Tổng quan
Ba cổ phiếu bán dẫn mà thị trường đã gộp lại với nhau từ lâu khi các nhà lãnh đạo AI đang vạch ra những con đường khác nhau rõ rệt năm 2026: bội số định giá của Nvidia đã bị nén chặt, AMD đã dẫn đầu về tăng trưởng trung tâm dữ liệu tăng vọt và Broadcom đã phải chịu đựng sự sụt giảm sau một hướng dẫn AI thận trọng. Sự phân kỳ này quan trọng bởi vì nó chia rẽ ý tưởng cũ rằng mua chip có nghĩa là mua AI thành ba tuyến đường với các cấu hình phần thưởng rủi ro rất khác nhau, mang lại cho giao dịch hợp đồng dựa trên biến động và lan rộng một lý do mới để tồn tại.

Bước ngoặt thực sự đến đầu tháng 6. Theo
Stocktwits , sau khi Broadcom báo cáo tối ngày 3 tháng 6 và đặt hướng dẫn doanh thu chip AI quý 3 ở mức 16 tỷ đô la, dưới mức đồng thuận khoảng 17,2 tỷ đô la, toàn bộ tổ hợp chip AI đã giảm trong hai ngày liên tiếp. Khi một lĩnh vực bắt đầu di chuyển theo các hướng khác nhau trong nội bộ, chỉ cần giữ lâu không còn là lựa chọn duy nhất, và sức tương đối và cấu trúc phòng ngừa rủi ro cũng quan trọng không kém.
Những điều rút ra chính
Định giá và hiệu suất đã phân kỳ rõ ràng: P / E chuyển tiếp của Nvidia là khoảng 22 lần, AMD khoảng 66 lần và Broadcom khoảng 62 lần.
Hướng dẫn chip AI quý 3 của Broadcom ngày 3 tháng 6 thấp hơn kỳ vọng, khiến chỉ số bán dẫn PHLX giảm khoảng 10% trong một ngày.
Nvidia đã công bố doanh thu tài chính quý 1 năm 2027 là 81,6 tỷ đô la, tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng cổ phiếu của họ chỉ tăng một con số trong năm nay, phản ánh rõ ràng nhiều lần nén.
Doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD đạt mức kỷ lục 5,8 tỷ USD, tăng 57% so với cùng kỳ năm ngoái, khiến nó trở thành ứng cử viên tương đối dài nhất trong nhóm.
Broadcom cho biết đầu tháng 7, họ sẽ mở rộng quan hệ đối tác chip tùy chỉnh với Apple đến năm 2031, trong một thỏa thuận dự kiến sẽ vượt quá 30 tỷ USD, nâng cổ phiếu trong ngắn hạn.
Sự phân kỳ tạo ra chỗ cho các chiến lược hợp đồng chênh lệch, cặp và bảo hiểm rủi ro, mặc dù định giá cao và rủi ro vĩ mô cũng làm tăng sự biến động.
Điều gì đã xảy ra một sự khác biệt bị châm ngòi bởi hướng dẫn
Một hướng dẫn từ Broadcom làm rung chuyển toàn bộ lĩnh vực
Kích hoạt là một báo cáo Broadcom bại nhưng hướng dẫn . Theo
Kavout , doanh thu quý 2 năm 2026 của Broadcom là 22,19 tỷ đô la và EPS không phải GAAP là 2,44 đô la, nhưng hướng dẫn chip AI quý thứ ba của nó là 16 tỷ đô la đã không đạt được sự đồng thuận khoảng 17,2 tỷ đô la và công ty đã không nâng dự báo doanh số bán dẫn AI cả năm. ngày 5 tháng 6, AMD giảm 10,86% và Intel giảm 11,28%, với chỉ số bán dẫn PHLX đăng ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020 và xóa khoảng 1,3 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường.
