先物取引

先物取引とは？

先物取引とは、Bitcoin、Ether、その他の暗号資産など、原資産の将来価格の予想に連動するデリバティブ契約を売買することです。契約自体によって価格変動へのエクスポージャーを得られるため、先物トレーダーは必ずしも原資産の暗号資産を保有する必要はありません。暗号資産価格の上昇を予想する場合はロングポジション、下落を予想する場合はショートポジションを建てられます。暗号資産先物は、投機、ポートフォリオのヘッジ、裁定取引、マーケットメイク、短期的なボラティリティへのエクスポージャー管理などに広く利用されています。

CFTCの先物市場の基本ガイドでは、先物契約は特定の資産、数量、価格関係、将来の決済日を含む取り決めを定めると説明されています。

従来型の先物には指定された満期日があります。一方、無期限先物は固定された満期日がなく、ポジションを維持できるよう設計された暗号資産デリバティブです。先物取引は暗号資産価格への効率的なエクスポージャーを提供する場合がありますが、レバレッジ、強制決済、手数料、急激な相場変動によって、トレーダーが当初予想した額を大きく上回る損失が生じる可能性があります。

暗号資産の先物取引の仕組み

暗号資産の先物契約は、原資産となる暗号資産、または選定された現物市場の価格から算出される参照指数の価値を追跡します。トレーダーは注文を出す前に、契約、ポジションの方向、ポジションサイズ、注文タイプ、担保額を選択します。通常、ロングポジションは先物価格が上昇すると価値が上がり、下落すると価値が下がります。通常、ショートポジションは先物価格が下落すると価値が上がり、上昇すると価値が下がります。取引プラットフォームには、ポジションのエントリー価格、契約数量、証拠金、未実現損益、推定強制決済水準が記録されます。ポジションは、トレーダーが決済する、契約が満期を迎える、または残りの証拠金が不足してリスク管理システムが強制決済するまで維持されます。通常、市場価格の変化に応じて、利益と損失がトレーダーのデリバティブアカウントに加算または差し引かれます。計算方法は、契約が線形、インバース、Coin-M、価値安定型資産を証拠金とするもの、現金決済、現物受渡しのいずれであるかによって異なります。

先物契約とは？

先物契約とは、あらかじめ定められた契約ルールに基づき、原資産へのエクスポージャーをどのように決済するかを定めた標準化デリバティブです。契約仕様には通常、原資産、契約サイズ、決済通貨、証拠金資産、最小価格変動幅、決済方法、満期日が記載されています。

CFTCの先物用語集では、決済、証拠金、未決済建玉、受渡し、反対売買などの契約用語が定義されています。

多くのトレーダーは、現物受渡しが関係する前に先物ポジションを決済するか、反対売買で相殺します。暗号資産先物の多くは現金決済であり、ブロックチェーン上のコインを受け渡すのではなく、損益を金銭的に決済します。先物契約は原資産の暗号資産から価値を導き出すため、デリバティブと呼ばれます。

暗号資産の先物取引と現物取引の違い

現物取引では、暗号資産そのものを購入または売却し、即時に決済します。現物を購入した場合、取引完了後に通常、取引アカウントまたは暗号資産ウォレットで資産を受け取ります。先物トレーダーが得るのは契約上の価格エクスポージャーであり、必ずしも原資産の暗号資産を受け取るわけではありません。全額支払い済みで借入を利用していない現物ポジションは、通常、強制決済されることなく保有できます。レバレッジを利用した先物ポジションは、損失によって利用可能証拠金が必要水準を下回ると強制決済される場合があります。現物を購入した場合、別途の借入や空売りを利用しない限り、通常は価格上昇によって利益を得ます。先物トレーダーは、同じ基本的な契約構造のもとでロングまたはショートポジションを取れます。現物保有資産は対応するブロックチェーンアドレスに出金できますが、先物契約は通常、決済または清算されるまでデリバティブシステム内にとどまります。現物の所有にはカストディ、秘密鍵、ブロックチェーン上の送金に関するリスクがあります。一方、先物にはレバレッジ、証拠金、契約価格、強制決済、決済に関するリスクが加わります。

期限付き先物

期限付き先物は、指定された日に満期を迎えて決済される契約です。取引場所によって利用可能な期日は異なりますが、一般的な決済スケジュールには週次、月次、四半期ごとの満期があります。満期前の先物価格は、現在の現物価格を上回ることも下回ることもあります。決済が近づくと、先物価格は通常、該当する現物価格または指数の水準に近づく傾向があります。満期後もエクスポージャーを維持したいトレーダーは、現在の契約を決済し、後の満期の契約を新たに建てるロールと呼ばれる手続きを行えます。ロールによって、満期を迎える契約と次の契約との価格差に応じて追加コストまたは利益が生じる場合があります。期限付き契約では通常、無期限先物に伴う定期的な資金調達料は発生しません。

