Chỉ số nguồn cung Bitcoin đưa ra tín hiệu mua đầu tiên kể từ cuối năm 2022

Bitcoin đã in thêm một loạt tín hiệu "đáy thị trường bear" on-chain trong tháng này, với các nhà phân tích chỉ ra một chỉ báo được nhìn thấy lần cuối gần đáy của chu kỳ trước vào tháng 11 năm 2022. Bản cập nhật tập trung vào việc bao nhiêu nguồn cung BTC đang di chuyển trong trạng thái có lãi so với thua lỗ—một phương pháp thường được sử dụng để đánh giá xem liệu phe bán có đang cạn kiệt hay không.

Trong một bài phân tích hôm thứ Sáu, nhà phân tích tiền mã hoá Axel Adler Jr., người đóng góp cho nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, cho biết Tỷ lệ Nguồn cung UTXO Ròng Nâng cao đã quay trở lại hành vi kích hoạt mua trước đó lần đầu tiên sau gần bốn năm. Mặc dù tín hiệu của mô hình mang tính bullish trong ngắn hạn, Adler nhấn mạnh rằng nó không tự động xác nhận một đáy vĩ mô, và các điều kiện "nguồn cung thua lỗ" quan trọng vẫn cần phải phát triển thêm.

Điểm chính

• Tỷ lệ Nguồn cung UTXO Ròng Nâng cao đã vượt trở lại trên ngưỡng mua sau thời gian ở vùng âm sâu, in ra các tín hiệu mua vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7.
• "Kích hoạt mua" tương đương cuối cùng của mô hình xuất hiện vào tháng 11 năm 2022, được coi rộng rãi là giai đoạn tạo đáy cho thị trường bear trước đó.
• Sự xác nhận sẽ yêu cầu tỷ lệ này giữ trên mức 0 cùng với giá tăng; việc quay trở lại vùng âm mà không có sự hỗ trợ của giá sẽ làm suy yếu luận điểm.
• Các nhà phân tích cho biết chỉ sự cạn kiệt của phe bán là chưa đủ—cầu phải theo sau để biến các tín hiệu tạo đáy thành một sự phục hồi bền vững.

Chỉ báo lãi lỗ quay trở lại vùng "kích hoạt mua"

Bài đăng hôm thứ Sáu của Adler gắn vị thế hiện tại của Bitcoin với Tỷ lệ Nguồn cung UTXO Ròng Nâng cao, theo dõi tỷ lệ Bitcoin được nắm giữ trong các UTXO (đầu ra giao dịch chưa chi tiêu) lần cuối di chuyển trong trạng thái có lãi so với thua lỗ. Theo Adler, tỷ lệ này đã giảm vào vùng âm sâu và sau đó phục hồi trên mức tín hiệu của mô hình trong một đợt bật tăng, khiến khung phân tích đưa ra các lệnh mua trong "một số phiên" vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7.

Đáng chú ý, Adler xem đây là một điểm tương đồng đáng kể với giai đoạn cuối của chu kỳ bear trước đó, khi viết rằng đây là kích hoạt mua đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2022, thời điểm các nhà phân tích trước đây đã xác định được đáy. Điều này làm cho nó trở nên nhiều hơn một đợt giảm và bật tăng ngẫu nhiên—ít nhất là trong các thông số của mô hình CryptoQuant—bởi vì tín hiệu mua trước đó đã xuất hiện gần mức đáy chu kỳ.

Adler cũng nhấn mạnh rằng các tín hiệu tỷ lệ nguồn cung dựa trên UTXO thường được quan sát thấy "gần mức đáy chu kỳ", không nhất thiết là bằng chứng cho thấy một đáy vĩ mô hoàn toàn đã được thiết lập. Nói cách khác, tín hiệu có thể chỉ ra các điều kiện đang tiến gần đến điểm đảo chiều, nhưng nó vẫn cần thêm sự xác nhận từ hành vi giá và từ việc bao nhiêu BTC vẫn đang bị khóa trong trạng thái thua lỗ.

Tại sao tín hiệu chưa hoàn toàn là "xác nhận đáy"

Trọng tâm trong sự thận trọng của Adler là Tỷ lệ Nguồn cung UTXO Ròng Nâng cao chỉ là một phần của bức tranh tạo đáy. Ông chỉ ra một điều kiện xác nhận cụ thể: tỷ lệ này nên giữ trên mức 0 trong khi giá tăng. Ngược lại, ông mô tả một kịch bản tiêu cực khi tỷ lệ này trượt trở lại vùng âm mà không có hành động giá hỗ trợ—một kết quả cho thấy thị trường vẫn chưa giải tỏa đủ áp lực bán.

Adler lập luận thêm rằng một "mảnh ghép còn thiếu" là mức độ nguồn cung vẫn đang được nắm giữ ở trạng thái thua lỗ. Ông lưu ý rằng các mức hiện tại vẫn chưa đạt đến mức cực đoan như trong các thị trường bear trước đó, ngụ ý rằng mặc dù áp lực bán có thể đang giảm, nhưng nó có thể chưa hoàn toàn kết thúc.

