ユーロ建てステーブルコイン

ユーロ建てステーブルコインとは？

ユーロ建てステーブルコインは、ユーロに対して安定した価値を維持することを目的とする暗号資産です。通常は、1トークンを1ユーロに相当させる価格を目指します。

従来の銀行口座を通じて取引ごとに両替することなく、ブロックチェーン上でユーロ建ての価値を保有、移転、取引、利用できます。

ユーロ建てステーブルコインは、1つのブロックチェーンまたは複数のブロックチェーンネットワークで発行される場合があります。

多くの場合、対応する暗号資産ウォレットに保管し、ブロックチェーンアドレス間で送金し、ほかのデジタル資産と取引し、対応する分散型アプリケーションで利用できます。

多くのユーロ建てステーブルコインは、発行体が保有する準備資産を通じて価格の維持を目指しますが、技術的にはほかの安定化設計も可能です。

準備資産に裏付けられたステーブルコインの発行体は一般に、ユーロ資金を受け取って新しいトークンを発行し、保有者が償還するとトークンを流通から取り除きます。

発行済みトークンの数量を、それを支える資産の価値に対応させることが目的です。

欧州連合（EU）では、ユーロを参照して安定した価値の維持を目指す暗号資産は、通常、暗号資産市場規則（MiCA）における電子マネートークンの定義に該当します。

電子マネートークンの一般的な略称はEMTです。

価格の安定を目指しているというだけで、ユーロ建てステーブルコインにリスクがないと考えるべきではありません。

信頼性は、発行体、準備資産、償還権、流動性、技術、カストディ体制、規制上の位置付け、利用するブロックチェーンネットワークなどによって異なります。

ユーロ建てステーブルコインの仕組み

準備資産に裏付けられたユーロ建てステーブルコインは通常、適格な顧客が発行体または認可された販売パートナーにユーロ資金を送ることで利用が始まります。

その後、発行体は対応するブロックチェーン上で同額のトークンを作成（ミント）します。

1トークンを1ユーロとするモデルでは、顧客が1,000ユーロを提供すると、発行体が1,000トークンを発行する場合があります。

顧客はトークンを別のウォレットに送金したり、対応する暗号資産市場で利用したり、オンチェーンのユーロ建て価値として保有したりできます。

適格な保有者がトークンを償還すると、発行体は相当するユーロ資金を返還し、償還されたトークンを破棄（バーン）します。

ミントによって循環供給量が増加し、バーンによって減少します。

この発行と償還の仕組みにより、ブロックチェーン市場価格とユーロの参照価値を結び付けます。

償還が信頼でき、経済的にも実行可能な場合、トークン価格が1ユーロを下回ると、適格な市場参加者が割安で購入して額面で償還することがあります。

トークン価格が1ユーロを上回る場合、適格な参加者が額面で新規発行トークンを入手し、市場でより高い価格で売却することがあります。

こうした裁定取引によって、市場価格が1ユーロに近づく可能性があります。

償還が利用できない、準備資産に疑念が生じる、市場流動性が失われる、ブロックチェーンへのアクセスが妨げられるといった場合、ペッグが弱まる可能性があります。

暗号資産でユーロ建てステーブルコインが使われる理由

ユーロ建てステーブルコインを利用すると、ブロックチェーンベースのシステムを利用しながら、ユーロで価値を測定、移転できます。

欧州のトレーダーは、銀行口座にすぐ資金を移さずに、ビットコイン、Ether、その他の暗号資産の価格変動へのエクスポージャーを抑えるために使う場合があります。

