ゴールドマン・サックス、WWDC後にAppleの株価予測を修正

Appleは、次の主要な成長ストーリーが新しいiPhoneだけに依存しないことを投資家に納得させようと、長年にわたって取り組んできた。

人工知能がテクノロジー業界を再編する中、Google、Microsoft、OpenAI、Metaなどのライバルが消費者向けAIツールでより速く動いており、その取り組みはより緊迫したものとなっている。

Appleにとって、プレッシャーの性質は異なる。同社はAI機能を構築できることを示すだけでは不十分だ。 

AIがデバイスをより便利にし、消費者にアップグレードを促し、サービス事業にさらなる成長の道を与えられることを示す必要がある。

ウォール街が注目する中、Appleの2026年Worldwide Developers Conference（WWDC）は、投資家にその戦略を改めて示す機会となった。

iPhoneメーカーはWWDCを利用して、新しいSiri AI、Apple Intelligenceの次バージョン、そしてiPhone、iPad、Mac、Apple Watch、Apple Vision Pro、Apple TVにわたるソフトウェアアップデートを発表した。

TheStreetはかつて、Bank of AmericaがWWDCはAppleのAIにおける将来の重要な指標になると述べた後、AppleのWWDCがAI戦略の重大なテストとなったことを報じた。

今度はGoldman Sachsが見解を示している。

Goldman Sachs、Appleの株式に対する強気見解を維持

TheStreetと共有されたノートの中で、Goldman Sachs主任アナリストのMichael Ngは、AppleのWWDCでの発表は「概ね予想通り」だったが、同社の長期的な株式ストーリーにとっては依然としてポジティブだと述べた。

WWDCの当日、Apple株は約1%下落したが、同社によればこれはAppleのWWDC当日の平均的なパフォーマンスと一致しているという。

Appleの株価は過去1年間で45%以上上昇しているが、WWDC以降は変動が激しく、過去1週間で約5%下落している。

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株価が大きく反応しなかったことは、GoldmanがこのイベントをWWDCを重要視していないことを意味しない。

アナリストのNgは、今回の発表により、投資家にとって重要な3つの分野でGoldmanの視界が広がったと述べた：

• Siri AIのタイミング
• Apple Intelligenceの収益化、そして 
• より高度なAI機能に紐づいた製品刷新の機会。

GoldmanはAppleに対する買い推奨を維持し、12ヶ月の目標株価340ドルを据え置いた。

この目標株価は、ノートで使用されたAppleの株価301.54ドルから12.8%の上昇余地を示している。

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Goldman、Apple Siri AIのタイミングが重要と指摘

Goldmanの最初の主要な見解は、AppleのアップグレードされたSiri AIが、投資家が懸念していたよりもリリースに近づいているというものだ。

Appleは、Siri AIは今秋、デバイスを英語に設定したユーザー向けにベータ版として提供され、追加言語のサポートは順次拡大される予定だと述べた。

このタイムラインが重要なのは、SiriがAppleにとって最も目立つAIの課題の一つとなっているからだ。

Appleは音声アシスタントの分野で先行していたが、Siriは複雑な質問への回答、コンテンツの作成、情報の要約、より高度なタスクの実行が可能な新しい人工知能ツールに後れを取っているとして批判を受けてきた。

TheStreetはかつて、WWDCが同社のAIに関するナラティブをリセットするか、Appleが遅れをとっているという懸念を深めるかのどちらかになるため、Appleは逃せないSiriの瞬間に直面していると指摘した。

Goldmanはが軌道に乗っていると見る

GoldmanはAppleのイベントで見たSiri AIのデモは実際の機能を使用しているようだったと述べた。 

同社は、参加したプレゼンテーションの一つにライブデモが含まれており、Siri AIの機能が概ね完成しており、主要なタイムラインを達成する可能性が高いことを示唆していると述べた。

新しいSiri AIは、写真、メッセージ、メール、ミュージックなど、Appleのエコシステム全体から個人的なコンテキストを引き出すよう設計されている。 

また、サードパーティアプリ、ウェブ、デバイスカメラを通じたVisual Intelligenceからの情報を活用して、質問に答えたりタスクを完了したりすることもできる。

Goldmanは、Appleがユーザーのデバイス全体にわたるSiri AIの機能を実演したと述べた。具体的には、カメラで撮影した食品の栄養成分の識別、レシートからの割り勘計算、チラシからのカレンダーイベント作成、ソーシャルメディアに投稿された写真の場所の特定などが含まれる。

これらの機能はGoldmanにとって大きなサプライズではなかった。

しかし同社の見解は、今やサプライズよりも実行が重要になっている可能性があるというものだ。AppleがSiri AIを予定通りにロールアウトできれば、同社のAI戦略がまだ約束の段階にとどまっているという投資家の懸念を和らげられるかもしれない。

Apple AIがiCloud+のサブスクリプションを後押しする可能性

GoldmanのAppleに対する見解の2つ目の柱は、収益化に関するものだ。

画像生成を含む一部のApple Intelligence機能は、より強力なサーバーモデルに依存するため、1日の使用制限が設けられる。Goldmanは、ユーザーはほとんどのiCloud+サブスクリプションプランを通じて利用枠を増やすことができると述べた。