Bản chất của sự không phù hợp về cấu trúc phân kỳ
Sự sụt giảm này không phải là sự suy giảm rộng rãi về các nguyên tắc cơ bản mà là sự giải phóng tập trung của sự không phù hợp về cấu trúc bên trong. Theo
Kavout , các chip AI có giá trị cao chiếm khoảng một nửa doanh thu của ngành nhưng chỉ chiếm chưa đến 0,2% tổng khối lượng đơn vị, trong khi nhu cầu truyền thống trên ô tô, PC, điện thoại thông minh và truyền thông phi trung tâm dữ liệu tăng chậm. Đối với các nhà sản xuất đa dạng hơn như Broadcom và AMD, sự không phù hợp về AI, di sản phẳng này là một thách thức phức tạp và giúp giải thích lý do tại sao ba cổ phiếu phản ứng với cùng một tin tức theo các mức độ khác nhau.
Tại sao thị trường phản ứng lại bội số
Nvidia tăng trưởng nhất, bội số thấp nhất
Điểm phản trực giác nhất là Nvidia, với các nguyên tắc cơ bản nhất, mang mức định giá thấp nhất. Theo
kết quả tài chính Q1 2027 của Nvidia , công ty đã công bố doanh thu hàng quý là 81,6 tỷ đô la, tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái, với doanh thu trung tâm dữ liệu là 75,2 tỷ đô la và hướng dẫn quý 2 đến khoảng 91 tỷ đô la. Tuy nhiên, theo
TradingKey , Nvidia hiện giao dịch gần 21,7 lần thu nhập kỳ hạn, gần với mức trung bình của S & P 500 và chỉ tăng khoảng 5% trong năm nay, một động thái yếu do nén nhiều lần thay vì bất kỳ sự suy yếu nào của chính doanh nghiệp.
Tăng trưởng giá AMD và Broadcom thông qua bội số cao
Ngược lại, AMD và Broadcom mang kỳ vọng tăng trưởng cao hơn. Theo
Yahoo Finance , AMD giao dịch gần P / E 65,7 lần với mức tăng trưởng trung tâm dữ liệu là 57% so với cùng kỳ năm ngoái;Theo
Robinhood , Broadcom giao dịch gần 62x P / E. Khoảng cách định giá rộng về cơ bản là sự chắc chắn về giá cả thị trường và tùy chọn tăng trưởng khác nhau: Nvidia được mua cho giao hàng hiện tại, trong khi AMD và Broadcom được mua với kỳ vọng trong tương lai. Để theo dõi
giá trực tiếp của các cổ phiếu này và các tài sản liên quan, bạn có thể theo dõi nó trên trang thị trường MEXC.
Dữ liệu chính và chất xúc tác gần đây
Tọa độ mới nhất cho ba
Theo
Robinhood , đầu tháng 7, AMD đã giao dịch gần $517 trong phạm vi 52 tuần từ $137,59 đến $584,73;Theo
Robinhood , Broadcom giao dịch gần $368, thấp hơn khoảng 24% so với mức cao nhất trong 52 tuần là $495;Và theo
TradingKey , Nvidia giao dịch gần $197 so với mục tiêu đồng thuận khoảng $301,62 từ 61 nhà phân tích.
Các giao dịch đặt hàng và đường ống của Apple
Chất xúc tác quan trọng nhất gần đây đến từ Broadcom. Theo
Robinhood , Broadcom cho biết họ sẽ mở rộng hợp tác công nghệ với Apple đến năm 2031, với Apple cho biết thỏa thuận nhiều năm dự kiến sẽ vượt quá 30 tỷ đô la và mang lại hơn 15 tỷ chip do Mỹ sản xuất, khiến cổ phiếu của Broadcom tăng khoảng 6% trong ngày. Trong khi đó, theo
Yahoo Finance , AMD sẽ báo cáo kết quả quý 2 ngày 4 tháng 8, với mục tiêu phân tích tăng lên. Những ngày sự kiện đáng kinh ngạc này chính xác là sự biến động mà các nhà giao dịch hợp đồng cần dấu trên lịch.