企業は、なじみのある会計単位でブロックチェーン上の取引を決済するために利用することがあります。

分散型アプリケーションでは、ユーロ建てステーブルコインを決済資産、担保資産、取引ペア、決済トークンとして利用する場合があります。

収入や支出がユーロ建てのユーザーは、別の法定通貨に対する直接的な為替エクスポージャーを抑えるため、ユーロ建ての暗号資産価値を選ぶことがあります。

関連するブロックチェーンとウォレットサービスが利用可能であれば、通常の銀行営業時間外の送金にも対応できます。

ただし、ブロックチェーンで24時間送金できても、銀行での償還、カスタマーサポート、コンプライアンス審査も常時対応しているとは限りません。

ユーザーは、トークンを常時送金できることと、発行体や銀行システムの営業時間を区別する必要があります。

ユーロ建てステーブルコインとほかのステーブルコインの違い

ユーロ建てステーブルコインは、参照する通貨がユーロである点で、別の通貨を参照するステーブルコインと異なります。

ステーブルコインが別の法定通貨を参照する場合、そのペッグを完全に維持していても、ユーロ換算の価値は為替レートによって変わります。

たとえば、別の通貨に対する価値を維持するトークンでも、ユーロで測ると大きく値上がりまたは値下がりする可能性があります。

そのため、ユーロ建てで資産を評価するユーザーがユーロ以外のステーブルコインを保有すると、ステーブルコイン特有のリスクに加えて為替リスクにもさらされます。

ユーロ建てステーブルコインは、収入、支出、会計、投資目標をユーロで測るユーザーにとって、直接的な通貨の不一致を抑えられる場合があります。

ただし、発行体、準備資産、流動性、カストディ、スマートコントラクト、規制に関するリスクはなくなりません。

ユーロ建てステーブルコインとユーロの違い

ユーロ建てステーブルコインは、現金のユーロや中央銀行マネーで直接保有する残高と同じものではありません。

民間組織が発行し、ユーロ建ての価値を表すことを目的とした暗号資産です。

一般に、保有者の法的請求権は欧州中央銀行ではなくトークン発行体に対するものです。

暗号資産の二次市場では、トークン価格が1ユーロをわずかに上回ったり下回ったりする場合があります。

通常のユーロ現金は、ブロックチェーン、スマートコントラクト、ウォレットキー、民間のステーブルコイン発行体には依存しません。

ユーロ建てステーブルコインはブロックチェーン上の送金可能性とプログラム可能性を備えていますが、その特性には追加の技術リスクや取引相手リスクが伴います。

ユーロ建てステーブルコインとデジタルユーロの違い

ユーロ建てステーブルコインは民間発行ですが、デジタルユーロは発行される場合、ユーロシステムが発行する中央銀行マネーです。

この2つを同じものとして扱うべきではありません。

ユーロ建てステーブルコインは、発行体の法的・準備資産の仕組みに基づく請求権を表します。

デジタルユーロは、中央銀行システムが直接裏付ける公的通貨のデジタル形式となる想定です。

欧州中央銀行は、デジタルユーロの公式プロジェクトページで、必要な法案が2026年に採択された場合、2029年中の初回発行の可能性に向けて準備を進めるとしています。

発行体や販売主体が適用要件を遵守していれば、ユーロ建てステーブルコインはすでにパブリックまたは許可型ブロックチェーンネットワーク上で運用できます。

デジタルユーロのプロジェクトには、デジタル経済における公的決済インフラ、プライバシー、アクセシビリティ、中央銀行マネーの継続的な利用可能性に関する、別個の政策目標があります。

