Grayscale、VanEck 在加密貨幣 ETF 推進浪潮中更新 BNB ETF 提案

Grayscale 和 VanEck 又向美國上市現貨幣安幣（BNB）ETF 邁進一步，分別為各自的產品提交了修訂版 S-1 註冊申請。Grayscale 提交了 Grayscale BNB ETF（GBNB）的第二次修訂，VanEck 則提交了 VanEck BNB ETF（VBNB）的第五次修訂。這些 S-1 修訂文件仍是 SEC 審查流程的核心組成部分，詳細說明了基金的結構、投資策略、費用及風險披露，以協助發行商爭取批准。

市場觀察人士一直密切關注現貨 BNB ETF 是否獲得批准，此舉將標誌著在不斷擴大的美國 ETF 生態系統中，首次涉足主要非 Bitcoin/ETH 資產。彭博 ETF 分析師 James Seyffart 在社交媒體上指出，此次修訂的時間點可能反映出發行商對 SEC 反饋的積極回應，以及美國現貨加密資產 ETF 可能在近期推出的前景。

根據 CoinGecko 數據，BNB 仍是加密市場的重量級資產，以約 874 億美元的流通市值排名第四。然而，它尚未進入不斷擴大的美國上市現貨山寨幣 ETF 行列，目前該行列已包括追蹤 Solana（SOL）、Litecoin（LTC）、XRP（XRP）及 Hyperliquid（HYPE）的產品。

Grayscale 於 2026 年 1 月 23 日公開申請 Grayscale BNB ETF（GBNB），目前尚未披露 GBNB 的管理費。VanEck 對 BNB 的興趣可追溯至 2025 年 5 月，彼時其首次申請 VanEck BNB ETF（VBNB），並為該產品提議收取 0.39% 的管理費。這些細節說明了發行商如何在競爭性費用結構與結構細節之間取得平衡，以爭取 SEC 批准。

相關報導突顯了美國 ETF 市場的更廣泛轉變——SEC 於九月推出的通用上市標準流程，與此前更為臨時性的審查框架相比，促進了更多山寨幣 ETF 的申請。這一監管演變鼓勵傳統資產管理公司嘗試各種加密 ETF 形式，從質押型和槓桿型產品，到期貨掛鉤產品及多資產指數基金，不一而足。

重點摘要

• Grayscale 和 VanEck 分別推進了各自的現貨 BNB ETF 申請，GBNB 的第二次 S-1 修訂及 VBNB 的第五次修訂，反映出與 SEC 的持續互動及可能的近期推出時間表。
• BNB 是美國現貨加密 ETF 中一個重要但尚未上市的資產，按市值排名第四，但尚未像 SOL、LTC、XRP 和 HYPE 一樣在美國上市為 ETF。
• 在 SEC 通用上市標準的推動下，更廣泛的山寨幣 ETF 市場已有所增長，但與主導地位的 BTC 和 ETH 產品相比，新上市產品的早期資金流入參差不齊。
• 近期上市動態顯示，部分山寨幣 ETF 的初始資金流入較為有限，而市場上多資產和特定板塊的加密基金仍持續湧現。

BNB ETF 在持續成長且具有選擇性的山寨幣 ETF 市場中的定位

GBNB 和 VBNB 的申請，正值美國山寨幣 ETF 市場更廣泛擴張之際，這一趨勢在 SEC 於去年秋季正式確立上市標準框架後加速發展。這一轉變鼓勵大型資產管理公司在美國監管框架內測試各種 ETF 架構——從傳統的現貨敞口到旨在捕捉收益或主題敞口的更複雜結構。

然而，投資者對新現貨山寨幣產品的興趣仍是複雜的。市場對近期上市產品的反應參差不齊：由 21Shares 推出的 Hyperliquid ETF 在首日錄得約 120 萬美元的淨流入，與早期部分上市產品相比，這是一個較為溫和的開始。相比之下，同期其他上市產品在首日吸引了規模大得多的資金，凸顯出交易者和機構對不同山寨幣作為 ETF 敞口的估值存在分化。