無期限先物

無期限先物は、先物契約に似た暗号資産デリバティブですが、固定された満期日がありません。証拠金要件を満たし、該当する手数料や資金調達料を支払えば、無期限ポジションを維持できます。無期限契約では、契約価格を原資産の現物指数に近い水準に保つための資金調達メカニズムが使われます。

暗号資産のキャリーに関する国際決済銀行（BIS）の研究では、暗号資産デリバティブ市場における無期限先物、レバレッジ、ベーシス、定期的な資金調達率の役割が取り上げられています。

無期限先物は、満期を迎える契約をロールする必要なくレバレッジを利用したエクスポージャーを継続できるため、暗号資産取引で広く利用されています。満期がないからといってポジションを永久に維持できるわけではありません。強制決済、担保不足、手数料、任意の決済によって終了する場合があります。無期限商品に関する法的分類や提供状況は、法域によって異なります。

ロングポジション

先物のロングポジションは、契約価格が上昇すると予想するポジションです。先物契約を買ってロングを建て、同じ契約を同等数量売ることで決済します。一般的な線形契約では、現在の契約価格がエントリー価格を上回ると、ロングポジションに未実現利益が生じます。現在価格がエントリー価格を下回ると、未実現損失が生じます。レバレッジを利用すると、小幅な価格上昇でも預けた証拠金に対するリターン率が大きくなる場合があります。同じレバレッジによって、小幅な価格下落が証拠金を消耗させ、強制決済につながることもあります。

ショートポジション

先物のショートポジションは、契約価格が下落すると予想するポジションです。先物契約を売ってショートを建て、同じ契約を同等数量買うことで決済します。一般的な線形契約では、現在価格がエントリー価格を下回ると、ショートポジションに未実現利益が生じます。現在価格がエントリー価格を上回ると、未実現損失が生じます。先物のショートは、価格下落を予想した投機や、別の場所で保有している暗号資産の価格リスクを軽減するために利用できます。暗号資産価格は急上昇する可能性があり、上昇幅に固定の上限もないため、ショートポジションは大きな損失を被る可能性があります。

先物取引におけるレバレッジとは？

レバレッジを利用すると、トレーダーは投入した担保額を上回る想定元本の先物ポジションを保有できます。10倍のレバレッジを使うトレーダーは、初期証拠金の10倍の価値のポジションを保有できる場合がありますが、損益や手数料がアカウントに影響すると、正確な比率は変化します。レバレッジは暗号資産の価格変動そのものを何倍にもするのではありません。価格変動がトレーダーの証拠金に対して及ぼす影響を大きくします。10倍のポジションで不利な方向に1%動くと、手数料などを考慮する前の段階で、初期証拠金に対して約10%の損失が生じる場合があります。一般に、レバレッジが高いほど強制決済価格はエントリー価格に近くなります。

CFTCの仮想通貨取引に関する注意喚起では、レバレッジを利用した先物が暗号資産価格の変化による金銭的影響を拡大させる可能性が警告されています。

利用可能な最大レバレッジを、推奨される安全なレバレッジ水準と混同してはいけません。

想定元本とは？

想定元本とは、先物ポジションが表す市場エクスポージャーの総額です。

単純な線形契約の場合、想定元本は

で概算できます。

トレーダーが証拠金として預けるのは、想定元本の一部だけの場合があります。リスクは、当初投入した担保額だけでなく、想定元本全体に基づいて測定すべきです。少額の証拠金で大きな想定元本のポジションを保有できるため、先物の損失は急速に膨らむ可能性があります。

証拠金とは？

証拠金とは、先物ポジションを支え、損失の可能性に備えるために預ける担保です。トレーダーは契約の想定元本全額を必ず支払うわけではないため、証拠金は購入価格とは異なります。初期証拠金は、ポジションを建てるために必要な金額です。維持証拠金は、ポジションを維持するために必要な最低限の資産額です。損失によって証拠金が維持証拠金の要件を下回ると、プラットフォームから担保の追加を求められたり、ポジションが自動的に強制決済されたりする場合があります。証拠金要件は、ポジションサイズ、ボラティリティ、流動性、集中度、リスク管理方針などに応じて変わることがあります。ポジションを建てた時点で必要だった証拠金が、ポジション保有中も変わらないと考えてはいけません。