ユーロ建てステーブルコインとユーロ銀行預金の違い

ユーロ銀行預金は、銀行システムに記録される銀行の負債です。

ユーロ建てステーブルコインは、発行体が維持する請求権と準備資産の仕組みに結び付いたブロックチェーントークンです。

適格な銀行預金は適用される預金保証制度の対象となる場合がありますが、ステーブルコインが自動的に銀行預金保険の対象になるわけではありません。

利用可能な保護は、トークンの発行体、準備資産の保管場所、保有者の請求権の構成、適用法令などによって異なります。

銀行口座では、口座振替、信用商品、確立された決済保護など、暗号資産トークンでは利用できない場合があるサービスを利用できます。

ユーロ建てステーブルコインは、通常の銀行預金では本来対応していない、ウォレット間の直接送金やスマートコントラクトとの連携を可能にします。

ユーザーは、デジタルなユーロ建て残高同士が同等だと決めつけず、法的保護と実用性を比較する必要があります。

ユーロ建てステーブルコインとトークン化銀行預金の違い

トークン化銀行預金は一般に、銀行が顧客に負う預金債務をデジタルで表したものです。

関連するEUの枠組みのもと、認可された信用機関または電子マネー機関がユーロ建てステーブルコインを発行する場合があります。

法的請求権、貸借対照表上の扱い、移転ルール、利用条件は、両者で異なる可能性があります。

トークン化預金は、発行銀行や顧客口座の仕組みに密接に結び付いたままの場合があります。

一方、ユーロ建てステーブルコインは、より幅広いウォレット送金や暗号資産市場での利用を想定して設計される場合があります。

トークン化という言葉だけでは保有者の法的権利は分からないため、個別の発行体や商品の資料を確認する必要があります。

MiCAにおけるユーロ建てステーブルコイン

EUの暗号資産市場規則（MiCA）は、公的通貨を参照する暗号資産に対する個別の枠組みを定めています。

単一の公的通貨を参照して安定した価値の維持を目指すトークンは、一般に電子マネートークンとして扱われます。

ユーロは公的通貨であるため、EUの枠組みのもとでユーロを参照するステーブルコインは、通常EMTとして扱われます。

欧州監督当局による暗号資産のガイダンスによると、資産参照型トークンと電子マネートークンに関するステーブルコイン規定は、2024年6月30日から適用されています。

MiCAは、EMT発行体に対して、認可、開示、発行、償還、ガバナンス、健全性に関する要件を課しています。

また、重要と分類されたトークンには追加要件が設けられています。

MiCAを遵守していても、トークンのデペッグ、技術的な問題、市場流動性の喪失が決して起きないと保証されるわけではありません。

MiCAは特定のリスクに対応するための規制要件と監督責任を定めるものです。

EUでユーロ建てステーブルコインを発行できる事業者

MiCAのもと、EUで電子マネートークンを一般に提供する事業者は、通常、信用機関または電子マネー機関として認可されている必要があります。

発行体は、適用される要件に従って暗号資産ホワイトペーパーを届け出て公開する必要もあります。

欧州銀行監督機構（EBA）のMiCA関連情報では、電子マネートークンの発行体がEU域内で対象事業を行うには、該当する認可を取得する必要があると説明されています。

魅力的なウェブサイト、見慣れたトークンシンボル、ブロックチェーン上での上場だけでは、発行体が必要な認可を取得している証拠になりません。

ユーザーは発行する法人を特定し、公式の規制当局情報を通じてそのステータスを確認する必要があります。

また、利用しているトークンコントラクトがその法人の発行した正規のコントラクトであることも確認してください。

発行と償還の権利

MiCAでは、電子マネートークンの発行体は、資金を受け取った後、額面でトークンを発行する必要があります。

電子マネートークンの保有者は、この枠組みに基づいて発行体に対する請求権を持ちます。

要求があった場合、発行体は規則に定められた条件に従い、通貨価値に相当する資金を支払って、いつでも額面でトークンを償還する必要があります。

MiCAは、適用される規定に従い、電子マネートークンの償還に手数料を課してはならないとも定めています。

これらの権利は、MiCA第49条に定められています。

実際の償還では、本人確認、適格なアカウント、必要な手続き、金融犯罪対策の遵守が求められる場合があります。

ほかの市場参加者から購入したトークンについても、保有者が償還権を直接行使できるか、またどのような条件が適用されるかを確認する必要があります。

二次市場の流動性は有用ですが、発行体に対する明確な請求権の代わりにはなりません。

利息と利回りに関する制限

MiCAは、電子マネートークンに関して発行体が利息を付与することを禁止しています。

また、暗号資産サービスプロバイダーは、電子マネートークンに関連するサービスの提供に際して、規則に基づき利息を付与することを禁止されています。

規則では、保有者がトークンを保有する期間に応じて付与される報酬やその他の利益を利息として扱います。

この禁止事項は、MiCA第50条に定められています。

これは、ユーロ建てステーブルコインが別個のレンディング、流動性提供、分散型金融の仕組みに一切登場しないという意味ではありません。

ステーブルコイン自体と、借り手、スマートコントラクト、流動性、プロトコルのリスクにさらされる可能性がある別個の商品を区別する必要があるという意味です。

ステーブルコインに関連して提示される利回りが、そのステーブルコインの準備資産によって保証されていると考えてはいけません。

ユーロ建てステーブルコインの準備資産の仕組み

準備資産に裏付けられたユーロ建てステーブルコインは、発行済みトークンの価値と償還を支えるために保有される資産に依存します。

準備資産には、発行体の枠組みで認められた現金残高、預金、流動性の高いユーロ建て金融商品などが含まれる場合があります。

発行体が過剰な市場リスクや為替リスクを負わずに償還請求へ対応できるよう、準備資産の構成を設計する必要があります。

MiCAでは、電子マネートークンに関連して投資される資金は、為替リスクを抑えるため、トークンが参照する公的通貨と同じ通貨建ての資産に投資する必要があると定められています。

