米高·貝瑞「有意」做空伊隆·馬斯克的SpaceX，但表示對這家「本質上是一家小型太空公司」的吸引力不足

知名投資人麥可·貝瑞（Michael Burry）——以《大空頭》聞名——曾考慮藉其最新公司上市之際，向地球上最富有的男人發起挑戰。
貝瑞表示，他一度動心想做空特斯拉執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）旗下火箭公司SpaceX。
SpaceX上週上市，股價已上漲逾25%。此後公司估值飆升至近3兆美元，甚至一度超越傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）的亞馬遜。

然而，每一位支持馬斯克在火星建立人類殖民地計畫的樂觀者背後，就有一位身在地球的投資人在質疑這個計畫究竟能否成真。貝瑞一如既往，公開提出了這個問題。

這位以預測2008年金融危機前房市崩盤而著稱的分析師，在Substack上發文表示，他已審視了多種做空馬斯克公司的交易選擇。

"我目前與SpaceX沒有任何關聯，既沒有做空，呃，也沒有做多，"貝瑞週二發文寫道，據CNBC報導。貝瑞指出，到期日較近的賣權——例如2027年6月到期——在股價約212美元時，成本約為13美元。他補充說，2026年12月到期的賣權定價約為6.75美元。

對於那個做空選擇，貝瑞寫道他"對此很心動，但還是算了"。

他並不認同馬斯克這家最新企業令人咋舌的估值，形容其"本質上不過是一家小型太空公司、一家利基電信商、一家麻煩纏身的社群媒體公司，以及一家縮水版的Coreweave。"

投資人確實有機會在IPO前透過S-1申報文件窺探公司財務狀況，文件顯示營收雖然增加了，虧損同樣也在擴大。正如《財富》雜誌此前報導，太空探索技術公司（SpaceX）正在穩步增長——2025年全年營收為187億美元，較2024年的141億美元增加了約33%——但其虧損也在加速擴大。

截至3月31日，SpaceX已累積了413億美元的「累計虧損」，今年第一季淨虧損為42.7億美元，而去年同期僅為5.28億美元。

《財富》雜誌還報導了研究機構New Constructs的大衛·特雷納（David Trainer）的分析，揭示IPO預計募集資金中近80%已有既定用途。特雷納從S-1文件中發現，預計800億美元募資額中，628億美元（即78%）已預先指定用於內部人士及供應商。具體而言，SpaceX承諾將逾四分之三的募資所得支付給第三方、大股東Valor Equity Partners、Musk X Corp.及xAI投資人（用於償債），以及支付給Echostar用於"頻譜收購交割"。

做空馬斯克

馬斯克向來以忙碌著稱——他同時經營電動車製造商特斯拉、推動SpaceX上市、協助監管社群媒體公司X的運營，並於去年在川普政府中擔任了一段備受爭議的職務——即便如此，他仍能抽出時間反擊那些與他作對的人。

他與微軟共同創辦人比爾·蓋茲（Bill Gates）之間的恩怨尤為人所知，去年他重提多年前的爭論，聲稱蓋茲仍持有針對特斯拉的"瘋狂"空頭部位。

"如果蓋茲還沒有完全平倉他持有約8年、針對特斯拉的那個瘋狂空頭部位，他最好盡快了結，"馬斯克在11月的一篇貼文中表示。

這段恩怨始於2022年，據報導，蓋茲當時做空特斯拉股票，金額高達5億美元，此舉讓他收到了馬斯克的一封簡訊，以及馬斯克"極度惡劣"的態度。蓋茲在後來接受馬斯克傳記作者華特·艾薩克森（Walter Isaacson）採訪時說道。當時馬斯克詢問蓋茲是否持有空頭部位——蓋茲予以確認——並表示希望與這位特斯拉執行長合作推動慈善事業。

據報導，馬斯克回應說："抱歉，當你持有特斯拉的大規模空頭部位時，我無法認真看待你在氣候變遷方面的慈善工作，因為特斯拉才是最致力於解決氣候變遷問題的公司。"

貝瑞或許終有一天會決定做空SpaceX——但馬斯克過去從未輕易嚥下這樣的冒犯。

本文最初刊登於Fortune.com