摩根士丹利披露擬議Ethereum和Solana ETF的0.14%費用

TLDR

摩根士丹利披露了其計劃推出的現貨以太坊和 Solana 交易所買賣基金的擬議費用，並在向美國證券交易委員會提交的修訂版登記聲明中補充了新的細節。

申請文件顯示，擬議中的以太坊和 Solana ETF 將收取 0.14% 的年度統一費用，若獲批准上市交易，這將使其躋身低成本加密貨幣 ETF 產品之列。該費用每日累計並以現金支付，而摩根士丹利投資管理公司將以此費用承擔大部分標準運營費用。

此次更新標誌著摩根士丹利以太坊信託基金和摩根士丹利 Solana 信託基金審查程序的又一進展，後者預計將在 NYSE Arca 以代碼 MSOL 進行交易。以太坊產品的申請文件同樣列出 NYSE Arca 為交易所，並確認代碼為 MSSE。

摩根士丹利為 ETH 和 SOL 基金設定低費率

0.14% 的年費是修訂版申請文件中的主要新增內容之一，因為早期版本並未提供最終費用數字。這一費率結構與摩根士丹利比特幣信託基金的費率水平相符，後者在推出後被定位為成本最低的現貨比特幣 ETF 選項之一。

統一費用意味著受委託的保薦人通常將承擔與行政管理、託管、轉讓代理、受託人、市場推廣、法律工作、審計服務及上市費用相關的支出。某些費用，包括訴訟或異常支出，可能不在標準費用結構範圍之內。

費用披露為投資者和分析師提供了更清晰的方式，以比較摩根士丹利擬議中的以太坊和 Solana ETF 與競爭產品。費用競爭已成為加密貨幣 ETF 市場的重要特徵，尤其是在現貨比特幣基金的推出促使資產管理公司降低費用比率之後。

申請文件還描述了申購和贖回機制，包括以 10,000 份為一組的基本單位。這些基金預計主要通過交易對手支持現金申購和贖回，同時在特定條件下也允許實物機制。

質押獎勵將主要流向投資者

摩根士丹利擬議中的以太坊和 Solana ETF 將把質押納入其結構中。部分基礎 ETH 和 SOL 持倉可能通過第三方服務商進行質押，所獲獎勵將計入每個基金的資產淨值。

申請文件指出，95% 的質押獎勵將返還給投資者，而 5% 將分配給託管方和質押服務提供商。這一結構使股東能夠獲得潛在的質押收入，同時將運營責任交由經批准的服務提供商負責。

對於以太坊 ETF，指定服務商包括 Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure 和 Coinbase Canada。申請文件還將 BNY Mellon 和 Coinbase Custody 列為以太幣託管方，BNY Mellon 擔任現金託管方、行政管理人及轉讓代理人。

申請文件指出，受委託的保薦人將對質押分配擁有酌情決定權，並可在風險控制允許的情況下調整方式。文件還描述了與質押相關的風險，包括罰沒、驗證者表現、延遲以及涉及第三方服務商的操作問題。

質押仍是現貨加密貨幣 ETF 申請文件中備受關注的要素，因為它可能影響基金回報、投資者需求及監管審查。納入質押獎勵將使這些產品有別於僅追蹤資產價格而不含收益相關功能的被動型現貨基金。

申請文件助力摩根士丹利加密貨幣 ETF 推進計劃

此次修訂版申請文件的提交，正值摩根士丹利在比特幣、以太坊和 Solana 領域擴展其數字資產產品策略之際。該公司此前已推出摩根士丹利比特幣信託基金，並通過其財富管理和交易平台推動更廣泛的加密貨幣使用。

摩根士丹利還與 Galaxy Digital 合作，為機構財富客戶建立加密貨幣轉 ETF 的轉換通道。該結構旨在讓符合條件的客戶將實物比特幣、以太幣或 Solana 持倉轉換為受監管的 ETF 份額，根據最終結構和稅務處理方式，在轉換時無需產生應稅資本利得事件。

申請文件的提交正值美國加密貨幣 ETF 活動更廣泛擴展之際。SEC 近期批准了 T. Rowe Price 的多資產加密貨幣 ETF，該 ETF 可納入比特幣、以太坊、Solana、XRP、Dogecoin、Shiba Inu 等多達 15 種數字資產。

傳統金融公司現在正更直接地與原生加密貨幣平台競爭。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 此前指出，摩根士丹利的 E*Trade 加密貨幣交易計劃每筆交易收取 50 個基點，低於嘉信理財的 75 個基點水平，反映出加密貨幣使用渠道和定價方面更廣泛的競爭。

修訂版以太坊和 Solana ETF 申請文件並未提供確定的上市日期。在交易開始之前，這些文件仍需接受 SEC 審查、公開申請文件更新及交易所審批程序。

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