Ý nghĩa của nó đối với các nhà giao dịch hợp đồng
Hàm ý trực tiếp của sự phân kỳ là việc chồng chất lâu dài toàn bộ giỏ chip AI mang lại phần thưởng rủi ro tồi tệ hơn, trong khi dư địa cho các chiến lược giá trị tương đối đã tăng lên. Khi Nvidia mang lại sự chắc chắn ở bội số thấp và AMD và Broadcom mang tính tùy chọn ở bội số cao, cả ba phản hồi với cùng một tin tức vĩ mô hoặc lĩnh vực theo các cường độ khác nhau và khoảng cách beta đó là cơ sở cho cấu trúc lây lan và cặp.
Đối với các nhà giao dịch thích thể hiện quan điểm thông qua hợp đồng, ba cách tiếp cận nổi bật: giao dịch định hướng, sử dụng bẩy để thể hiện quan điểm dài hoặc ngắn về một tên duy nhất xung quanh hỗ trợ kỹ thuật hoặc chất xúc tác rõ ràng;giao dịch sức tương đối, kéo dài tên tương đối hơn trong khi rút ngắn tên yếu hơn để phòng ngừa các động thái trong toàn ngành;và các giao dịch theo sự kiện, định vị cho sự biến động xung quanh thu nhập và các thông báo giao dịch lớn. Nó nhấn rằng bẩy làm tăng tổn thất cũng như lợi nhuận và bất kỳ chiến lược nào cũng nên dựa trên quy mô vị trí nghiêm ngặt và kỷ luật dừng . Chương trình
không phí chương trình của MEXC có thể làm giảm chi phí ma sát của việc tái cân bằng thường xuyên, nhưng điều đó không làm thay đổi rủi ro vốn có của bẩy.
Rủi ro và những gì cần xem tiếp theo
Rủi ro chính là định giá. Theo
heygotrade , định giá cao cấp của AMD phụ thuộc tăng trưởng trung tâm dữ liệu ở trên 50% và dòng MI400 vận chuyển đúng tiến độ, và nếu việc triển khai trượt hoặc capex tăng áp, P / E chuyển tiếp của nó có thể nén nhanh chóng. Broadcom cũng phải đối mặt với sự tập trung cao của khách hàng, vì theo
Morningstar , một số ít khách hàng AI lớn thúc phần lớn doanh thu chip và tăng trưởng trong tương lai.
Thứ hai là các biến bên ngoài. Theo
TradingKey , tin tức xung quanh việc DeepSeek xây dựng chip của riêng mình và khách hàng Trung Quốc chuyển sang silicon trong nước sẽ tái diễn như tiếng ồn chủ đề cho Nvidia đến năm 2026, trong khi rủi ro chuỗi cung ứng và tốc độ tổng thể của AI capex hoạt động trên cả ba cùng một lúc. Những điều quan trọng cần theo dõi tiếp theo là báo cáo Q2 của AMD, hướng dẫn capex siêu tốc và liệu chỉ số bán dẫn PHLX có hỗ trợ chính hay không, cùng nhau xác định xem sự phân kỳ thu hẹp hay mở rộng. Bạn có thể theo dõi danh sách và điều chỉnh các hợp đồng liên quan thông qua
thông báo MEXC . Hiệu suất trong quá khứ không phải là một chỉ báo đáng tin cậy về kết quả trong tương lai.
Chế độ xem độc quyền từ Nhóm nghiên cứu xung tiền điện tử MEXC
Điều thực sự quan trọng ở đây không phải là công ty nào trong ba công ty tốt hơn, mà là thị trường cuối cùng đã bắt đầu định giá riêng nhãn chip AI. Tỷ lệ bội số thấp của Nvidia cùng tồn tại với bội số cao của AMD và Broadcom cho thấy vốn hiện đang phân biệt giữa hai đặc tính tài sản rất khác nhau, sự chắc chắn và tùy chọn tăng trưởng. Đối với các nhà giao dịch, điều đó có nghĩa là cơ hội thực sự không còn là đặt cược hướng đi của ngành mà là nắm bắt mức chênh lệch tương đối giữa ba bên.