分離マージン

分離マージンでは、特定の先物ポジションに割り当てる担保を限定します。分離マージンのポジションが強制決済される場合、通常、そのポジションに割り当てた証拠金の範囲で損失が限定されます。ただし、プラットフォームのルールや追加手数料が適用される場合があります。トレーダーが手動で担保を追加したり、関連機能を有効にしたりしない限り、アカウント内の他の利用可能資金は自動的に使用されません。分離マージンを利用すると、予定する最大損失を把握しやすくなる場合があります。一方、アカウントの別の場所に未使用担保が残っていても、追加すれば維持できるポジションが強制決済される可能性があります。

クロスマージン

クロスマージンでは、アカウントの利用可能資産を複数のポジション、またはデリバティブポートフォリオ全体の担保として利用できます。プラットフォームのリスク計算によっては、あるポジションの利益が別のポジションの損失を相殺する場合があります。クロスマージンは、一時的な小幅変動の後に一つのポジションが強制決済される可能性を下げる場合があります。その一方で、1回の取引が失敗した場合に、アカウントのより広い範囲がリスクにさらされる可能性もあります。市場ストレス時には暗号資産間の相関が変化し、互いに損益を相殺すると思われたポジションが同時に損失を出し始める場合があります。

先物の損益計算方法

損益は、ポジションの方向、エントリー価格、決済価格、契約サイズ、決済構造によって異なります。

線形ロングの簡易計算式は

です。

線形ショートの簡易計算式は

です。

あるトレーダーがBitcoinを0.1 BTC相当、価格80,000ドルでロングし、82,000ドルで決済したとします。

単純な線形構造での総利益は

となり、200ドルです。

価格78,000ドルで決済した場合は、総損失が200ドルとなります。実際のアカウント損益には、取引手数料、資金調達料、決済手数料、契約倍率の差なども反映されます。

線形先物

線形先物契約では、原資産の暗号資産の価格変動に比例して損益が計算されます。多くの場合、価値が安定した資産または現金に近い決済単位で価格が表示され、証拠金も同じ単位で設定されます。そのため、線形Bitcoin先物の損益はBitcoinではなく証拠金資産で発生する場合があります。価格差を使った通常の損益計算ができるため、一般に線形契約は初心者にも計算しやすい仕組みです。証拠金資産が意図した価値を維持できなくなったり、利用できなくなったりする場合は、別のリスクが生じます。

インバース先物

インバース先物契約では、Bitcoinなどの暗号資産を担保および決済に利用し、契約価格は通貨価値で表示される場合があります。価格の逆数関係を使用するため、損益計算式は非線形です。トレーダーは、先物ポジションの損益と担保となる暗号資産の価値変化の両方から影響を受けます。ポジションが損失を出すと同時に担保資産も下落する場合、ロングポジションへの圧力がさらに強まる可能性があります。急激な市場下落時には、この望ましくない連動関係が強制決済リスクを高めることがあります。インバース商品に線形の損益計算を当てはめず、契約の計算式を確認してください。

現金決済と現物受渡し

現金決済では、最終決済価格に基づく金銭の支払いによって先物契約を決済します。完全な現金決済方式では、原資産の暗号資産をブロックチェーン上で移転する必要はありません。現物受渡しでは、契約ルールに従って原資産が引き渡されます。現物受渡しには、適格なカストディの仕組み、対応するウォレット構造、取引所の決済手続きへの準拠が必要となる場合があります。決済方法は、カストディリスク、運用要件、価格の動き、満期時のトレーダーの義務に影響します。期限付き先物を建てる前に、決済方法を確認してください。

Mark Priceとは？

Mark Price（公正価格）は、多くの暗号資産デリバティブシステムにおいて、未実現損益、証拠金、強制決済リスクを推定するために使われる算出基準価格です。外部の現物指数にベーシスまたは資金調達に関連する調整を組み合わせる場合があります。Mark Priceは、先物注文板での一時的または通常と異なる1回の取引による不要な強制決済を減らす目的で設計されています。急激な相場変動や流動性の低い状況では、最終取引価格とMark Priceが異なる場合があります。そのため、直近の取引価格が強制決済水準から離れて見えても、ポジションが強制決済に近づいている可能性があります。Mark Priceの算出式はプラットフォームごとに異なるため、具体的な計算方法を確認してください。

インデックス価格とは？

インデックス価格とは、選定された暗号資産の現物市場から収集したデータに基づいて算出される参照価格です。算出方法によっては、信頼性の低い情報源や通常と異なる価格を除外したり、構成要素に異なるウェイトを割り当てたりします。インデックス価格は、決済、Mark Priceの算出、資金調達、リスク管理に使用される場合があります。堅牢なインデックスは単一市場への依存を抑えますが、サービス停止、データエラー、異常なボラティリティ、現物価格間の一時的な乖離をなくすことはできません。自身の先物契約の基準となるインデックスに、どの資産やデータソースが含まれるのかを把握してください。

