どちらの事業の長期的な見通しも変えない」と指摘する一方、T-Mobileとの取引は「より大きな影響をもたらす可能性があり」、Charterにとって真のリスクになり得ると述べた。

T-MobileとSpaceXの米国における独占的なダイレクト・トゥ・セル提携は、Starlink Mobileを月額10ドルのアドオンとしてバンドルするもので、来月失効する。業界コンサルタントのTim Farrarは、この取り決めはSpaceXにとって収益性が高くない一方、T-Mobileは5月のネットワーク使用量のわずか0.0002%を占めるに過ぎないサービスに対してプレミアムを支払うことに消極的だったと記している。

T-Mobile、AT&T、Verizonの株価はいずれも月曜日に急落した。T-Mobileは約5%下落、AT&Tは4%下落、Verizonは5.2%下落し、2025年3月以来最大の1日の下落幅を記録した。

Charterの決算に対するCitiの見解

Charterは7月24日の市場開場前に第2四半期決算を発表する予定だ。Citi ResearchのアナリストMichael Rollinsは、前年との比較が厳しいことや、値上げなしではブロードバンドARPUが横ばいにとどまる可能性が高いことから、EBITDAが低調になる可能性があると予想している。

Rollinsは、Charterの前年比64%の株価下落を指摘し、競争的なARPUの圧力は近期のパフォーマンスにとって好ましくないと述べた。また、SpaceXとの本格的なモバイル取引が現実的かどうかについても疑問を呈した。

Rollinsは、Charterの既存のモバイル仮想ネットワーク契約はVerizonとのものであり、そのような契約は通常、第三者に延長することができないと指摘した。彼は、より可能性の高い結果として、より深いインフラの提携ではなく、CharterがSpaceXと並行してSpectrum Mobileサービスを再販する販売代理店契約になる可能性を示唆した。

慎重な見方にもかかわらず、CitiはCharterに対するBuy（買い）格付けを再確認したが、目標株価を17%引き下げ190ドルとした。

TD CowenのアナリストGregory Williamsは、SpaceXが無線市場に参入するためのいくつかの選択肢があると述べた。何もしない、独自のインフラを構築する、通信キャリアと提携する、あるいは完全に買収するというものだ。彼はSpaceXの計画をめぐる不確実性を無線セクターへの「重荷（オーバーハング）」と表現した。

SpaceXの広報担当者はコメントの求めに即座に応じず、Charterは報道についてのコメントを控えた。

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