摩根大通將韓股 KOSPI 指數 12 個月目標價全面上調，牛市情境上看 15000 點，超越高盛與 KB 證券 12000 點預測，為市場最樂觀預測。
（前情提要：史上最大 ADR 上市案！SK 海力士擬赴美上市籌資 294 億鎂）
（背景補充：韓國金管局：非常後悔放行三星 SK 海力士槓桿 ETF）
本文目錄
- 三檔目標價全數上調，牛市情境看 15000 點
- AI 硬體利潤已達「宏觀經濟意義」的規模
- 槓桿 ETF 推升波動，韓股「自食其果」
- 除了記憶體晶片，摩根大通還看好這些領域
摩根大通（JPMorgan）週四發布韓國股權策略報告，將韓國首爾綜合指數（KOSPI）12 個月目標價全面上調——基本情境升至 12500 點、牛市情境上看 15000 點、熊市情境則為 8000 點。同時維持「韓國為亞洲首選市場」的最高評級，建議投資人「逢低加碼、保持對韓股的最大敞口」。
三檔目標價全數上調，牛市情境看 15000 點
根據韓國經濟日報 The Korea Herald Business 的報導，摩根大通策略師 Mixo Das 在報告中明確指出，韓股基本面與 AI 週期緊密掛鉤，該行分析師對「更長、更強」的記憶體晶片迴圈保持樂觀。
三檔目標價對照表：
- 基本情境：12500 點（上調）
- 牛市情境：15000 點（上調，較當前約 8471 點有 77% 上行空間）
- 熊市情境：8000 點（上調）
15000 點的牛市目標已超越 KB 證券與高盛 12000 點的預測，成為韓股最看好的目標價。
AI 硬體利潤已達「宏觀經濟意義」的規模
摩根大通在報告中點出核心驅動力：AI 資料中心投資帶動硬體公司獲利成長，參與 AI 資料中心建設的科技公司利潤池已擴大到「具有宏觀經濟意義的規模」。
「我們對 AI 的看法保持建設性，相關硬體公司的盈利持續改善。」摩根大通策略師在報告中寫道。
槓桿 ETF 推升波動，韓股「自食其果」
摩根大通同時提醒，韓國市場的高波動性可能持續。報告指出，追蹤韓國資產的槓桿型 ETF 管理規模已攀升至 500 億美元，顯著放大市場震盪。期貨與選擇權策略 alongside 現貨部位的擴張，迅速膨脹了國內衍生品市場，反向 ETF 的需求也推升了隱含波動率。
關於外資賣壓，摩根大通形容韓國「成為自身成功的犧牲品」：記憶體龍頭三星電子和 SK 海力士的市值飆升，開始觸及新興市場投資人的持倉上限，形成股價一漲就必須被動減倉的結構性動態。
除了記憶體晶片，摩根大通還看好這些領域
報告除 AI 硬體外，還列出多項替代投資主題：
- 銀產業：利率環境支撐淨息差
- 生技與製藥：新藥管線密集進入臨床驗證
- 優股（preferred shares）：高股息吸引力
- 「財富效應」受益族群：百貨零售、化妝品、旅遊、證券商與建營造
摩根大通強調，儘管外資賣壓和市場波動短期內可能持續，全球投資人對韓國的配置比例仍偏低，買盤仍有進一步增加的空間。
📍相關報導📍
史上最大 ADR 上市案！SK 海力士擬赴美上市籌資 294 億鎂
韓國金管局：非常後悔放行三星 SK 海力士槓桿 ETF
摩根大通：比特幣挖礦網路「極度脆弱」！BTC 連 5 個月低於生產成本
