Cổ phiếu Microsoft (MSFT) hướng đến tháng tệ nhất kể từ năm 2000 khi lo ngại chi tiêu AI ngày càng tăng

TLDR

• Cổ phiếu Microsoft (MSFT) đang trên đà giảm 18% trong tháng 6, tháng tệ nhất kể từ tháng 12 năm 2000.
• Cổ phiếu giảm 24% từ đầu năm đến nay, mức hiệu suất tệ nhất trong nhóm Magnificent 7.
• Khoảng 857 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường đã bị xóa sổ từ đầu năm đến nay.
• Các nhà đầu tư lo ngại về chi tiêu capex AI khổng lồ và rủi ro AI làm gián đoạn mảng kinh doanh phần mềm cốt lõi của Microsoft.
• Michael Burry tiết lộ các call options đối với Microsoft vào tuần trước, giúp thúc đẩy đà tăng 6% vào thứ Sáu.

Cổ phiếu Microsoft đang trải qua một tháng 6 khó khăn, và các con số đã chứng minh điều đó. Cổ phiếu giảm khoảng 18% trong tháng này, đưa công ty vào đà hướng tới tháng tệ nhất kể từ thời kỳ bong bóng dot-com sụp đổ vào tháng 12 năm 2000.

Cổ phiếu đã giảm 24% kể từ đầu năm. Đây là mức hiệu suất tệ nhất trong bất kỳ công ty nào thuộc nhóm Magnificent 7.

Microsoft Corporation, MSFT

Microsoft đã mất khoảng 857 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường trong khoảng thời gian đó. Cổ phiếu hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất kể từ năm 2023.

Đây là một vị thế kỳ lạ đối với một công ty từng được xem là một trong những cược AI an toàn hơn. Microsoft có hoạt động kinh doanh đa dạng, nền tảng đám mây mạnh mẽ trong Azure và trợ lý AI riêng trong Copilot.

So sánh với Apple, vốn đang vật lộn với các vấn đề về nhận thức AI, hay Meta, vốn gắn chặt với chi tiêu AI mà không có nhiều thứ khác để dựa vào. Microsoft đáng lẽ phải là công ty ổn định.

Vấn đề trên hai mặt trận

Thay vào đó, Microsoft đang phải đối mặt với áp lực từ hai hướng cùng một lúc. Các nhà đầu tư đang phản đối chi tiêu vốn AI khổng lồ của công ty, hiện được dự báo sẽ đạt 190 tỷ USD vào cuối năm.

Đồng thời, có sự lo ngại ngày càng tăng rằng các công cụ AI cuối cùng có thể khiến các sản phẩm phần mềm truyền thống trở nên kém thiết yếu hơn. Microsoft vẫn là công ty phần mềm lớn nhất thế giới, vì vậy mối lo ngại đó ảnh hưởng trực tiếp đến họ.

Jack Ablin, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Cresset Wealth Advisors, đã tóm tắt tình thế khó xử này với Bloomberg. Ông lưu ý rằng liệu AI có khiến các sản phẩm như Word hay Excel trở nên lỗi thời hay không vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ, nhưng bản thân chi tiêu đó đã là một mối lo ngại.

Trong báo cáo thu nhập quý tài chính thứ ba vào cuối tháng 4, Microsoft chỉ dự báo mức tăng trưởng "khiêm tốn" cho Azure. Hướng dẫn đó, kết hợp với con số capex cao hơn, đã không được các nhà đầu tư đón nhận tốt.

Định giá chạm mức thấp nhất nhiều năm

Tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ vọng của Microsoft đã giảm xuống khoảng 21 lần vào tuần trước. Đây là mức thấp nhất trong khoảng ba năm.

Điều đó đã chia rẽ quan điểm trên Phố Wall. Một số người xem đây là mức định giá lại hợp lý do lo ngại về chi tiêu. Những người khác lại xem đây là cơ hội mua vào.

Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với dự đoán "Big Short", thuộc nhóm thứ hai. Ông tiết lộ trong một bài đăng trên Substack vào thứ Năm tuần trước rằng ông đã mua call options đặt cược cổ phiếu Microsoft sẽ tăng lên mức thấp trong vùng 700 USD vào năm 2028.

Bài đăng của ông dường như đã tác động đến thị trường. Cổ phiếu Microsoft tăng 6% vào thứ Sáu tiếp theo.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank, do Brad Zelnick dẫn đầu, cũng vẫn lạc quan. Ngân hàng duy trì xếp hạng Mua và mục tiêu giá 550 USD vào tuần trước, trích dẫn sự tin tưởng vào khả năng mở rộng biên lợi nhuận hoạt động của Microsoft theo thời gian.

Microsoft không đơn độc trong tình huống này. Hyperscaler đồng nghiệp Oracle cũng đã phải đối mặt với sự kết hợp tương tự giữa phản đối capex và lo ngại về gián đoạn phần mềm, và biểu đồ cổ phiếu của họ đã theo dõi một mô hình tương tự trong năm 2026.

Một điểm khác biệt là cách mỗi công ty tài trợ cho việc xây dựng AI của mình. Oracle đã dựa nhiều vào nợ, điều này đã đặt tiêu điểm vào hoạt động thị trường trái phiếu của họ như một thước đo tâm lý nhà đầu tư đối với chi tiêu AI nói chung.

Hiện tại, Microsoft đang ở vị trí cuối bảng xếp hạng Magnificent 7. Các bước đi tiếp theo của cổ phiếu có thể sẽ phụ thuộc vào việc chi tiêu capex AI có tiếp tục tăng hay không và liệu các con số tăng trưởng của Azure có thể tăng tốc trong các báo cáo thu nhập sắp tới hay không.

Bài đăng Microsoft (MSFT) Stock Heads for Worst Month Since 2000 as AI Spending Fears Mount xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.