Điều dễ dàng nhất để thị trường hiểu sai là đọc mức tăng một con số của Nvidia trong năm nay khi AI đạt đỉnh. Trên thực tế, nó phản ánh sự nén nhiều lần, không làm suy yếu các nguyên tắc cơ bản và một công ty tăng doanh thu 85% so với cùng kỳ năm trước bị đình trệ về giá chính xác là sự tiêu hóa của những kỳ vọng quá mức trước đây. Cũng dễ bị phóng đại là tác động lâu dài của một đơn đặt hàng lớn như Apple: nó có thể nâng cao tâm lý trong ngắn hạn nhưng không nhất thiết giải quyết được mối quan tâm cơ cấu về sự tập trung của khách hàng.
Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng nhất cần theo dõi tiếp theo không phải là giá tuyệt đối của bất kỳ cổ phiếu nào mà là sự cộng hưởng của ba tín hiệu: liệu báo cáo quý 2 của AMD có xác nhận mức định giá cao của nó hay không, liệu mức vốn đầu tư cao hơn có đạt đỉnh hay không và liệu khoảng cách định giá của ngành có thu hẹp hay không. Chỉ khi chúng phù hợp thì sự phân kỳ mới trở thành một xu hướng bền vững;nếu chúng xung đột, thị trường có nhiều khả năng dao động trong phạm vi biến động cao.
Trong khung tài sản chéo và tiền điện tử, sự khác biệt giữa ba nhà lãnh đạo chip mang lại một tấm gương rõ ràng: cho dù là cổ phiếu chip hay tài sản tiền điện tử, một khi một lĩnh vực bắt đầu phân chia nội bộ, các lệnh mua beta đơn giản sẽ nhường chỗ cho chênh lệch alpha. Hiểu được sức tương đối giữa các tên riêng lẻ đang trở thành một phần quan trọng trong việc hiểu toàn bộ AI và chu kỳ tài sản rủi ro.
FAQ
Nếu Nvidia có các nguyên tắc cơ bản nhất, tại sao cổ phiếu của nó lại tăng ít nhất
Bởi vì bội số định giá của nó đã bị nén, không phải vì hoạt động kinh doanh suy yếu. Theo dữ liệu thị trường, doanh thu tài chính Q1 2027 của Nvidia tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng P / E kỳ hạn của nó đã giảm từ mức cao xuống còn khoảng 22 lần, gần mức trung bình của S & P 500. Mức tăng khoảng 5% trong năm nay chủ yếu phản ánh thị trường tiêu hóa những kỳ vọng quá mức trước đây. Nói tóm lại, hoạt động kinh doanh đang mở rộng, nhưng cổ phiếu đã định giá rất nhiều tăng trưởng, để lại mức tăng hạn chế.
Định giá cao của AMD và Broadcom có hợp lý không
Nó phụ thuộc việc liệu sự tăng trưởng có thành hiện thực hay không. Theo dữ liệu thị trường, AMD giao dịch gần P / E 66 lần nhưng tăng doanh thu trung tâm dữ liệu 57% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với mức trung bình của ngành, trong khi Broadcom giao dịch gần P / E 62 lần đối với hoạt động kinh doanh chip AI tùy chỉnh đang mở rộng nhanh chóng. Những người ủng hộ cho rằng phí bảo hiểm sẽ được giữ miễn là tiếp tục tăng trưởng cao và các sản phẩm chủ chốt xuất xưởng đúng hạn. Rủi ro là nếu tăng trưởng chậm lại hoặc khách hàng lớn cắt giảm vốn đầu tư, bội số cao có thể nén nhanh chóng.
Cơ hội giao dịch hợp đồng trong cổ phiếu bán dẫn là gì
Chúng đề cập đến việc sử dụng sự khác biệt về hiệu suất và định giá của ba công ty để thể hiện giá trị tương đối hoặc quan điểm định hướng thông qua các công cụ phái sinh. Ví dụ: đặt tên tương đối hơn trong khi rút ngắn tên yếu hơn thành các động thái của lĩnh vực phòng hộ hoặc định vị sự biến động xung quanh các chất xúc tác như thu nhập và các giao dịch lớn. Hợp đồng cho phép các vị thế bẩy hai chiều, nhưng bẩy sẽ phóng đại cả lãi và , yêu cầu định cỡ vị thế và dừng nghiêm ngặt, và không phù hợp với những người thiếu khả năng chịu rủi ro.
