微軟（MSFT）股票正在醞釀更大跌幅？一位分析師這樣認為

TLDR

• Renaissance Macro Research分析師Kevin Dempter建議投資者在下次反彈時賣出MSFT股票，而非逢低買入。
• MSFT股票今年已下跌近20%，且未能突破關鍵阻力位。
• Dempter警告，軟體股正在形成「大規模頭部型態」，預示上升動能正在消退。
• 微軟計劃在2026年於AI方面投入高達1,900億美元，此支出規模正引發投資者擔憂。
• 儘管發出賣出建議，華爾街37位分析師中仍有35位將MSFT評級為買入，平均目標價為557.64美元。

微軟（MSFT）股票在2026年已下跌近20%，撰文時交易價格約為384美元。而據一位分析師表示，痛苦可能尚未結束。

Microsoft Corporation, MSFT

Renaissance Macro Research分析師Kevin Dempter本週向客戶發送了一份措辭明確的報告：不要逢低買入。而是等待下次反彈——並將其作為出場機會。

Dempter認為，軟體股近期的反彈已後繼乏力。在他看來，整個板塊正在形成「大規模頭部型態」，這通常預示著上升趨勢在反轉前正失去動能。

MSFT是Dempter特別點名的兩隻個股之一，另一隻為Palantir（PLTR）。他表示兩者均「近期在阻力位遭受重創」，意即股價觸及價格上限後回落。他對現有持有者的建議是：等待下次短暫的拉升，然後出場。

這是一個逆向觀點。長期以來，微軟一直被機構投資者和長期投資者視為可靠的複利增長型股票——那種可以穿越週期持有的個股。Dempter並非否定長期邏輯，但他表示近期走勢看起來並不樂觀。

AI支出成為壓力焦點

賣出建議不僅僅關乎圖表型態，背後也存在基本面方面的擔憂。

微軟承諾在2026年於AI基礎設施上投入高達1,900億美元。這一數字令部分投資者感到不安。在超大規模雲端服務商領域——包括微軟、Meta（META）和Alphabet（GOOGL）——被反覆追問的問題都是同一個：這些龐大的資本支出何時才能轉化為持久的營收？

Dempter指出，微軟股票所承受的壓力，更多來自對支出規模的焦慮，而非對AI顛覆性衝擊本身的擔憂。這是一個細微但重要的區別。市場並不擔心AI無法發揮作用——而是擔心帳單太過高昂。

更廣泛的科技警示

Dempter的擔憂並不止於微軟。他同樣在Netflix（NFLX）、Disney、AT&T及Meta中看到「大頂正在形成」。在科技、媒體及電信領域，他建議投資者從他認為「日益脆弱」的個股中輪換出場。

這一判斷與華爾街的主流觀點背道而馳。MSFT目前獲得37位分析師的一致強力買入評級——35個買入評級及2個持有評級。平均目標價為557.64美元，較當前水準隱含約45%的上漲空間。

Dempter謹慎的立場與更廣泛的分析師群體之間存在巨大分歧。但Dempter的論點並非針對公司的長期前景，而是關於近期價格走勢以及圖表當下所傳遞的信號。

微軟尚未就此報告公開回應。MSFT股票週二收跌2.06%。

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