主に別の通貨建ての資産に裏付けられたユーロ建てステーブルコインは、為替レートの変動によって損失を被る可能性があります。

準備資産の質は、公表された総額と同じくらい重要です。

売却が難しい、信用損失にさらされている、長期間ロックされている資産は、償還請求が集中した際に十分な役割を果たせない可能性があります。

利用可能な範囲で、準備資産の構成、保管、流動性、満期、集中度、独立した報告内容を確認してください。

準備資産の透明性

準備資産の透明性が高まると、発行済みトークンが十分な資産に裏付けられているか、保有者が評価しやすくなります。

発行体は、準備資産の報告書、財務諸表、監査情報、その他の保証資料を公表する場合があります。

準備資産の報告書は、必ずしも完全な財務諸表監査と同じものではありません。

報告日、対象範囲、評価方法、責任を負う事務所、負債が含まれているかを確認する必要があります。

ある時点で資産が示されていても、その後も同じ資産が利用可能な状態にあったと保証されるわけではありません。

オンチェーンのトークン供給量は継続的に確認できることが多い一方、オフチェーンの準備資産には信頼できる外部報告が必要です。

オンチェーンで見える負債と、見えにくいオフチェーンの裏付け資産との差は、法定通貨担保型ステーブルコインの中心的なリスクの1つです。

ユーロ建てステーブルコインがペッグを維持する仕組み

ユーロ建てステーブルコインは、発行、償還、準備資産、市場流動性、発行体への信頼を組み合わせてペッグの維持を目指します。

適格な保有者が発行体の償還能力を信頼している場合、1ユーロでの直接償還が経済的な基準となります。

マーケットメイカーなどの市場参加者は、割安で取引されているトークンを買ったり、額面を上回る価格で取引されているトークンを売ったりすることがあります。

市場流動性が高いと、大口取引でも価格に大きな影響を与えずに行えるため、こうした価格調整が容易になります。

信頼できる銀行や決済サービスへのアクセスがあれば、発行体は従来型金融とブロックチェーン市場の間で資金を移動しやすくなります。

明確な法的権利があれば、トークンをユーロに交換できるという信頼が高まる場合があります。

この仕組みのいずれかが機能しなくなると、ペッグが不安定になる可能性があります。

ユーロ建てステーブルコインのデペッグとは？

デペッグとは、ステーブルコインの市場価格が1ユーロの目標から大きく乖離することです。

スプレッド、手数料、市場需要、一時的な流動性状況などにより、通常の取引でも小さな価格差が生じる場合があります。

深刻なデペッグは、準備資産、償還、支払能力、カストディ、規制、技術、市場アクセスへの懸念を示す可能性があります。

トークンが1ユーロを下回って取引されている場合、売り手が参照価値を下回る価格を受け入れていることを示します。

1ユーロを上回って取引されている場合、需要が異常に強いか、額面で新しいトークンを取得しにくいことを示す可能性があります。

欧州中央銀行は、欧州におけるステーブルコインのリスクに関する分析で、ステーブルコインの仕組みはデペッグや準備資産の流動性リスクに直面する可能性があると警告しています。