Tại sao thỏa thuận Broadcom-Apple lại quan trọng
Bởi vì nó phần nào làm giảm bớt lo ngại của thị trường rằng Broadcom có thể bị giảm bởi một khách hàng lớn. Theo báo cáo thị trường, Broadcom cho biết họ sẽ mở rộng quan hệ đối tác chip tùy chỉnh với Apple đến năm 2031 trong một thỏa thuận dự kiến vượt quá 30 tỷ USD, khiến cổ phiếu tăng khoảng 6% trong ngắn hạn. Đơn đặt hàng dài hạn cải thiện khả năng hiển thị doanh thu. Tuy nhiên, lưu ý rằng doanh thu từ chip của Broadcom vẫn phụ thuộc nhiều một số khách hàng lớn, vì vậy một đơn đặt hàng duy nhất có thể nâng cao tâm lý mà không giải quyết cơ bản rủi ro tập trung.
Có rủi ro khi đuổi theo ba cổ phiếu chip này bây giờ không
Rủi ro là có ý nghĩa. Cả ba đều đã chứng kiến những biến động lớn trong năm nay, định giá được nâng cao trên diện rộng và chúng rất nhạy cảm với tỷ giá vĩ mô, tốc độ đầu tư AI và địa chính trị. Theo phân tích thị trường, lĩnh vực này từng giảm khoảng 1,3 nghìn tỷ đô la giá trị trong một ngày. Những người theo đuổi ở mức cao tâm lý có thể bị tổn thương trong các đợt giảm giá. Một cách tiếp cận ổn định hơn là mở rộng quy mô chống lại định giá, chất xúc tác và hỗ trợ kỹ thuật trong khi quản lý chặt chẽ quy mô. Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
Những ngày quan trọng sắp tới của ba công ty này là gì
Ngay lập tức nhất là báo cáo quý 2 của AMD ngày 4 tháng 8, khi thị trường sẽ kiểm tra xem liệu định giá cao của nó có hỗ trợ thu nhập hay không. Ngoài ra, hướng dẫn về vốn đầu tư siêu lớn, hỗ trợ kỹ thuật chính về chỉ số bán dẫn PHLX và tin tức chính sách về xuất khẩu của Trung Quốc và phát triển chip trong nước đều sẽ là những bước ngoặt quan trọng đối với ba cổ phiếu. Các nhà giao dịch hợp đồng có thể dấu các cửa sổ sự kiện này trên lịch làm tài liệu tham khảo để định vị xung quanh sự biến động.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư, tài chính, pháp lý, thuế hoặc giao dịch, cũng như bất kỳ khuyến nghị nào. Giá tài sản tiền điện tử, cổ phiếu và tài sản tài chính liên quan có thể biến động và giao dịch hợp đồng có bẩy có nguy cơ toàn bộ hoặc thậm chí vượt mức gốc. Độc giả nên tự nghiên cứu (DYOR), giá khả năng chịu rủi ro của chính họ và tham khảo ý kiến chuyên gia được cấp phép khi thích hợp. Nhóm xung tiền điện tử MEXC không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong bài viết này.
Về tác giả
Nhóm MEXC Crypto Pulse tập trung các xu hướng thị trường tiền điện tử, tường thuật trên chuỗi, phát triển fintech và nghiên cứu hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Nhóm theo dõi dữ liệu thị trường công khai, thông báo của công ty, nền tảng thị trường của bên thứ ba và các nguồn tin tức trong ngành để giúp người dùng hiểu rõ hơn về cấu trúc thị trường, rủi ro và cơ hội.
Tài liệu tham khảo nghiên cứu
Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính
thức của chúng tôi ngay bây giờ!