資金調達率とは？

資金調達率は、無期限先物の契約価格を原資産の現物指数に近づけるために使われる定期的な支払いの仕組みです。資金調達料は通常、プラットフォームが受け取る通常の取引手数料ではなく、ロングとショートのポジション保有者間で直接支払われます。資金調達率がプラスの場合、通常はロングポジションからショートポジションへ支払われます。資金調達率がマイナスの場合、通常はショートポジションからロングポジションへ支払われます。

契約の詳細な計算式によりますが、支払い額は

で概算できます。

複数回の資金調達期間にわたりポジションを保有すると、資金調達料を何度も支払う、または受け取る場合があります。強い強気または弱気の市場心理の中では、資金調達率が急速に変化することがあります。方向性の予想が当たった取引でも、資金調達コストが長期間高止まりすると、最終的な純損益が期待外れになる可能性があります。

先物ベーシスとは？

ベーシスとは、先物価格と原資産の現物価格との差です。

簡単な計算式は

です。

ベーシスがプラスの場合、先物契約は現物価格を上回って取引されています。ベーシスがマイナスの場合、先物契約は現物価格を下回って取引されています。ベーシスには、資金調達コスト、レバレッジ需要、ヘッジ圧力、予想ボラティリティ、市場心理、満期までの時間が反映される場合があります。ベーシスは、将来の現物価格を確実に予測するものではありません。期限付き先物では、決済ルールに従って契約価格と参照指数を収束させる必要があるため、満期に近づくにつれてベーシスは通常縮小します。

コンタンゴとバックワーデーション

コンタンゴとは、後の満期の契約が現在の現物価格または満期の近い契約を上回って取引される先物市場の状態です。バックワーデーションとは、先物が現物価格を下回る、または後の満期の契約が近い満期の契約を下回って取引される状態です。レバレッジを利用したロング需要、ショートヘッジ、流動性、市場心理の変化に応じて、暗号資産市場はコンタンゴとバックワーデーションの間を移行することがあります。急な市場下落時には、現物保有者が積極的にヘッジしたり、さらなる下落を予想したりすることで、バックワーデーションが生じる場合があります。満期を先送りしたエクスポージャーより現在の保有が価値を持つ特定資産のイベント前後にも、バックワーデーションが起こることがあります。どちらの状態も、現物市場の次の方向を保証するものではありません。

未決済建玉とは？

未決済建玉とは、決済または清算されずに残っている先物契約の総数または想定元本です。新たなロングとショートのポジションが相対して作られると、未決済建玉は増加します。既存の取引相手同士がポジションを決済すると減少します。未決済建玉の増加は参加やレバレッジの拡大を示す場合がありますが、市場が上昇するか下落するかは示しません。先物のロングポジションには、契約システム内で必ず対応するショート側があります。未決済建玉は、価格、取引高、資金調達率、ベーシス、強制決済、市場深度と併せて分析してください。

取引高と未決済建玉の違い

取引高は、指定期間中に完了した先物取引の量を測る指標です。未決済建玉は、取引後も未決済のまま残っている契約を測ります。同じ契約が複数回売買されれば、そのたびに取引高に計上されますが、ある時点で未決済の契約としては1件だけの場合があります。取引高が多いと活発な取引や良好な約定を示すことがありますが、強制決済時にも異常な取引が発生する場合があります。未決済建玉が多いと、多数のレバレッジポジションが近い価格水準に集中した場合に強い強制決済圧力が生じる可能性があります。

強制決済とは？

強制決済とは、証拠金がプラットフォームのリスク要件を満たさなくなった際に、レバレッジを利用した先物ポジションを強制的に縮小または決済することです。通常の条件下では、利用可能な担保を超える損失がアカウントに生じる前に、強制決済システムが作動します。推定強制決済価格は、レバレッジ、エントリー価格、維持証拠金、手数料、追加担保、契約タイプ、他のオープンポジションなどによって異なります。資金調達料の支払い後や証拠金残高の調整後に、強制決済価格が変わる場合があります。相場が急変したり、注文を執行するだけの流動性がなかったりすると、指定価格で損切り注文が約定しない可能性があるため、損切り注文によって強制決済を確実に防げるわけではありません。

