比特幣漲勢後勁不足，Bitfinex警告$82K附近將出現波動衝擊

Bitfinex發布最新一期加密貨幣市場週報，指出比特幣在重新收復兩大關鍵阻力位後，自週末起一直維持在窄幅交易區間內。該資產重新回升至真實市場均值79,200美元及短期持有者成本基礎79,500美元上方，並於5月10日攀升至82,000美元以上。分析師指出，原本預期圍繞5月15日STRC除息登記日前後出現的買盤活動，可能已提前到來。然而，市場在突破阻力位後未能維持上行動能，令外界對短期回調的可能性感到憂慮。

根據報告，真實市場均值與短期持有者成本基礎作為動態支撐與阻力位，原因在於它們反映了活躍市場參與者的平均入場價格。儘管交易所交易基金（ETF）的需求持續存在，且礦工拋售量有所降低，但比特幣多次測試上述區域卻未能形成決定性突破，使市場陷入分析師所描述的中性狀態。報告亦指出，企業資金庫買家的購買活動有所放緩，這一群體此前在支撐價格上行方面發揮了重要作用。機構需求目前愈來愈集中於ETF資金流入，標誌著市場行為出現顯著轉變。

宏觀經濟整體環境仍偏緊縮。美國10年期國債收益率本週早些時候升至4.42%，降低了市場對2026年下半年前降息的預期。與此同時，美元指數維持在97.88的穩定水平，標普500指數上漲了0.84%至7,398.93點，顯示儘管借貸成本上升，投資者對風險資產的偏好依然未受動搖。4月份能源價格的持續上漲，亦加劇了市場對通脹壓力再度升溫的擔憂。

利率上升與衍生品倉位佈局塑造市場前景，比特幣面臨波動性考驗

Bitfinex表示，持續偏高的利率仍在限制比特幣等無收益資產的漲幅。儘管該加密貨幣與股市保持正相關，但分析師認為近期的回升更多地與整體風險情緒有關，而非源於市場對比特幣作為貨幣對沖工具的重新需求。在衍生品市場，看漲期權目前佔未平倉合約的近57%，最大持倉集中於5月底到期、行使價80,000美元的合約附近。隱含波動率已急升至約45%，分析師並指出82,000美元附近存在大量Short Gamma倉位，這一因素可能放大價格的上下波動幅度。

鏈上指標顯示出改善跡象，已實現盈虧自2月以來首次轉為正值。長期持有者已開始適度獲利了結，但每日已實現虧損仍維持在約4.79億美元的偏高水平，遠高於與市場較穩定狀態相關的2億美元水平。分析師總結認為，比特幣仍處於醞釀重大行情的位置，目前79,100美元至85,200美元的交易區間，將決定ETF需求能否單獨支撐價格，抑或需要更廣泛的機構參與才能推動進一步上漲。

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