BlackRock تطلق صندوق ETF لدخل Bitcoin باستخدام استراتيجية Covered Call

ملخص سريع

• أطلقت BlackRock صندوق iShares Bitcoin Premium Income ETF تحت الرمز BITA.
• يحتفظ BITA بالبيتكوين الفوري وأسهم صندوق IBIT لبيتكوين الفوري من BlackRock.
• يبيع BITA خيارات الشراء على ما يتراوح بين 25% و35% من حيازاته في IBIT.
• يهدف الصندوق إلى توفير التعرض للبيتكوين مع دخل شهري من أقساط الخيارات.
• يحمل BITA رسوم راعٍ بنسبة 0.65%، مقارنةً برسوم IBIT البالغة 0.25%.

أطلقت BlackRock صندوق iShares Bitcoin Premium Income ETF، وهو صندوق تداول متداول جديد مصمم لمنح المستثمرين تعرضاً للبيتكوين مع توليد دخل شهري من خلال استراتيجية الخيارات المغطاة.

يتداول الصندوق تحت الرمز BITA في بورصة ناسداك، ويحتفظ بالبيتكوين الفوري وأسهم صندوق iShares Bitcoin Trust ETF من BlackRock، المعروف بـ IBIT. ثم يبيع خيارات الشراء على ما يتراوح بين 25% و35% تقريباً من حيازاته في IBIT لتحصيل أقساط الخيارات التي يمكن توزيعها على المستثمرين.

يوسّع الإطلاق تشكيلة صناديق بيتكوين ETF لدى BlackRock بعد أن أصبح IBIT أكبر صندوق ETF للبيتكوين الفوري، بأصول تبلغ نحو 49 مليار دولار. وقالت BlackRock إن المنتج الجديد يستجيب لطلبات العملاء للحصول على تعرض للبيتكوين مقروناً بإمكانية توليد الدخل.

BITA يضيف طبقة دخل إلى التعرض للبيتكوين

قال روبرت ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في BlackRock، إن شريحة كبيرة من عملاء الشركة لا تزال مهتمة بالبيتكوين مع التركيز أيضاً على توليد العائد. وقال إن BITA بُني ليتيح للمستثمرين الاحتفاظ بمعظم مكاسبهم من تعرضهم للبيتكوين مع اكتساب دخل محتمل من خلال هيكل متداول في البورصة.

تتضمن استراتيجية الخيارات المغطاة الاحتفاظ بأصل مع بيع خيارات الشراء مقابل جزء من الصفقة. يحصل البائع على دخل من أقساط الخيارات، مما قد يحسّن العوائد عندما يتداول الأصل الأساسي بشكل جانبي أو يرتفع بشكل معتدل.

تنطوي الاستراتيجية أيضاً على مقايضات. إذا ارتفع البيتكوين بشكل حاد، قد تكون المكاسب محدودة على الجزء من المحفظة المغطى بخيارات الشراء المباعة لأن الصندوق قد يضطر إلى توفير التعرض بسعر الإضراب للخيار. كما يمكن أن يتفاوت دخل الخيارات بناءً على التقلبات ونشاط التداول وظروف السوق.

قالت BlackRock إن حجم تداول خيارات IBIT اليومي يُصنَّف ضمن أعلى 1% من جميع منتجات الخيارات، بمتوسط حجم تداول يومي يبلغ نحو 3.7 مليار دولار. يوفر سوق الخيارات هذا البنية التحتية اللازمة لاستراتيجية دخل BITA.

BlackRock تستهدف مستثمري البيتكوين المركّزين على العائد

قال جاي جاكوبس، رئيس قسم صناديق الأسهم ETF في الولايات المتحدة لدى BlackRock، إن الصندوق يهدف إلى تلبية نطاق أوسع من احتياجات المستثمرين مع نضوج منتجات البيتكوين. وقال إن بعض المستثمرين يريدون الحفاظ على صفقة طويلة في البيتكوين في معظمها مع توليد الدخل من هذا التعرض.

ترى BlackRock عدة مجموعات محتملة من المستثمرين لـ BITA. تضم إحدى المجموعات مستثمرين مركّزين على الدخل يبحثون عن بدائل للأرباح والسندات. وتضم أخرى حاملي البيتكوين الذين يظلون متفائلين لكنهم يريدون تدفقاً نقدياً من الصفقات طويلة الأمد.

قال جاكوبس أيضاً إن بعض المستثمرين تجنّبوا تاريخياً أصولاً مثل البيتكوين أو الذهب لأنها لا تدر دخلاً. تم هيكلة BITA لمعالجة هذا القلق من خلال إرفاق مكوّن دخل قائم على الخيارات بالتعرض للبيتكوين.

قد يجذب الصندوق بعض حاملي IBIT الذين يريدون الدخل، وإن كانت BlackRock تتوقع أن يصل BITA إلى مستثمرين قد لا يمتلكون حالياً صناديق ETF للبيتكوين الفوري. وصف جاكوبس BITA بأنه مكمّل لـ IBIT، وليس بديلاً عن تتبع البيتكوين الفوري المباشر.

سوق بيتكوين ETF يتوسع إلى ما هو أبعد من الصناديق الفورية

يدخل BITA السوق في حين يتداول البيتكوين بالقرب من 67,000 دولار ويبقى دون الارتفاعات السابقة. شهد IBIT تدفقات خارجة خلال فترات ضعف حركة سعر البيتكوين، فيما انتقل اهتمام المستثمرين أيضاً نحو قوائم الأسهم الكبيرة وفئات الأصول الأخرى.

يعكس الصندوق الجديد اتجاهاً أوسع في منتجات بيتكوين ETF التي تستخدم استراتيجيات الخيارات لتوليد الدخل. على عكس Ether أو Solana، لا يقدم البيتكوين مكافآت تخزين أصلية، مما دفع المُصدِرين نحو هياكل الخيارات المغطاة للمنتجات الموجهة نحو العائد.

قدّمت Goldman Sachs أيضاً طلباً للحصول على صندوق Bitcoin Premium Income ETF باستخدام استراتيجية خيارات مغطاة جزئية، مع توقع أن يدخل الصندوق حيز التنفيذ حول الأول من يوليو وفقاً لتعليقات السوق السابقة. وقد دخلت بالفعل السوق صناديق بيتكوين ETF أخرى مركّزة على الدخل، بما فيها منتجات من Roundhill وNEOS.

يحمل BITA رسوم راعٍ بنسبة 0.65%، أعلى من رسوم IBIT البالغة 0.25% لكن أقل من بعض صناديق بيتكوين ETF المنافسة المركّزة على الدخل. قالت BlackRock إن الصندوق مسجّل بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، مما يمنح مكاسب رأس المال المرتبطة بأقساط الخيارات معاملة ضريبية مختلطة بنسبة 60% طويلة الأمد و40% قصيرة الأمد.

قالت جيسيكا تان، رئيسة قسم الأمريكتين لحلول المنتجات العالمية في BlackRock، إن تقديم BITA يتطلب خبرة في صناديق ETF وتنفيذ الخيارات وإدارة المخاطر والبنية التحتية المؤسسية.

نُشر هذا المقال أولاً في CoinCentral.