NFAの投資家向けベストプラクティスでは、先物はボラティリティが非常に高く、失ってもよい資金だけで取引すべきだと警告しています。

強制決済カスケードとは？

強制決済カスケードとは、強制的なポジション決済が売買圧力を生み、価格がさらに動いて次の強制決済を引き起こす現象です。ロングポジションの強制決済では、通常、下落相場でポジションが売却されます。ショートポジションの強制決済では、通常、上昇相場でポジションが買い戻されます。多くのトレーダーが似たエントリー価格で高いレバレッジを利用している場合、比較的小さな値動きが連鎖的な強制注文を引き起こす可能性があります。市場深度が浅いと、そこから生じる価格変動がより速く、激しくなる場合があります。強制決済カスケードにより、先物価格が現物価格から一時的に乖離し、極端なボラティリティが発生する可能性があります。

保険基金と損失配分

暗号資産先物システムの中には、強制決済されたポジションの担保が尽きる前に決済できなかった場合の損失を補うため、保険基金を設けているものがあります。保険基金には強制決済に関連した収益が積み立てられ、他のトレーダーの不足額を利益の出ているトレーダーが負担するリスクを抑えるために使われる場合があります。保護資金や強制決済の手続きが不十分な場合、プラットフォームは自動デレバレッジや別の損失配分プロセスを使うことがあります。自動デレバレッジでは、保有者が決済を依頼していなくても、利益の出ているポジションが縮小される場合があります。具体的な手続きは、契約や取引プラットフォームによって異なります。レバレッジを利用する前に、保険基金、強制決済、損失配分に関する方針を確認してください。

ヘッジ目的の先物取引

ヘッジでは、別の暗号資産ポジションに対する不利な価格変動の影響を軽減するために先物ポジションを利用します。Bitcoinの保有者は、現物コインをすぐに売却せずに短期的な下落エクスポージャーを抑える目的で、Bitcoin先物のショートポジションを建てる場合があります。マイナーは、将来のマイニングで得る予定の暗号資産の価値に関する不確実性を減らすため、先物のショートを利用することがあります。プロジェクトの財務部門は、運営資金を守るためにトークンエクスポージャーの一部をヘッジする場合があります。ヘッジは一方のポジションの損失を軽減できる一方、市場が有利に動いた場合の利益も減らすことがあります。契約ベーシス、資金調達料、決済、担保、ポジションサイズによって、ヘッジが元のエクスポージャーと完全に一致しない場合があります。ヘッジには、レバレッジを利用しないウォレットでの保有にはない運用リスクや取引相手リスクも生じます。

投機目的の先物取引

投機とは、暗号資産価格の予想変動から利益を得るために先物ポジションを取ることです。強気のトレーダーはロングポジション、弱気のトレーダーはショートポジションを建てることがあります。先物を使えば、原資産となるブロックチェーン上の資産を必ずしも移転することなく、どちらの見通しも表現できます。高いレバレッジを使う、明確な決済計画なしで取引する、独自の分析をせずソーシャルメディアの予測に従うと、投機は特に危険になります。指標、インフルエンサー、自動取引ボット、過去のパターンのいずれも、先物取引の利益を保証できません。

先物の裁定取引

先物の裁定取引は、全体の方向性エクスポージャーを抑えながら、現物資産、先物契約、満期日の間の価格差から利益を得ようとする取引です。キャッシュ・アンド・キャリー戦略では、現物の暗号資産を買い、プレミアム付きで取引される先物をショートする場合があります。2つの価格が収束する過程で、ベーシスを獲得しようとします。適切な借入や決済の仕組みが利用できる場合、リバース・キャッシュ・アンド・キャリーでは、一般に現物のショートエクスポージャーと先物のロングポジションを組み合わせます。手数料、資金調達料、借入コスト、約定遅延、強制決済、カストディ、プラットフォーム障害によって期待収益が失われる可能性があるため、裁定取引にリスクがないわけではありません。価格差が、トレーダーの担保で維持できる期間より長く続く場合もあります。

一般的な先物注文の種類

成行注文は、注文板で利用可能な最良価格に対して即時執行を求めます。指値注文では、買いの場合の上限価格、または売りの場合の下限価格を指定します。ストップ注文は、トリガー価格に達すると有効になります。ストップリミット注文は、トリガー到達後に成行注文ではなく指値注文を発注します。利確注文は、市場が有利な目標価格に達したときにポジションを決済しようとします。Reduce-onlyの指定は、決済注文が誤ってポジションを増やしたり反転させたりするのを防ぎます。Post-onlyの指定は、既存の流動性と即時にマッチングせず、注文板に残る指値注文の発注を試みます。急激な価格ギャップ、システム障害、深刻な流動性低下時に、いずれの注文タイプも約定を保証するものではありません。

