El rendimiento de los depósitos a plazo casi sin cambios mientras el mercado espera la revisión de política del Bangko Sentral

EL RENDIMIENTO PROMEDIO de los depósitos a plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) se mantuvo casi sin cambios el miércoles, con una demanda robusta de los inversores por el papel a una semana en medio de expectativas de un segundo aumento consecutivo de tasas la próxima semana.

Las ofertas para la facilidad de depósito a plazo (TDF) ascendieron a 162.605 millones de pesos el miércoles para su oferta de 110.000 millones de pesos. Esto ocurrió incluso cuando el volumen de la subasta se incrementó desde los apenas 90.000 millones de pesos de la semana pasada, que atrajo posturas por 157.445 millones de pesos.

Esto equivalió a una ratio de cobertura de ofertas de 1,4782 veces, inferior a la ratio de 1,7494 de la semana pasada.

Aun así, el BSP realizó una adjudicación completa de su oferta ya que la tasa promedio fue "ampliamente estable", indicó.

Los rendimientos aceptados para los depósitos a una semana oscilaron entre el 4% y el 4,459%, una banda ligeramente más estrecha que la del 4% al 4,4665% de hace una semana. Esto resultó en una tasa promedio ponderada aceptada ligeramente más alta del 4,4392%, un aumento de 0,04 puntos básicos (pb) respecto al 4,4388% de la subasta anterior.

El rendimiento marginalmente más alto llegó antes de un esperado aumento de tasas del BSP la próxima semana, ya que la inflación se mantiene elevada a pesar de desacelerarse mes a mes en mayo, dijo Michael L. Ricafort, economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp., en un mensaje de Viber.

La mayoría de los analistas esperan que el banco central aplique un segundo aumento consecutivo de tasas de 25 pb en la reunión de la Junta Monetaria del 18 de junio, con algunos incluso previendo un aumento mayor de 50 pb.

Esto ocurre incluso cuando la inflación general se enfrió al 6,8% desde el 7,2% en abril, sorprendiendo al mercado. Una encuesta de BusinessWorld a 16 economistas antes de la publicación de los datos había arrojado una estimación mediana del 7,9% para el dato de inflación general de mayo, mientras que el banco central estimaba que se situaría entre el 7,1% y el 7,9%.

A pesar del dato más bajo, esto marcó el tercer mes consecutivo en que el índice de precios al consumidor (IPC) estuvo por encima de la banda de tolerancia del 2%-4% del BSP. También llevó el promedio de cinco meses al 4,5%, ya por encima de este rango.

El gobernador del BSP, Eli M. Remolona, Jr., dijo anteriormente que podrían adoptar una postura más agresiva para contener la inflación y los efectos de precios de segunda ronda.

Tras la publicación de los datos de mayo, el banco central indicó que están monitoreando de cerca el conflicto en Oriente Medio, ya que la situación sigue siendo altamente volátil. Añadieron que el entorno sigue siendo "desafiante" ya que las expectativas de inflación están aumentando debido a presiones de precios persistentes y generalizadas.

El BSP espera que el IPC promedie el 6,3% este año y el 4,3% el próximo año.

La fuerte demanda de la oferta del TDF también refleja el exceso de liquidez en pesos en el sistema financiero, añadió el Sr. Ricafort.

Los datos preliminares del BSP mostraron que la liquidez doméstica creció un 12,2% hasta 20,348 billones de pesos en abril desde 18,128 billones de pesos en el mismo mes del año pasado. Este fue el ritmo más rápido en más de cinco años o desde el 13,7% en agosto de 2020.

El banco central utiliza el TDF y los billetes del BSP para absorber el exceso de liquidez en el sistema financiero y orientar mejor los rendimientos del mercado hacia su tasa de política monetaria.

El banco central subastó por última vez tanto los depósitos a siete días como a 14 días el 29 de octubre. No ha ofrecido depósitos a plazo de 28 días durante más de cinco años para dar paso a sus ofertas semanales de valores con el mismo plazo.

En su último Informe de Política Monetaria, el banco central indicó que limitó sus ofertas del TDF a un único plazo para racionalizar las operaciones de liquidez y centrarse en plazos que potencien la transmisión de la política monetaria.

A mediados de febrero, las operaciones de mercado del BSP han absorbido 1,2 billones de pesos en exceso de liquidez del mercado, con el 9% de este monto siendo absorbido a través del TDF. — Katherine K. Chan