美光對決SK海力士：現在哪檔AI記憶體股是更好的投資標的？

重點摘要

• 美光（Micron）公佈2026財年第二季創紀錄的營收達238.6億美元，毛利率為74.4%
• SK海力士（SK Hynix）在AI晶片需求的推動下，2026年第一季營收創下52.57兆韓元的歷史新高
• 兩家公司皆受益於AI伺服器所用高頻寬記憶體的強勁需求
• SK海力士被視為更直接投資HBM的選擇，而美光則提供更廣泛的記憶體業務佈局
• SK海力士正尋求在美國進行ADR掛牌上市，以縮小其與美光之間的估值差距

美光與SK海力士皆乘著AI記憶體熱潮起飛，但為投資者提供了看待同一趨勢的不同角度。美光是美國領先的記憶體公司，業務涵蓋DRAM、NAND以及被稱為HBM的高頻寬記憶體。SK海力士則被廣泛視為透過HBM領導地位來投資AI伺服器基礎設施最明確的公開市場途徑。

這兩檔股票走勢經常同步，但它們背後的故事並不盡相同。

美光創紀錄的財報數據

美光2026財年第二季的業績是公司歷史上最強勁的。營收達到238.6億美元，毛利率為74.4%，淨利達到137.9億美元。營業現金流為119億美元。

Micron Technology, Inc., MU

此成長是由AI基礎設施而非消費性裝置所驅動。美光的雲端記憶體事業部帶來77.5億美元的單季營收，核心資料中心事業部則增加了56.9億美元。DRAM、NAND、HBM及每個事業部的營收皆創下歷史新高。

這種廣泛的業務佈局使美光脫穎而出。這絕非單一產品的故事。

風險在於記憶體市場具有週期性。美光正投入大量資金以滿足需求，未來任何供應增加都可能對價格造成壓力。目前市況強勁，但記憶體週期不會永遠處於有利狀態。

SK海力士與HBM優勢

SK海力士在2026年第一季創下單季業績新高，營收達52.57兆韓元，營業利益為37.61兆韓元。該公司表示，AI晶片需求仍超過其產能，這顯示其定價能力將持續。

SK海力士與HBM的連結比任何同業都更直接。這使其成為希望直接投資AI伺服器建置的投資者青睞的股票。2026年7月，該公司推進了在美國進行ADR掛牌上市的計畫，這將有助於縮小其與美光的估值差距，並觸及更廣泛的投資者群體。

其代價是業務集中度較高。與更多元化的公司相比，SK海力士更容易受到HBM價格波動和AI伺服器需求的影響。這使其成為一個更敏銳但潛在波動性更大的投資選擇。

兩者比較

美光提供更廣泛的記憶體業務版圖，具備強勁的現金創造能力，並涵蓋完整的AI記憶體產品線。SK海力士則在HBM領域提供更集中的佈局，而HBM是記憶體市場中與AI晶片效能連結最直接的區塊。

兩家公司皆受益於相同的順風。差異在於其業務集中度的高低。

截至2026年7月，SK海力士計畫的美國ADR掛牌上市仍是記憶體產業最受矚目的發展之一，該公司旨在將其AI記憶體的故事直接帶給美國投資者。

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