除單一資產產品外，一波多資產及板塊聚焦的加密 ETF 持續充實基金產品線。與此同時，以 BTC 和 ETH 為重點的產品持續吸引大部分資金流入，說明市場目前偏好在受監管工具中配置最大、最成熟的加密資產。

儘管如此，追蹤 Solana 等資產的山寨幣 ETF 也展現出各自值得關注的里程碑。美國以 Solana 為基礎的 ETF 近期合計淨資產已突破 10 億美元大關，這一門檻標誌著機構對受監管工具中非 Bitcoin 資產的興趣正在增長，儘管仍具選擇性。以 XRP 為重點的 ETF 自上市以來同樣吸引了大量關注和資金流入。

數據對投資者和建設者的啟示

對投資者而言，持續推進的 BNB ETF 申請代表著一條直接接觸生態系統中最廣泛使用代幣之一的潛在途徑，且處於一個提供傳統治理功能、流動性和監管清晰度的框架之內。SEC 對山寨幣 ETF 立場的演變也表明，資產管理公司正在校準費用水平和結構細節，以符合監管預期，同時在競爭激烈的市場中保持競爭力。

從市場結構角度來看，正在考慮的資產組合及正在探索的各種 ETF 形式，揭示出一個更廣泛的模式：主流金融平台正逐步擁抱多元化的加密敞口，這並非全面遠離既有資產，而是為尋求特定風險敞口或在受監管工具內尋求收益機會的投資者提供補充性配置。觀察人士需密切關注這些申請如何應對每種資產的獨特風險，包括託管細節、流動性及監管風險披露，這些歷來都會影響 SEC 對加密 ETF 的決策。

分析師也指出現貨加密 ETF 與傳統股票型 ETF 之間的相對表現差距。FarSide 追蹤的數據顯示，Bitcoin 和 Ethereum ETF 自 2024 年上市以來已累積數百億美元的淨流入——BTC 約為 584 億美元，ETH 約為 118 億美元——反映出投資者對在受監管基金中配置核心藍籌加密資產的信心。以 Solana 為基礎的 ETF 雖仍處於生命週期早期，但隨著生態系統日趨成熟，已跨越重要里程碑，Solana 系列 ETF 近期管理資產規模約達 11.1 億美元。這些數據有助於了解 BNB 在不斷發展的加密 ETF 產品譜系中的定位，以及市場如何優先考慮流動性更深、採用更廣泛的資產。

對於追蹤監管時間表的讀者而言，關鍵問題仍是：美國上市的現貨 BNB ETF 何時能獲批，乃至是否會獲批？答案取決於 SEC 的風險披露要求、費用結構、託管安排，以及監管機構對證券市場框架內非 BTC/ETH 資產的接受程度是否持續提升。短期內，市場觀察人士應預期發行商將持續提交修訂並與 SEC 交流，以完善申請方案，滿足監管機構的標準，同時在競爭激烈的市場中謀求差異化。

接下來，市場參與者將密切關注 SEC 對這些申請的任何公開評論，以及是否有新的披露內容出現，進而影響批准進程的速度。若從最新一批山寨幣 ETF 上市的經驗來看，BNB 若要成功上市，可能只有在發行商展示出強健的流動性、清晰的託管安排，以及符合投資者預期和監管指引的合理費用結構後，方能實現。

追蹤 ETF 申請和監管信號的市場觀察人士持續發表關於現貨 BNB ETF 前景的觀察與專家評論。隨著生態系統不斷演進，Grayscale 和 VanEck 的持續修訂將成為衡量市場能以多快速度將具有影響力的非 BTC 資產轉化為美國受監管可投資產品的重要指標。

請持續關注 SEC 的審查時間表更新，以及發行商在 GBNB 和 VBNB 獲得潛在批准和上市決定前的最新披露內容。

本文最初以《Grayscale, VanEck Update BNB ETF Proposals Amid Crypto ETF Push》為題發表於 Crypto Breaking News——您值得信賴的加密新聞、Bitcoin 新聞及區塊鏈更新資訊來源。