信頼、流動性、償還が回復すれば、デペッグが解消する場合があります。

発行体が請求に応じられない場合や、トークンが意味のある市場の支持を失った場合、デペッグが恒久化する可能性もあります。

発行体リスク

発行体リスクとは、ユーロ建てステーブルコインを管理する組織が義務を履行できない、または履行しない可能性です。

発行体は、支払不能、詐欺、ガバナンスの不備、規制措置、業務上の障害、準備資産の不足などに直面する場合があります。

発行体が償還できなくなった後も、トークンのスマートコントラクトがブロックチェーン上で動き続けることがあります。

つまり、技術的に利用できることは、財務上の支払能力を証明しません。

ユーザーは、発行体の身元、認可、財務状況、ガバナンス、償還手続きを確認する必要があります。

銀行およびカストディのリスク

ユーロ建てステーブルコインの発行体は、準備資産の保管や移動を銀行、カストディアン、決済事業者、投資先の取引相手に依存する場合があります。

報告された資産がトークン負債を上回っていても、こうした機関の破綻や制限によって償還が遅れる可能性があります。

準備資産が1つの機関に集中すると、単一の業務上または財務上の障害に対するエクスポージャーが高まる場合があります。

法的命令、決済の中断、精算の遅延によって、資産が一時的に利用できなくなることもあります。

ステーブルコインのリスクは、目に見える発行体にとどまらず、準備資産や決済業務を支える機関にも及ぶことを理解してください。

流動性リスク

流動性リスクとは、ユーロ建てステーブルコインを1ユーロに近い価格ですばやく購入、売却、償還できない可能性です。

理論上は十分な裏付け資産があっても、買い手がいない、または償還に時間がかかる場合、トークンが割引価格で取引されることがあります。

取引高が少なく注文板が薄いと、比較的小さな取引でも価格が大きく変動する可能性があります。

流動性はブロックチェーンネットワークや取引ペアによって大きく異なる場合があります。

あるネットワークでは流動性が高くても、別のネットワークでは非常に低いことがあります。

ユーロ建てステーブルコインからすばやく退出できることを前提とする前に、トレーダーはスプレッド、市場深度、取引数量、償還へのアクセス、ネットワーク状況を確認する必要があります。

スマートコントラクトリスク

スマートコントラクトを通じて発行されるユーロ建てステーブルコインには、プログラムの誤り、安全でない管理者機能、アップグレードに伴う脆弱性が存在する可能性があります。

コントラクトの問題によって、不正なミント、誤った送金、残高の凍結、通常の償還手続きの中断が起きる場合があります。

多くの法定通貨担保型ステーブルコインのコントラクトには、認可された担当者が送金を一時停止したり、アドレスを凍結したり、コントラクトのロジックを置き換えたりできる管理機能があります。

これらの機能はコンプライアンスや緊急対応に役立つ場合がありますが、中央集権化や鍵管理のリスクも生じます。

コントラクトが検証済みか、監査済みか、アップグレード可能か、一時停止できるか、特権アドレスによって管理されているかを確認してください。

監査は不確実性を軽減できますが、コントラクトが決して失敗しないと保証するものではありません。

ブロックチェーンネットワークのリスク

ユーロ建てステーブルコインには、発行されるすべてのブロックチェーンに伴うリスクが引き継がれます。

ネットワークの混雑、バリデーターの問題、チェーンの再編成、高いトランザクション手数料、ソフトウェアのバグ、ファイナリティの中断などが含まれます。

ネットワークが混雑すると、送金が保留されたり失敗したりする場合があります。

ブロックチェーンのネイティブなガス資産が不足していると、ステーブルコインを移動できない場合もあります。

2つのネットワーク上にある同じユーロ建てステーブルコインでも、別々のトークンコントラクトが使われ、流動性の状況が異なる場合があります。

資金を送金する前に、正確なネットワークとコントラクトアドレスを確認してください。

ブリッジリスク

ブリッジ経由のユーロ建てステーブルコインは、送信先チェーンでネイティブに発行されたものとは限らず、クロスチェーンブリッジを通じて移転または再作成されたトークンです。