Ông cũng đưa ra một kỳ vọng định hướng thời gian dựa trên một thước đo on-chain khác: Adler dự báo rằng đường trung bình động đơn giản (SMA) 90 ngày của nguồn cung thua lỗ sẽ đạt mục tiêu đảo chiều thị trường bear của mô hình trong vòng hai tháng. Cho đến khi điều đó xảy ra, Adler gợi ý rằng chính xác hơn khi xem sự đầu hàng như một quá trình thay vì một sự kiện đã hoàn tất.

Các nhà phân tích khác báo hiệu "sự cạn kiệt", nhưng cầu vẫn là bắt buộc

Quan điểm của Adler phù hợp với một chủ đề rộng hơn trong phân tích on-chain: nhiều chỉ báo có thể chỉ ra sự cạn kiệt của phe bán, nhưng sự phục hồi thường phụ thuộc vào việc liệu cầu có đổi mới đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung còn lại hay không.

Một người đóng góp khác cho CryptoQuant, Darkfost, cũng đã thảo luận về các tín hiệu đảo chiều tiềm năng trong tuần này thông qua khung Nguồn cung UTXO. Trong một bài đăng Quicktake hôm thứ Tư, Darkfost lưu ý rằng vì chỉ báo phụ thuộc vào trạng thái lãi và lỗ của các UTXO, nó có thể phát tín hiệu trong cả các đợt bán tháo nhanh chóng hoặc tăng giá nhanh chóng. Tuy nhiên, ông nói rằng về tính chu kỳ, sẽ không có gì mâu thuẫn khi nghĩ rằng sự kết thúc của thị trường bear này có thể đang đến gần.

Thông điệp chính của Darkfost là động lực nguồn cung UTXO không đảm bảo một sự đảo chiều ngay lập tức. Như ông diễn đạt, các tín hiệu "sẽ không ngăn BTC giảm sâu hơn", nhưng thị trường hiện có "một số tín hiệu chỉ ra sự cạn kiệt của phe bán." Sau đó, ông xác định bước tiếp theo là sự hồi phục của cầu, cảnh báo rằng giai đoạn này có thể mất thời gian.

Sự phân biệt này quan trọng đối với các nhà đầu tư và giao dịch vì nó giúp thiết lập kỳ vọng: một kích hoạt mua trên tỷ lệ lãi lỗ có thể chỉ ra các điều kiện đang cải thiện, nhưng nó không loại bỏ rủi ro biến động nếu giá tiếp tục phá vỡ các mức hỗ trợ hoặc nếu cầu không hiện thực hóa.

Những điều cần theo dõi khi thị trường kiểm tra đáy

Câu hỏi cấp bách đối với những người bullish Bitcoin là liệu các tín hiệu on-chain có chuyển thành sự hỗ trợ thị trường bền vững hay không. Khung phân tích của Adler làm cho điều đó trở nên thực tế: người đọc nên theo dõi xem Tỷ lệ Nguồn cung UTXO Ròng Nâng cao có thể duy trì trên mức 0 hay không và liệu sự cải thiện đó có trùng khớp với giá tăng hay không, thay vì nhanh chóng quay trở lại vùng âm.

Quan trọng không kém là tiến trình của điều kiện "nguồn cung thua lỗ". Kỳ vọng của Adler rằng SMA 90 ngày của nguồn cung thua lỗ có thể đạt mục tiêu đảo chiều trong khoảng hai tháng cho thấy thị trường có thể cần thêm thời gian để các khoản lỗ được gột rửa hoàn toàn hơn—có nghĩa là quá trình tạo đáy của chu kỳ này có thể vẫn không đồng đều thay vì tức thì.

Cuối cùng, trong khi một số câu chuyện thị trường dự đoán đáy thị trường bear sẽ hình thành vào cuối năm nay, các bài đưa tin trước đó được trích dẫn trong cuộc thảo luận đã chỉ ra những kỳ vọng ủng hộ một mức đáy vào Q3 hoặc muộn hơn. Với các tín hiệu cạn kiệt on-chain đang nổi lên hiện nay, giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào việc liệu cầu có thể bắt kịp hay không—biến sự giảm bớt áp lực bán thành một sự phục hồi bền vững.

Hiện tại, điểm rút ra hành động được nhiều nhất là theo dõi xem hành vi "kích hoạt mua" hiện tại có thể duy trì hay không và liệu nguồn cung đang nắm giữ ở trạng thái thua lỗ có tiếp tục xu hướng tiến tới các điều kiện đảo chiều hay không—bởi vì sự kết hợp đó là những gì các nhà phân tích cho biết sẽ củng cố luận điểm rằng một quá trình chuyển đổi chu kỳ thực sự đang diễn ra.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Chỉ báo nguồn cung Bitcoin phát tín hiệu mua đầu tiên kể từ cuối năm 2022 trên Crypto Breaking News – nguồn đáng tin cậy của bạn cho tin tức tiền mã hoá, tin tức Bitcoin và các cập nhật blockchain.