取引手数料と見えにくいコスト

先物取引のコストには、約定手数料、売買スプレッド、資金調達料、決済手数料、借入コスト、スリッページなどが含まれる場合があります。Maker注文は通常、注文板に流動性を追加し、Taker注文は通常、既存の流動性を利用します。適用される手数料率は、注文タイプ、取引高、アカウントの状態、契約によって異なる場合があります。スリッページとは、予想した約定価格と実際に得られた平均価格との差です。市場深度が限られていると、大きなポジションで相当なスリッページが生じる可能性があります。価格予想が何度も当たっていても、頻繁な取引によってコスト控除後の損失が生じる場合があります。

先物取引のリスク管理

リスク管理は、通常の暗号資産のボラティリティに耐えられるポジションサイズを選ぶことから始まります。ポジションを建てる前に、許容できる最大損失を決めてください。他の条件が同じであれば、レバレッジを下げるほどエントリー価格と強制決済水準の距離が広がります。損切り注文は計画した決済を実行するのに役立ちますが、最終的な約定価格を保証するものではありません。市場ストレス時には複数の暗号資産が同時に下落する可能性があるため、ポジションの集中を抑えてください。手数料や予想外のボラティリティに備えて追加担保を維持する一方、アカウント残高をすべて取引資金とみなさないようにしてください。レバレッジポジションを保有する前に、資金調達、決済時刻、トークンアンロック、プロトコル関連イベント、経済指標の発表、主要市場ニュースを考慮してください。

CFTCのデジタル資産詐欺に関するガイダンスでは、レバレッジがリスクを拡大すること、暗号資産で確実な利益は存在しないことが強調されています。

ポジションサイズの計算例

あるトレーダーがリスク資金を5,000ドル保有し、1回の取引でその1%を超えるリスクを取らないとします。予定する最大損失は50ドルです。

選択した損切り価格がエントリー価格から2%離れている場合、レバレッジを使わない場合に相当する単純なポジションサイズは

、つまり2,500ドルです。

レバレッジはそのエクスポージャーに必要な初期証拠金を減らせますが、予定損失50ドルを増やすために使うべきではありません。許容リスク額から取引手数料と想定されるスリッページを差し引いてください。ポジションサイズを計算しても、指定価格で損切り注文が約定するとは限りません。

暗号資産先物取引の主なリスク

市場リスクとは、暗号資産価格がポジションにとって不利な方向に動く可能性です。レバレッジリスクとは、比較的小さな値動きが預けた証拠金に対して大きな損失を生む可能性です。強制決済リスクとは、市場が回復する前にポジションが自動的に決済される可能性です。流動性リスクとは、大きなスリッページなしにポジションを建てたり決済したりできない可能性です。ベーシスリスクとは、先物契約と意図した現物エクスポージャーが異なる値動きをする可能性です。資金調達リスクとは、定期的な支払いにより無期限ポジションの維持コストが高くなる可能性です。担保リスクとは、証拠金に使う資産の価値が下がったり、利用できなくなったりする可能性です。運用リスクには、サービス停止、データの遅延、注文拒否、接続障害、ソフトウェアエラーなどがあります。取引相手リスクとは、担保を保管する組織や契約を運営する組織が義務を果たせない可能性です。規制リスクとは、アクセス、契約条件、税務、法的な取り扱いが変わる可能性です。

暗号資産先物と24時間365日の市場

多くの暗号資産先物市場は、従来の営業時間の終了時に閉まることなく、継続的に取引されています。そのため、夜間、週末、祝日でもレバレッジポジションが強制決済に近づく可能性があります。取引可能な状態が続いていても、特定の時間帯には流動性が低下する場合があります。自動注文はポジション管理に役立つ場合がありますが、設定ミス、システムの利用不能、急激な価格ギャップによって機能しない可能性があります。リスクを常時監視できないトレーダーは、それに応じてレバレッジとポジションサイズを下げるべきです。

先物取引の規制

暗号資産先物の規制は、トレーダーの法域、原資産、契約の設計、商品を提供する組織によって異なります。一部の法域ではデリバティブ法に基づく規制対象の暗号資産先物が認められていますが、他の法域では個人ユーザー向けの特定のレバレッジ商品が制限または禁止されています。マーケティング上は先物契約と説明されていても、現地法では異なる法的分類が適用される場合があります。規制対象であることによって、市場損失、ボラティリティ、運用障害がなくなるわけではありません。自身の居住地に適用される法人、ライセンスの状況、顧客保護、苦情処理手続き、カストディの仕組みを確認してください。現地ルールは変更される可能性があるため、古い記事を根拠にせず、取引前に法務・税務情報を確認してください。