ブリッジが元のトークンをロックし、別のネットワークで対応するトークンを作成する場合があります。

これにより、元のステーブルコインの発行体リスクに加え、ブリッジのスマートコントラクト、バリデーター、カストディ、証明、流動性に関するリスクが加わります。

ブリッジに障害が発生すると、送信先のトークンが元の資産との想定された連動性を失う可能性があります。

トークンがステーブルコイン発行体によってネイティブに発行されたものか、サードパーティのブリッジを通じて作られたものか確認してください。

名前やシンボルが似ているだけでは、2つのトークンコントラクトが同じ償還権を持つとは限りません。

ウォレットと秘密鍵のリスク

自己管理型ウォレットでユーロ建てステーブルコインを保有するユーザーは、ウォレットの秘密鍵やリカバリーフレーズを保護する責任があります。

これらの認証情報を入手した人は、トークンを移転できる可能性があります。

価格が安定していても、フィッシング、マルウェア、偽のウォレットアプリ、悪意のあるトランザクション承認から保有者を守ることはできません。

誤ったアドレスや未対応のブロックチェーンネットワークに送金すると、資金を失う場合もあります。

多額の資産は、その価値や用途に応じたセキュリティ管理のもとで運用する必要があります。

暗号資産取引におけるユーロ建てステーブルコイン

ユーロ建てステーブルコインは、暗号資産取引ペアの決済資産として利用できます。

BTCとユーロ建てステーブルコインの取引ペアでは、表示価格はビットコイン1枚の購入に必要なユーロ建てステーブルコインの数量を示します。

運用成績をユーロで測るトレーダーにとっては、別の法定通貨を基準とする取引ペアより理解しやすい場合があります。

トレーダーは、価格変動の大きい資産をユーロ建てステーブルコインに売却し、直近の市場エクスポージャーを抑えることもできます。

その残高を保有する間も、トレーダーはステーブルコインの発行体リスクやペッグリスクにさらされます。

取引手数料、スプレッド、スリッページによって、実際の交換価値が1トークンあたり1ユーロと異なる場合があります。

DeFiにおけるユーロ建てステーブルコイン

ユーロ建てステーブルコインは、分散型レンディング、流動性プール、決済アプリケーション、デリバティブ、その他のスマートコントラクトシステムで利用できます。

ユーザーはトークンを貸し出し、借り手からの変動リターンを得る場合があります。

流動性プロバイダーは、別の暗号資産と組み合わせたプールにトークンを預け入れることがあります。

借り手は、トークンを担保として使ったり、別の担保を差し入れて借り入れたりできます。

こうした用途には、ステーブルコインがもともと抱えるリスクに加えて、プロトコルリスクも伴います。

DeFiのリターンは、借り手の利息、取引手数料、トークン報酬、レバレッジ、その他の経済的な仕組みから生じる場合があります。

ステーブルコインがユーロ建てだからといって、リターンが生じるわけではありません。

プロトコルにトークンを預け入れる前に、スマートコントラクトのセキュリティ、強制決済ルール、オラクル設計、流動性、出金条件を評価してください。

決済におけるユーロ建てステーブルコイン

ユーロ建てステーブルコインは、対応するウォレット間でユーロ建てのブロックチェーン決済を可能にします。

オンラインコマース、企業間決済、送金、スマートコントラクトによる機械可読な決済などに役立つ場合があります。

ブロックチェーンが稼働していれば、翌営業日を待たずにトランザクションを決済できます。

ただし、受取側はトークンを1ユーロに近い価値で使用、取引、償還できるという信頼を持つ必要があります。

決済利用には、基本的なトークン発行以外の規制要件が適用される場合もあります。

EBAは、特定のEMT関連業務におけるMiCAと決済サービス規則の関係について、2026年2月の監督上の見解で取り上げています。

企業がユーロ建てステーブルコインを受け入れる前に、決済規制、顧客確認、返金、会計、税務上の扱いを評価する必要があります。

ユーロ建てステーブルコイン市場の成長

ユーロ建てステーブルコインは、世界のステーブルコイン市場に占める割合が比較的小さい状態にあります。

欧州中央銀行は、ユーロ建てステーブルコインの時価総額の合計が、2026年1月時点で約4億5,000万ユーロだったと推定しています。2024年初めには約5,000万ユーロでした。

この推計は、ECBの2026年のユーロ建てステーブルコインと国債市場に関する分析に記載されています。

これらの数値は、小規模な基準から急速に成長したことを示すものであり、ステーブルコイン市場全体を支配していることを示すものではありません。

今後の需要は、規制、決済での採用、DeFiの流動性、機関投資家の利用、準備資産の透明性、信頼性の高いユーロ建て取引ペアの利用可能性などに左右される可能性があります。

