歐洲證券和市場管理局警告預測市場公司：重新包裝二元期權無法規避歐盟規則

重點摘要

• 歐洲證券監管機構ESMA表示，具有二元結果的預測市場合約早在2018年的歐盟規則中就已禁止散戶投資者交易。
• 該警告澄清，將產品重新命名為「事件合約」並不會改變其法律分類——重要的是產品的運作方式，而非其名稱。
• 並未引入新規則；ESMA表示，發布此聲明是因為全球預測市場的快速增長。
• 專業和機構投資者仍可獲取這些產品，但僅能透過獲得適當MiFID II授權的公司進行。
• 歐盟沒有向散戶客戶開放的持牌預測市場平台，將大約4.5億人的市場拒之門外。

歐洲證券和市場管理局在7月3日向預測市場公司發出了嚴厲的提醒。如果你的產品運作方式類似二元期權，它就會被視為二元期權——無論你如何稱呼它。

ESMA發表聲明之際，全球預測市場交易量已超過每月500億美元。加密原生平台一直是推動該增長的主要力量，提供從選舉到央行決策等各種市場。

自2018年5月起，歐盟一直禁止散戶投資者交易二元期權。該禁令最初是《金融工具市場法規》下的一項臨時措施。後來，大多數歐盟成員國透過國家立法將其永久化。

ESMA表示，產品的法律分類取決於其特徵，而非其行銷標籤。根據未來事件是否發生而提供固定支付的合約符合金融工具的定義，因此受到現有限制。

這對加密平台意味著什麼

對於基於加密貨幣的預測市場平台，其影響是直接且明確的。任何向歐盟散戶用戶提供二元結果合約的平台都違反了現有的金融法規，無論交易是否在區塊鏈上結算。

按交易量計算最大的加密預測市場Polymarket已經遇到了類似問題。在2022年與商品期貨交易委員會達成和解後，該平台封鎖了美國用戶。現在，歐盟散戶用戶也面臨著自己的存取障礙。

ESMA在聲明中未點名具體平台。但訊息很明確：現有規則普遍適用，預測市場的繁榮不會創造豁免。

專業和機構投資者並未遭到全面禁止。但希望向專業客戶提供這些產品的公司仍需獲得完整的MiFID II授權——這意味著在歐洲獲得合法存取途徑伴隨著重大的監管要求。

美國正在應對另一場戰役

在大西洋彼岸，預測市場陷入了一場單獨的法律糾紛。州級博彩監管機構與聯邦商品期貨交易委員會在誰有權監管事件合約的問題上存在直接衝突。

到2026年3月，11個州的當局已對包括Kalshi和Polymarket在內的平台採取了法律或監管行動。內華達州暫時封鎖了Kalshi的運營，而亞利桑那州則對該公司提出了刑事指控。

在4月，CFTC宣布對預測市場擁有專屬的聯邦管轄權。該機構起訴了數個州，並提交了法庭簡報以支持Kalshi等平台。

衝突進一步升級。在6月30日，麻薩諸塞州的一名法官允許州當局對Kalshi提交修訂後的訴狀，指控其體育合約構成州法律下的非法賭博。

部落博彩團體和勞工組織已敦促國會修改擬議的立法，明確禁止預測市場平台上的體育相關事件合約。

法律專家表示，這場糾紛最終可能會上訴至美國最高法院。

目前，歐洲對散戶預測市場的存取仍完全關閉，而美國的監管狀況依然未定。

文章《ESMA警告預測市場公司：重新包裝二元期權無法規避歐盟規則》最初發表於CoinCentral。