超微電腦股價暴跌，此前公司宣布計劃籌資70億美元以應對AI積壓訂單

全球AI與運算領域的領導者超微電腦（SMCI）股價於週二盤後交易中下跌約10%，此前這家伺服器製造商宣布計劃籌集70億美元新融資，以支應其不斷增長的AI硬體積壓訂單。

此次融資分兩個階段進行，第一階段為立即啟動50億美元的承銷公開發行，另加12.5億美元的普通股發行。隨後預計將透過與新發行的強制可轉換優先股掛鉤的存託股份籌集37.5億美元。

另一項由主要華爾街銀行管理的20億美元市價發行股權計劃，最早將於2026年第三季啟動。

超微電腦表示，公司需要這筆資金來採購零組件，以履行來自逾20名客戶、總價值約390億美元的先進AI伺服器訂單。這些訂單涵蓋AI伺服器及公司所稱的「資料中心積木解決方案」。

投資者為何拋售SMCI？

在宣布消息前，該公司市值已接近340億美元，此時進行70億美元的融資，對現有股東的持股比例造成重大衝擊，導致股權被稀釋，這也解釋了市場的初步反應。

超微電腦的計劃也是迄今最清晰的例證之一，說明AI基礎設施建設已變得多麼資本密集。獲得390億美元訂單聽起來令人振奮，直到公司揭露若不先籌集數十億資金來採購零組件，便無法履行這些訂單。

AI硬體製造商正處於一個相當微妙且不尋常的處境，市場需求極為龐大，而滿足這些需求所需的前期成本幾乎同樣龐大。高端AI零組件的全球供應鏈也依然非常緊張，且集中在少數幾家公司手中。

超微電腦的彈性與資本押注

此次計劃融資的分階段結構為超微電腦提供了一定的彈性，將20億美元的市價發行計劃推遲至2026年第三季，使管理層能夠控制股份發行的節奏。此速度將取決於零組件採購的市場條件，以及先前提及的供應鏈在未來幾季的演變情況。

投資者也將密切關注超微電腦將其390億美元生產積壓訂單轉化為穩定營收的速度。這將取決於公司能否以有利條件取得稀缺的AI晶片及相關零組件，並如期交付訂單。

超微電腦下一季的財報應會提供重要零組件採購進度的首份具體更新。撰文時，SMCI股價報40.64美元。

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