時価総額だけでは、取引活動、償還の質、保有者の集中度、実際の決済利用状況は分かりません。

ユーロ建てステーブルコインの潜在的なメリット

ユーロ建てステーブルコインは、暗号資産ユーザーにユーロ建ての計算単位を提供できます。

通常の銀行営業時間外でもブロックチェーン送金を可能にします。

スマートコントラクトによるプログラム可能な決済を支援できます。

財務をユーロで管理するユーザーにとって、直接的な為替エクスポージャーを抑えられる場合があります。

ユーロの流動性を分散型アプリケーションやトークン化資産システムにつなげられます。

両者が同じトークンとネットワークを利用できる場合、クロスボーダー決済の効率向上にもつながる可能性があります。

こうしたメリットは、信頼できる発行、償還、流動性、規制、技術に左右されます。

ユーロ建てステーブルコインの制約

ユーロ建てステーブルコインは、二次市場での完全な価格安定を保証するものではありません。

保有者は発行体や関連する金融機関に依存するため、取引相手リスクはなくなりません。

政府の預金保険が自動的に適用されるわけではありません。

ブロックチェーンのトランザクション手数料やウォレットのセキュリティリスクもなくなりません。

あらゆる決済や取引のニーズを満たせるほど広く受け入れられていない場合があります。

発行体が法的権限やコントラクト上の管理権限を持つ場合、トークンが凍結または制限されることもあります。

発行体への直接償還前に、本人確認やコンプライアンス審査が必要となる場合があります。

こうした制約と、ユーロ建てのオンチェーン価値を利用できる利便性を比較する必要があります。

ユーロ建てステーブルコインの評価方法

まず、トークン名だけに頼らず、法的な発行体を特定します。

次に、公式の規制登録情報を通じて発行体の認可を確認します。

暗号資産ホワイトペーパーと償還条件を確認します。

準備資産の種類、流動性、カストディ、報告内容を確認します。

使用するブロックチェーンネットワーク上で、正規のトークンコントラクトを確認します。

取引流動性、スプレッド、過去の価格安定性を確認します。

スマートコントラクトの監査、管理者キー、一時停止機能、アップグレード権限を確認します。

トークンがネイティブに発行されているか、ブリッジを通じて作成されているかを確認します。

保有者が直接償還できるか、そのためにどのようなコンプライアンス手続きが必要かを確認します。

発行体、カストディ、技術に関わるリスクに照らし、適切な範囲を超える価値を保有しないようにします。

ユーロ建てステーブルコインの取引例

規制に準拠したユーロ建てステーブルコインを受け入れる企業に、暗号資産を利用して2,000ユーロ相当を送金する場合を考えてみましょう。

ユーザーは、対応する発行または取引の仕組みを通じて2,000トークンを取得します。

企業のウォレットアドレス、ブロックチェーンネットワーク、トークンコントラクト、数量、予想ネットワーク手数料を確認します。

その後、トークンを企業に送金するトランザクションに署名します。

ブロックチェーンでトランザクションが承認されると、企業のウォレットにトークンが届きます。

企業はトークンを保有したり、対応する別の取引で利用したり、取引したり、適格な場合に償還を申請したりできます。

銀行の営業時間外でもトークンを送金できますが、銀行口座への償還は発行体の業務やコンプライアンス手続きに左右される場合があります。

この例は、ユーロ建てステーブルコインがユーロ建ての価値とブロックチェーン決済を組み合わせる一方、発行体や技術に関するリスクも伴うことを示しています。

ユーロ建てステーブルコインに関するよくある誤り

よくある誤りの1つは、ユーロ記号を使うすべてのトークンが正式に認可され、完全に裏付けられていると思い込むことです。

ユーロ建てステーブルコインを中央銀行マネーと同じものとして扱うのも誤りです。

すべての保有者が、簡単かつ即時に直接償還できると思い込むのも誤りです。

ネイティブトークンとブリッジされたトークンの違いを無視するのも問題です。

受信側のウォレットが対応していないブロックチェーンネットワーク経由でトークンを送金しないでください。

準備資産の総額だけに注目し、資産の質や流動性を評価しないのも誤りです。

別個のDeFi利回り商品を、ステーブルコイン自体の基本的な償還の約束の一部とみなさないでください。

規制によってスマートコントラクト、カストディ、デペッグのリスクがなくなると思い込むのも誤りです。

トランザクション手数料を支払うためのブロックチェーンのネイティブ通貨が不足した状態でトークンを保有するのも避けてください。

ウォレットに予期しないトークンが届いても、コントラクトが正規のものかを確認せずに反応しないでください。

FAQ

ユーロ建てステーブルコインとはどういう意味ですか？

ユーロ建てステーブルコインは、1トークンあたり1ユーロに近い価値を維持することを目的とする暗号資産です。