先物取引に関する詐欺

詐欺的な取引サイトは、架空の先物利益を表示しながら、ユーザーによる資金の出金を妨げる場合があります。詐欺師は、確実なリターン、秘密の強制決済保護、リスクのない自動取引ボット、機関投資家向けシグナルへの特別アクセスなどを約束することがあります。よくある手口では、最初に少額の出金を成功させた後、より大きな入金、税金、認証費用、資金回収手数料を要求します。偽のカスタマーサポート担当者が、秘密鍵、リカバリーフレーズ、パスワード、端末へのリモートアクセスを求めることがあります。正当な取引に、オンライン上の指導者が管理する個人ウォレットへの暗号資産送金は必要ありません。組織の信頼性を独自に確認し、依頼していないメッセージやソーシャルメディアのグループから送られたリンクは避けてください。

先物取引でよくある間違い

最大レバレッジを使うと、通常の暗号資産のボラティリティに耐える余地がほとんどなくなるため、よくある間違いの一つです。損切りやシナリオが崩れる価格水準を決めずに取引すると、予定していた短期取引が制御できない損失につながる場合があります。損失を出しているポジションに証拠金を繰り返し追加すると、元の分析を改善することなく、リスクにさらす金額を増やす可能性があります。資金調達料を無視すると、長期間保有する無期限ポジションのコストが予想以上に高くなる場合があります。強制決済リスクを考える際にMark Priceではなく最終取引価格を使うと、状況の把握を誤る可能性があります。関連性の高い暗号資産で複数のポジションを建てると、気付かないうちにリスクが集中する場合があります。エントリー、レバレッジ、担保、決済計画を知らずに他のトレーダーのポジションをコピーすると、まったく異なる結果になる可能性があります。未実現利益を確実な収入として扱うと、ポジションの過剰な拡大や不要なリスクにつながります。

初心者が先物取引を始める際の考え方

初心者はまず、現物市場、ウォレット、注文タイプ、ボラティリティ、基本的なポジションサイズを理解してください。練習環境を利用すれば実資金を危険にさらさず契約の仕組みを学べる場合がありますが、シミュレーション上の約定は実際の取引より容易なことがあります。契約仕様を読み、証拠金資産、倍率、決済方法、資金調達スケジュール、強制決済の計算式を確認してください。低いレバレッジと小さなポジションから始めると、操作ミスによる金銭的損失を抑えられます。取引計画を文書にまとめ、エントリー、シナリオが崩れる水準、目標、最大損失、取引を行う理由を明確にしてください。成功した取引の総利益だけでなく、手数料と資金調達料を差し引いた後の成績を測定してください。住居費、食費、緊急時の資金、債務返済、必要な貯蓄に充てる資金ではなく、リスク資金だけで先物取引を行ってください。

