Cboe Considera Convertir los Futuros Continuos de BTC y ETH en Perps

Según se informa, el Chicago Board Options Exchange (CBOE) está evaluando convertir sus futuros continuos de Bitcoin y Ether en contratos perpetuos, un esfuerzo que acercaría al exchange al modelo de "perps" de movimiento rápido que domina gran parte del trading de derivados cripto.

Según un informe del Wall Street Journal, el jefe global de derivados de CBOE, Rob Hocking, indicó que el exchange está explorando la conversión tras la aprobación por parte de la Comisión de Comercio en Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) de futuros perpetuos de criptomonedas vinculados al mercado de predicciones Kalshi, y tras haber establecido una ruta regulatoria para que otros exchanges registrados puedan desarrollar productos similares.

Puntos clave

• CBOE lanzó futuros continuos de Bitcoin y Ether en diciembre y ahora está considerando convertirlos en futuros perpetuos.
• El cambio reportado está vinculado a la aprobación por parte de la CFTC de los futuros perpetuos cripto de Kalshi y su marco más amplio para otros exchanges registrados.
• Los futuros perpetuos eliminan las fechas de vencimiento y se apoyan en pagos de financiamiento para mantener el precio del contrato alineado con el activo subyacente.
• El impulso regulatorio parece estar acelerando los perps tanto en exchanges centralizados como en DeFi, atrayendo competencia de participantes establecidos y nuevos.

Por qué importa el movimiento reportado de CBOE

Los futuros continuos están diseñados para operar sin los mecanismos habituales de renovación de contratos, pero aún dependen de términos contractuales definidos y estructuras de vencimiento. Los futuros perpetuos, en cambio, están concebidos para no tener fecha de vencimiento, lo que facilita a los traders mantener posiciones apalancadas durante el tiempo que deseen, siempre que paguen o reciban el financiamiento que ajusta periódicamente el precio respecto al mercado subyacente.

Desde una perspectiva de estrategia de exchange, el atractivo es claro: los perps se han convertido en el formato de derivados principal para muchos proveedores de liquidez nativos de cripto. Si CBOE puede ofrecer contratos perpetuos de manera compatible con la normativa, podría posicionarse dentro de un segmento de mercado que se expande rápidamente tanto en venues de trading como en variedad de productos.

Catalizador regulatorio: la aprobación de la CFTC y la vía para otros

El informe del Wall Street Journal vincula directamente la exploración de CBOE con las recientes acciones de la CFTC. La CFTC ha aprobado los futuros perpetuos de criptomonedas de Kalshi y, al hacerlo, según se informa, describió cómo otros exchanges registrados podrían solicitar aprobación para listar productos similares.

Esa claridad regulatoria toma forma en un momento en que los operadores de futuros establecidos están contraatacando. A principios de este mes, el Chicago Mercantile Exchange demandó a la CFTC, argumentando que permitir a Kalshi listar futuros perpetuos viola la ley federal y ha causado daño competitivo a los exchanges ya establecidos.

Sin embargo, Hocking no proporcionó ningún calendario para la posible conversión de CBOE, ni los comentarios reportados especificaron qué ventajas comerciales o de trading espera obtener CBOE. Para los participantes del mercado, esa incertidumbre es importante: el "si" persiste, y los detalles prácticos —como la estructura del producto, los requisitos de listado y las expectativas de liquidez— determinarán si el cambio afecta materialmente al trading diario.

Señal de demanda: el volumen inicial de Kalshi y el volante de los perps

El informe del Wall Street Journal también destaca la respuesta del mercado a la decisión de la CFTC. Señala que los futuros perpetuos de criptomonedas de Kalshi generaron más de $8.500 millones en volumen de trading en pocas semanas desde su lanzamiento.

Si bien estas cifras reflejan un producto y venue específicos, ofrecen un dato útil para los exchanges que consideran si los inversores seguirán el permiso regulatorio hacia listados adicionales. En derivados, el volumen inicial es con frecuencia un indicador de la disposición de los market makers, la familiaridad de los traders y la capacidad de sostener el flujo de órdenes sin un deslizamiento excesivo.

Para CBOE, la pregunta clave es si el exchange puede replicar ese nivel de participación a mayor escala, especialmente dado que los futuros continuos de Bitcoin y Ether de CBOE solo se lanzaron el pasado diciembre, lo que significa que aún está consolidando la familiaridad institucional y las herramientas en torno al producto.

El impulso de los perps se extiende más allá de las cripto y llega a DeFi

Las deliberaciones de CBOE se producen en medio de una expansión más amplia de productos de tipo perpetuo en los mercados. El informe del Wall Street Journal señala que Coinbase lanzó futuros perpetuos vinculados a índices bursátiles para traders estadounidenses elegibles, añadiendo exposición apalancada a sectores como la inteligencia artificial, la defensa y las acciones chinas. La expansión de derivados más amplia de Coinbase también incluye una iniciativa aparte: anteriormente lanzó futuros 24/7 sobre acciones listadas en EE. UU. para traders no estadounidenses elegibles a través de Coinbase International Exchange.

Los perpetuos también están apareciendo en otros contextos de materias primas. El informe señala un mayor interés en los swaps perpetuos de materias primas, citando comentarios de BitMEX sobre el aumento de la demanda ante la mayor volatilidad en los precios del petróleo y el oro.

Los mercados descentralizados, mientras tanto, siguen siendo un importante campo de pruebas para la liquidez de los perps. Los datos de DeFiLlama citados en el informe muestran que los exchanges descentralizados procesaron más de $22.500 millones en volumen de futuros perpetuos en las últimas 24 horas y aproximadamente $663.000 millones en los últimos 30 días, con Hyperliquid representando la mayor parte de esa actividad. Para traders y proveedores de liquidez, la escala subraya un desafío fundamental para los venues tradicionales: los perps de DeFi ya operan con una infraestructura de trading madura y siempre activa que atrae estrategias de alta frecuencia y apalancadas.

Al mismo tiempo, este impulso liderado por la descentralización intensifica la presión competitiva sobre los exchanges centralizados. Si los reguladores hacen que los productos perpetuos sean más accesibles en EE. UU., los venues tradicionales podrían necesitar igualar no solo el formato del contrato, sino también la calidad de ejecución, los incentivos de market making y la experiencia de usuario que los traders esperan de las plataformas nativas de perps.

Lo que hay que seguir de cerca es si CBOE pasa de la exploración a presentaciones formales o lanzamientos de productos, y cómo los reguladores estadounidenses gestionan las disputas legales y competitivas en curso derivadas del enfoque de la CFTC hacia los futuros perpetuos, especialmente a medida que el mercado señala una fuerte demanda inicial de perps una vez que se abre la puerta regulatoria.

Este artículo fue publicado originalmente como Cboe Considers Turning BTC and ETH Continuous Futures Into Perps en Crypto Breaking News, su fuente de confianza para noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.