Arkham追蹤4200億美元的Zcash——這是否意味著隱私幣核心承諾的終結？

區塊鏈情報公司 Arkham Intelligence 發布研究報告，揭示其已成功標記超過半數的 Zcash 交易活動——將 4,200 億美元的交易量歸因於已知個人和機構——此發現直擊這個專為使金融交易不可見而設計的加密貨幣的核心價值主張。

這項於 5 月 21 日發布於 Arkham 情報平台的研究，並未聲稱 Zcash 的底層密碼學遭到破解。Zcash 屏蔽交易系統核心的零知識證明技術——具體而言即 Zk-SNARKs——在數學上依然穩健。Arkham 的研究結果所揭露的，是更為實際且對 Zcash 聲譽傷害更大的問題：網絡上的大多數交易從一開始就從未是私密的。

為何大多數 Zcash 已經是可見的

Zcash 使用兩種地址類型。透明地址——稱為 T-Addresses——與 Bitcoin 地址完全相同，所有活動均在鏈上公開可見。屏蔽地址——Z-Addresses——存在於加密池中，發送方、接收方及金額均被隱藏。根據 Arkham 的研究，完全屏蔽的 Z 對 Z 交易確實是不透明的，無法被追蹤。

報告指出，問題在於大多數交易所、托管機構和機構參與者出於合規原因默認使用透明地址。這意味著 Zcash 現實世界交易歷史中不成比例的大部分，在鏈上是完全可讀的——無論可用的屏蔽技術如何。根據 Arkham 的分析，交易所的資金進出點進一步暴露了即使是屏蔽活動的邊界，因為資金進出屏蔽池的移動本身就是可見的。

結果是：Arkham 已在其情報平台上標記了超過半數的 Zcash 活動——研究指出，對於一條專為混淆交易數據而設計的鏈來說，這一數字令人矚目。

Arkham 研究中較為引人注目的細節之一，是涉及美國政府本身的案例研究。Arkham 平台上的美國政府錢包持有從一名未透露姓名的個人處查封的 ZEC——這意味著全球最活躍的金融監控機構，已在追蹤、查封並持有一種以不可追蹤性為主要賣點的隱私幣。

鑒於當前市場環境，Arkham 研究發布的時機具有額外的重要意義。BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 已公開披露 ZEC 是其 Bitcoin 以外兩個最大持倉之一——並引用 10,000 美元的長期目標價——這種隱私幣在過去一週內上漲了超過 40%，此後分析師 Ali Martinez 指出其技術面出現過熱跡象。Arkham 的研究結果恰好在市場重新評估 Zcash 基本面的時刻浮出水面。

這一發展標誌著這個新興板塊的隱私幣領域面臨關鍵轉折點。一家區塊鏈情報公司將 4,200 億美元的 Zcash 交易量歸因於已知實體，這並非對該資產效用的理論性威脅——而是已被證實的威脅。

對於持有 Zcash 的主要原因是金融隱私的用戶而言，這項研究提出了一個社群需要誠實回答的問題：如果大多數 Zcash 活動已經可被追蹤，他們究竟持有的是什麼？

封面圖片來自 Grok，ZECUSD 圖表來自 Tradingview