FAQ

先物取引を簡単に説明すると？

先物取引とは、暗号資産そのものを必ずしも保有せずに、その価格が上昇するか下落するかについて契約ベースのポジションを取ることです。

暗号資産の先物契約とは何ですか？

暗号資産先物契約は、Bitcoin、Ether、その他のデジタル資産の価値や決済に連動するデリバティブです。

暗号資産価格が下落しても先物で利益を得られますか？

はい。ショートポジションは契約価格が下落すると価値が上がる場合があります。

先物のロングポジションとは何ですか？

ロングポジションは通常、先物価格が上昇すると利益が生じ、下落すると損失が生じます。

先物のショートポジションとは何ですか？

ショートポジションは通常、先物価格が下落すると利益が生じ、上昇すると損失が生じます。

先物トレーダーは原資産の暗号資産を保有しますか？

必ずしもそうではありません。多くの先物は、原資産を移転せずに価格エクスポージャーと金銭決済を提供します。

暗号資産先物のレバレッジとは何ですか？

レバレッジを利用すると、少額の証拠金でより大きな想定元本のポジションを保有できます。

10倍レバレッジなら利益も10倍になりますか？

証拠金に対する利益と損失の両方が拡大するため、比較的小さな不利な値動きでもポジションが強制決済される可能性があります。

初期証拠金とは何ですか？

初期証拠金は、先物ポジションを建てるために必要な担保です。

維持証拠金とは何ですか？

維持証拠金は、レバレッジを利用した先物ポジションを維持するために必要な最低限の資産額です。

強制決済とは何ですか？

利用可能証拠金が必要水準を下回った後に、ポジションが強制的に決済または縮小されることです。

損切り注文があれば、あらゆる強制決済を防げますか？

いいえ。急激な値動き、流動性不足、システム障害時には、指定価格で損切り注文が約定しない場合があります。

無期限先物契約とは何ですか？

無期限先物契約は固定された満期日がないデリバティブで、通常、資金調達料を使って現物指数に近い価格を維持します。

期限付き先物契約とは何ですか？

期限付き先物契約は指定された期日に満期を迎え、決済されます。

資金調達率とは何ですか？

資金調達率は、無期限ポジションのロングとショートの保有者間で行われる定期的な支払いを決定します。

資金調達料を受け取るのは誰ですか？

資金調達率がプラスの場合、通常はロングからショートへ支払われます。マイナスの場合は通常、ショートからロングへ支払われます。

先物ベーシスとは何ですか？

先物ベーシスとは、先物価格と現在の現物価格との差です。

コンタンゴとは何ですか？

コンタンゴとは、先物価格が現物価格を上回る、または後の満期の契約が近い満期の契約を上回る状態です。

バックワーデーションとは何ですか？

バックワーデーションとは、先物価格が現物価格を下回る、または後の満期の契約が近い満期の契約を下回る状態です。

未決済建玉とは何ですか？

未決済建玉は、決済されずに残っている先物契約の量を測る指標です。

Mark Priceとは何ですか？

Mark Price（公正価格）は、未実現損益、証拠金、強制決済リスクの推定に一般的に使われる算出参照価格です。

Mark Priceが最終価格と異なることがあるのはなぜですか？

Mark Priceは、直近の先物取引だけでなく、外部指数や調整式を使う場合があります。

分離マージンとは何ですか？

分離マージンでは、1つのポジションに割り当てる担保額を定めます。

クロスマージンとは何ですか？

クロスマージンでは、アカウントの利用可能資産を共通のリスク計算のもとで複数のポジションの担保として利用できます。

線形先物契約とは何ですか？

線形契約では、価格差から損益を直接計算し、通常、現金に近い証拠金資産で決済します。

インバース先物契約とは何ですか？

インバース契約は、暗号資産を担保または決済に使い、非線形の損益計算式を適用します。

先物はヘッジに利用できますか？

はい。先物のショートポジションは、現物ウォレットやアカウントで保有する暗号資産の短期的な価格エクスポージャーを軽減できます。

暗号資産先物は現物取引より安全ですか？

いいえ。先物には、全額支払い済みの現物ポジションには当てはまらない場合があるレバレッジ、強制決済、資金調達、ベーシス、取引相手に関するリスクが加わります。

先物の損失が初期証拠金を超えることはありますか？

契約、アカウント、市場、法的な仕組みによってはあり得るため、適用される損失や不足額のルールを確認してください。

先物取引は初心者に向いていますか？

先物は複雑でリスクが高いため、意味のあるエクスポージャーを持つことを検討する前に、契約の仕組みを学び、シミュレーションまたはごく小さなポジションで練習してください。

テクニカル分析で先物の利益は保証されますか？

いいえ。テクニカル分析は市場の可能性を推定するものであり、価格、約定、利益を保証するものではありません。

先物取引ボットは利益を保証できますか？

いいえ。自動システムも、市場の変化、コードのエラー、障害、手数料、誤った前提の影響を受けます。

先物取引の主なリスクは何ですか？

レバレッジによって、比較的小さな暗号資産の値動きが急速かつ大きな損失につながる可能性があることです。

まとめ

先物取引では、原資産のコインを必ずしも保有せずに、契約を通じて暗号資産価格へのエクスポージャーを得られます。トレーダーは、価格上昇を狙うロングポジションや、価格下落を狙うショートポジションを利用し、保有資産のヘッジもできます。期限付き先物は指定日に満期を迎える一方、無期限先物では固定された満期スケジュールの代わりに資金調達料が使われます。レバレッジはポジションの維持に必要な証拠金を減らす一方、価格変動が担保に与える影響を拡大させます。初期証拠金はポジションを建てるために使われ、維持証拠金はポジションを維持できるかどうかを決めます。Mark Price、インデックス価格、資金調達率、ベーシス、未決済建玉、決済ルール、契約倍率は、いずれも暗号資産先物の値動きに影響します。強制決済によって原資産の暗号資産が反転する前にポジションが決済されることがあり、急激な強制決済の連鎖が市場全体の強制決済カスケードにつながる場合があります。先物は投機、ヘッジ、裁定取引に役立つ場合がありますが、いずれの戦略にも約定、流動性、担保、取引相手のリスクが伴います。効果的なリスク管理には、ポジションの集中を抑えること、レバレッジを管理すること、決済条件を定めること、十分な担保を維持すること、手数料と資金調達料に注意することが必要です。先物取引は、暗号資産リターンを簡単に増やす方法ではなく、複雑でリスクの高い取引として捉えるべきです。