ユーロ建てステーブルコインは本物のユーロですか？

ユーロ建てステーブルコインは、現金や中央銀行マネーではなく、ユーロ建ての価値を表す民間発行の暗号資産です。

ユーロ建てステーブルコインは電子マネートークンですか？

EUのMiCAの枠組みでは、ユーロのみを参照する暗号資産は一般に電子マネートークンに分類されます。

EUでユーロ建てステーブルコインを発行できるのは誰ですか？

MiCAのもとで電子マネートークンを提供する発行体は、通常、信用機関または電子マネー機関として認可されている必要があります。

ユーロ建てステーブルコインはユーロに償還できますか？

規制に準拠した電子マネートークンの保有者は、発行体に対する請求権を持ち、適用されるMiCAのルールに基づき額面で償還する権利があります。

発行体は償還手数料を請求できますか？

MiCA第49条の適用規定では、電子マネートークンの償還に手数料を課してはならないとされています。

ユーロ建てステーブルコインは利息を支払えますか？

MiCAは、電子マネートークンに関連する利息を付与することを、発行体および対象となる暗号資産サービスプロバイダーに禁止しています。

ユーロ建てステーブルコインはデジタルユーロと同じですか？

いいえ。ユーロ建てステーブルコインは民間発行ですが、デジタルユーロは発行される場合、ユーロシステムが発行する中央銀行マネーです。

ユーロ建てステーブルコインのペッグが外れることはありますか？

あります。準備資産への懸念、償還の問題、流動性の低下、技術的障害、信頼の変化などによって、市場価格が1ユーロから乖離する可能性があります。

ユーロ建てステーブルコインは預金保険の対象ですか？

適格な銀行預金と同じように自動的に保護されるわけではないため、保有者は発行体の法的構造と準備資産の仕組みを確認する必要があります。

ユーロ建てステーブルコインはDeFiで利用できますか？

はい。対応するユーロ建てステーブルコインは、レンディング、取引、担保、流動性提供、その他のスマートコントラクトの処理に利用できます。

ユーロ建てステーブルコインのDeFiリターンにリスクはありませんか？

いいえ。DeFiのリターンには、ステーブルコイン自体のリスクに加えて、借り手、流動性、オラクル、スマートコントラクト、レバレッジ、プロトコルに関するリスクが伴います。

ユーロ建てステーブルコインが1ユーロを下回る原因は何ですか？

売り圧力、流動性の低下、償還の遅延、準備資産への懸念、規制上の不確実性、技術的な問題などによって、割引価格で取引される場合があります。

ユーロ建てステーブルコインを確認する最も安全な方法は何ですか？

発行体、認可、ホワイトペーパー、準備資産の開示、償還権、ブロックチェーンネットワーク、正規のコントラクトアドレスを確認してください。

同じユーロ建てステーブルコインを複数のブロックチェーンで利用できますか？

利用できる場合があります。ただし、各ネットワークでは別個のコントラクトが使われ、流動性、トランザクション手数料、ブリッジの仕組み、技術リスクが異なる場合があります。

暗号資産トレーダーがユーロ建てステーブルコインを使う理由は何ですか？

ユーロ建ての価値を維持する、取引を決済する、価格変動の大きい資産へのエクスポージャーを抑える、ユーロ以外のステーブルコインによる直接的な為替リスクを避けるといった目的で利用する場合があります。

まとめ

ユーロ建てステーブルコインは、1ユーロに近い価値の維持を目指すブロックチェーンベースの暗号資産です。

ユーロ建ての計算単位を使い、暗号資産取引、決済、精算、自己管理型ウォレット間の送金、分散型アプリケーションを支援できます。

多くのユーロ建てステーブルコインは、資金を受け取り、トークンを発行し、準備資産を管理し、償還を処理する発行体に依存します。

MiCAのもとでは、ユーロを参照するトークンは通常、特定の認可、開示、発行、償還要件が適用される電子マネートークンとして扱われます。

規制に準拠した電子マネートークンの保有者は、適用される枠組みに基づき、発行体に対する請求権と額面で償還する権利を持ちます。

こうした保護によって、デペッグ、発行体、準備資産、流動性、カストディ、スマートコントラクト、ブロックチェーン、ブリッジのリスクがなくなるわけではありません。

ユーロ建てステーブルコインは、発行体、法的構造、技術設計が異なるため、銀行預金や提案中のデジタルユーロとも異なります。

取得する前に、法的な発行体、規制上の位置付け、準備資産の質、償還条件、トークンコントラクト、ネットワーク、利用可能な流動性を確認してください。

また、ステーブルコイン自体の基本的な償還の約束と、追加のリスクを伴い利回りを提供する別個のレンディング商品やDeFi商品を区別する必要があります。

ユーロ建てステーブルコインの仕組みを理解すると、価格の安定性と完全な金融上の安全性を混同せずに、ユーロ建てデジタル価値を評価できます。