參議員敦促美國財政部釐清各州在GENIUS法規中的角色

以共和黨參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）為首的跨黨派參議員團體，敦促財政部在實施《GENIUS法案》時，以允許各州監管符合資格的穩定幣發行商的方式進行設計。在致財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）的信函中，這些議員主張法定框架有賴於各州的參與，而財政部目前的做法可能無法充分解決州認證程序路徑的問題。

《GENIUS法案》由唐納德·川普總統於2025年7月簽署，為特定穩定幣發行商創建了由州政府機構監管的機制，前提是穩定幣的市值達到特定門檻，且該州的法律與聯邦法案高度一致。參議員的介入凸顯了一個關鍵的合規與監管問題：州認證程序是否能夠長期有效運作，而非僅限於初始窗口期。

重點摘要

• 參議員們要求財政部確保各州能夠依據《GENIUS法案》監管符合條件的穩定幣發行商，維持各州持續的監管參與。
• 信函聚焦於財政部的實施計劃是否清楚列明州「認證」的時間表與程序，這將影響各州的參與時機。
• 依據《GENIUS法案》的市值標準，超過門檻的穩定幣發行商將不適用州監管路徑，如參議員討論中所述。
• 財政部此前已就州層級的實施方案徵詢公眾意見，目前正準備最終規則以在《聯邦公報》上發布。
• 此舉凸顯了加密貨幣監管中的跨層級治理問題——聯邦規則制定可能決定州政府機構能否有效落實許可與監督工作。

參議員就州認證機制向財政部施壓

在週二的信函中，參議員們強調，國會的意圖是「維護雙重銀行體系以及州銀行機構在監管這一市場中的關鍵角色」。其論點建立在實際監管行政的基礎上：若州的參與要有實質意義，認證程序就不能過於嚴苛或模糊，以至於阻礙未來各州的行動。

議員們表示，財政部的提案未能充分清楚地說明「與州認證相關的時間表和程序要求」。根據信函內容，這種不確定性可能被解讀為暗示這是一次性機會，即便各州日後通過實施法律，也將無法再獲得認證。

他們還指出，各州的立法日程並不相同。因此，嚴格的認證時間表可能導致監管覆蓋不均，並延遲合規制度的採用。參議員們主張建立靈活的框架，允許各州制定穩定幣監管規則，並在相關特許需求出現、立法日程允許時申請認證。

《GENIUS法案》的州監管路徑如何運作

《GENIUS法案》為「特定發行商」提供了州監管路徑，條件是穩定幣市值不超過100億美元。參議員的信函將州監管機制定位為確保監管分散於聯邦與州銀行監管之間的方式，而非集中於聯邦層面。

在文章所描述的情境下，實際效果是州監管路徑適用於市值低於門檻的大多數穩定幣，僅對超過門檻的發行商設有有限例外。討論中引用了「根據CoinGecko」的市值資訊，顯示——基於目前的分類——只有少數主要發行商會超出100億美元的標準。儘管市值門檻可能隨時間推移而變動，合規影響是即時的：發行商是否符合州監管資格取決於量化條件，而這些條件會隨流動性和發行量的變化而改變。

對於機構利益相關者——包括交易所、託管機構、做市商、支付服務商以及整合穩定幣服務的銀行——這一結構至關重要，因為它可能決定哪個監管機構負責監督發行商行為、贖回標準、儲備管理要求及合規控制。當監管分散於州和聯邦框架之間時，協調一致性便成為關鍵的運營與法律問題。

財政部的實施時間表與規則制定程序

議員們的信函發出之前，財政部曾於四月就其計劃如何實施《GENIUS法案》州層級條款徵詢公眾意見。該提案的公眾評論於6月2日截止，財政部目前預計將起草最終規則並在《聯邦公報》上發布。

這對受監管實體而言是一個關鍵階段。最終規則措辭可能會具體說明各州如何申請認證、需要哪些文件和程序步驟，以及認證是否可以更新（如可更新，則說明更新方式）。參議員們最核心的擔憂是，規定不夠明確可能導致訴訟風險、許可延遲，或使試圖選擇最合適監管路徑的發行商面臨合規不確定性。

對於合規項目而言，開放式認證方式與單一週期機制之間的差異相當顯著。開放框架可支持滾動採用模式，讓各州在完善立法並申請審批時靈活跟進。相比之下，一次性窗口可能使未來的發行商陷入困境，或迫使其進入不理想的監管結構，使合規官員和治理團隊的規劃更加複雜。

州與聯邦分立為何具有合規影響

參議員們強調「雙重銀行」監管，反映出長期以來美國金融監管的一項更廣泛政策張力：全國性規則制定與州層級權力之間的平衡。在加密貨幣領域，這種平衡尤為敏感，因為穩定幣與類銀行活動相關聯，包括託管、支付、結算及儲備相關控制。

信函對程序要求的關注，也與常見的合規預期相互交叉——AML/KYC協調、監管報告、治理標準及許可要求。即便法規條文清晰，實施細節也決定了受監管企業如何準備文件、管理與監管機構的溝通，以及確保在多個司法管轄區持續合規。

此外，市場參與者必須監控資格門檻在實踐中的運作方式。當資格取決於市值時，企業需要有文件記錄的方法，以評估其對手方的穩定幣在相關時間點是否低於或超過100億美元門檻。合規負擔不僅是法律層面的，也是運營層面的，因為這可能影響哪些實體可以與哪些穩定幣發行商進行交易或完成入駐。

後續關注重點

財政部的最終規則將是下一個關鍵節點。分析師和合規團隊應密切關注規則如何界定州認證時間表、認證是否可在初始期限後進行，以及100億美元標準下的資格認定將如何落實。結果將影響企業在各司法管轄區可依賴的穩定幣監管制度，並可能左右州監管機構能以多快的速度履行國會所設想的職能。

本文最初以《Senators Urge U.S. Treasury To Clarify State Role In GENIUS Rules》為題發布於Crypto Breaking News——您值得信賴的加密貨幣新聞、Bitcoin新聞及區塊鏈更新資訊來源。