これが重要なのは、Appleが人工知能を収益化するためのより明確な道筋を示すからだ。

Appleのサービス事業には、App Store、iCloud、Apple Music、Apple TV+、AppleCare、決済、その他のサブスクリプション提供がすでに含まれている。 

サービス収益はハードウェア販売よりも継続的であるため、同社の成長の重要な柱となっている。

Goldmanは、AI機能のリリースが継続されることで、新しいファーストパーティおよびサードパーティアプリや、ユーザーがAIツールでより多くの個人データやコンテンツを作成するにつれてiCloudストレージの需要が高まることを通じて、長期的なサービス成長を支える可能性があると述べた。

同社は、投資家は製品収益の成長鈍化に注目しすぎており、iPhoneメーカーの大きな強みであるAppleのエコシステム、インストールベース、収益の持続性に十分な注目を払っていないかもしれないと述べた。

Goldmanは、今後5年間のAppleの粗利益成長のほとんどはサービスから来るはずであり、同社が「Apple-as-a-Service」の機会と呼ぶものを支えると述べた。

Apple AI機能がアップグレードを促す可能性

GoldmanはまたAppleのWWDCの発表からハードウェアの側面も見出している。

同社によれば、Appleの最も高度なAI機能の一部は、少なくとも12GBのユニファイドメモリを搭載したデバイスが必要になるという。これには、より表現豊かなSiri AIの音声や高度なディクテーションなどの機能が含まれる。

Goldmanによると、これらの機能はiPhone Air、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max、M4チップ搭載のiPad、およびM3チップ以降の一部のMacで利用可能になるという。

多くの消費者はスマートフォン、タブレット、コンピュータをより長く使い続けている。これにより、新しいデバイスが乗り換える明確な理由を提供しない限り、Appleがユーザーにアップグレードを促すことがより難しくなっている。

AIがその理由になり得る。

Goldmanは、12GBのメモリ要件が、特にAppleがAI機能の改善を続け、消費者需要が時間とともに高まる中で、複数年にわたる製品刷新サイクルを促進する助けになる可能性があると述べた。

Appleは今や、ユーザーを古いデバイスから新しいiPhone、iPad、Macへと移行させるより強力な理由を持つようになったかもしれない。

これはAppleが依然としてiPhone需要に大きく依存しているため、特に重要だ。

報告によると、Appleは2025年度の収益の約半分をiPhoneから得ており、アップグレードによる購買が同社の株式ストーリーの重要な部分となっている。

Goldman、Apple株式予測へのリスクを警告

GoldmanはApple株に対して強気だが、見通しにはリスクも伴う。

同社は、Apple製品とサービスは主に消費者向けに販売されているため、消費者需要の弱体化がAppleに打撃を与える可能性があると述べた。 

マクロ経済環境が悪化すれば、Appleのデバイスとサービスへの需要が鈍化する可能性がある。

買い替えサイクルの長期化も別のリスクだ。

経済的なプレッシャー、製品耐久性の向上、または魅力的な製品イノベーションの欠如により、消費者がデバイスをより長く使い続けた場合、iPhone需要が打撃を受ける可能性がある。

サプライチェーンの混乱も懸念事項として残っている。 

Goldmanは、Appleのサプライヤーはグローバルな拠点を持っているが、最終組み立ての大部分は依然として中国で行われていると指摘した。 

地政学的緊張の高まり、関税、または主要サプライヤーの混乱がAppleに圧力をかける可能性がある。

競争も問題だ。Appleはスマートフォン、タブレット、PC、ヘッドフォン、ストリーミング、アプリ配信、広告、音楽、フィットネス、クラウドストレージ、製品保証にわたって競合している。 

同社によれば、Appleは世界で最もリソースが豊富な企業の一つだが、すべてのビジネスラインで市場リーダーではない。

そして規制もAppleに重くのしかかる可能性がある。

Goldmanは、競合他社が同社の独自製品やサービスをより多く利用できるよう強制された場合、規制当局の介入がAppleの競争優位性を弱める可能性があると述べた。

Goldmanは、AppleがiOS 27およびiPadOS 27向けSiri AIの提供は、デジタル市場法（Digital Markets Act）により欧州連合での展開が遅延すると述べたと指摘した。

同社はまた、Siri AIとその他の新しいApple Intelligence機能は、AppleがEUの規制要件に取り組む中で、中国でも遅延が予想されると述べた。

Goldmanはまた、資本配分における実行リスクも指摘した。Appleには合併・買収と自社株買いの実績があるが、Goldmanはそれらの動きが成功したり強いリターンをもたらしたりする保証はないと述べた。

Appleにとって、WWDCは劇的な株式市場の反応をもたらさなかったかもしれない。

しかしGoldman Sachsは、このイベントが投資家が次に注目するものを明確にするのに依然として役立ったと述べている。それはAppleがSiri AI、iCloud+のサブスクリプション、新しいデバイス要件をより強力なアップグレードとサービスサイクルに転換できるかどうかだ。

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