蘇茲·歐曼稱4%法則「危險」——但數據卻訴說截然不同的故事

蘇西·歐曼稱4%法則「危險」—但數據講述了不同的故事，此文首發於24/7 Wall St.。

蘇西·歐曼多年來一直告訴她的受眾，標準的退休提款建議可能會讓他們破產。「你從退休帳戶中取出的錢越多，留在那裡為你增值的錢就越少。從長遠來看，隨著你年齡增長，你資金耗盡的速度真的有可能比你想像的還要快。所以這個4%法則，許多理財顧問告訴你，如果你一生只從退休帳戶中提取4%的錢，你絕對沒問題。」她的結論是：這個法則很危險，退休人士應該將提款率降低到3%。

利害關係是具體的。在100萬美元的投資組合中，4%和3%的初始提款差額為第一年的1萬美元收入。在30年的退休生活中，這是真實的購買力。出於謹慎而削減太多，你將無法充分利用你的儲蓄。削減太少，則面臨資金耗盡的風險。

結論：該法則合理，但被誤解

4%法則設定第一年的提款率，然後交由通貨膨脹調整。在退休的第一年，你提取投資組合總價值的4%，然後在之後的每一年根據通貨膨脹調整該美元金額。第一年後，隨著投資組合價值的變化，該百分比會浮動。在強勁的市場中，你實際提取的可能是較大餘額的3%。在低迷時期，同樣經過通脹調整的美元金額可能代表6%或更多。

該法則來自理財規劃師比爾·班根，他測試了美國市場歷史上每一個滾動的30年時期，發現該策略從未失敗。這是其權威性的來源，也是批評者認為的弱點所在。

向後看的數據與向前看的模型

方法論的分歧比數字本身更重要。班根的4%數值是向後看的，源自實際的歷史回報。蘇西·歐曼和其他批評者依賴蒙地卡羅模擬，這是向前看的，並模擬數千種可能的未來，包括美國市場從未實際產生過的回報序列。這些模擬通常將「安全」率推向更接近3%。

《The Ramsey Show》的喬治·卡梅爾則大力推動相反的方向，認為4%法則過於保守。他在節目中引用了一位認證理財規劃師的分析：「在超過三分之二的時間裡，4%法則讓退休人士在30年期滿時，最終資金超過初始本金的兩倍。」卡梅爾說，同一位分析師得出的結論是，「使用線性回報預測，他發現退休人士可以安全地提取大約6.6%。」

《Erin Talks Money》的艾琳採取了中間立場。她不同意歐曼關於4%提款率風險過高的說法，並指出最初產生該法則的同一歷史記錄。她的論點是：在市場低迷時實時調整提款行為，比選擇較低的初始百分比更重要。

真正決定結果的變數

改變答案的唯一因素是你假設的回報環境。在10年期國債收益率接近4.4%的情況下，退休人士可以鎖定無風險的收入流，僅此一項就能涵蓋平衡投資組合債券部分4%提款的有意義比例。該收益率處於其12個月區間的第85.9百分位。從歷史上看，較高的初始收益率與債券較好的未來回報相關，這加強了4%法則的合理性，而不是削弱它。

如果你假設未來股票和債券的回報將大幅低於20世紀的平均水平，歐曼的3%計算就會勝出。如果你假設回報看起來與歷史記錄相似，班根的4%計算就會勝出。這場爭論歸根結底取決於你為哪種未來做計劃。

如何處理你自己的數據

三個具體步驟：

1. 計算你預計退休投資組合的4%。這就是班根法則下你第一年的預算。在之後的每一年根據通貨膨脹調整該美元金額，而不是對新餘額重新應用4%。
2. 將相同的投資組合輸入免費的蒙地卡羅模擬器（Vanguard、Portfolio Visualizer或FICalc）。比較4%、3.5%和3%的成功機率。
3. 檢查差距。如果4%在模擬中顯示90%或更高的成功率，歷史法則和向前看的模型大致吻合，你就有空間花費。如果4%降至80%以下，模型就會標記出歐曼不斷警告的回報序列風險。

背景很重要。2025年PLANSPONSOR對1,714名參與者進行的一項調查發現，48%的人儲蓄不足10萬美元，94%的人儲蓄不足150萬美元。對大多數退休人士來說，提款率的爭辯次於他們所提取的餘額。選擇你信任的框架，然後在市場每年提供新資訊時重新檢視該數字。

蘇西·歐曼稱4%法則「危險」—但數據講述了不同的故事，此文首發於24/7 Wall St.。