Президенты не должны выбирать победителей, говорит бывший юрист по этике Белого дома. Трамп продолжает выбирать Dell

Когда президент Дональд Трамп в понедельник позвонил в колокол открытия фондового рынка из Овального кабинета в окружении членов кабинета министров и генеральных директоров, он поблагодарил миллиардеров Майкла и Сьюзан Делл, стоявших всего в нескольких футах от него, за их взносы в инвестиционные счета для детей, названные его именем.

«Это действительно невероятные люди, идите и купите компьютер Dell», — сказал Трамп. «Мы так или иначе вернем ему эти деньги».

После этого акции Dell выросли почти на 9%, прежде чем закрыться с ростом на 4,4%. Это был третий торговый день с февраля, когда публичная похвала Трампа компании Dell совпала с ростом акций в тот же день, что породило политический и финансовый вопрос: насколько необычный рост Dell обусловлен Трампом, а насколько тем, что Dell просто хорошо продает серверы компаниям, строящим центры обработки данных для ИИ?

Один из самых авторитетных экспертов в области корпоративного оборудования считает, что ответ заключается в том, что гиперскейлеры всегда собирались платить Dell за его серверы для ИИ, а бывший юрист по этике Белого дома считает, что этот вопрос отвлекает от более простого: президенты не должны выбирать победителей.

Закономерность под вопросом

За девять дней до того, как Трамп впервые призвал толпу купить акции Dell в феврале, счет с его именем приобрел акции Dell на сумму от 1 млн до 5 млн долларов, как ранее сообщало издание Fortune со ссылкой на годовую финансовую отчетность. Затем последовала волна рекомендаций: 19 февраля в Риме (штат Джорджия); 8 мая на ланче в Белом доме по случаю Дня матери (где Трамп напрямую назвал Майкла и Сьюзан Делл и в том же дыхании отметил их обязательства перед счетами Trump Accounts); и звонок об открытии торгов 6 июля.

В три торговых дня — 19 февраля, 8 мая и 6 июля — бумажное состояние Майкла Делла выросло примерно на 606 млн, 8,0 млрд и 4,6 млрд долларов соответственно. Эти валовые показатели за один день основаны на изменениях цены закрытия акций Dell, которые не выделяют эффект от комментариев Трампа на фоне других рыночных сил. Текущее чистое состояние Делла составляет 217 млрд долларов, что делает его пятым самым богатым человеком в мире.

Между этими рекомендациями, 27 мая, Министерство обороны США заключило с Dell пятилетний контракт на сумму до 9,7 млрд долларов на консолидацию лицензирования программного обеспечения Microsoft. Эта сумма является предельной, а не обязательно немедленным доходом для Dell.

Одна сторона: Dell преуспевает без помощи Трампа

Патрик Мурхед, главный аналитик Moor Insights & Strategy, отверг любую нарративную линию, ставящую правительство в центр успеха Dell, заявив Fortune, что акции Dell растут благодаря бизнесу с гиперскейлерами, а не из-за похвалы Трампа.

«Как только они подключились к тренду ИИ и начали массово продавать крупным неооблачным провайдерам, все это началось», — сказал Мурхед, описывая «гонку двух лидеров» между Dell и Supermicro за крупнейшие контракты на серверы для ИИ.

Самое значительное недавнее движение акций Dell произошло после публикации отчетности: 29 мая, на следующий день после того, как Dell сообщила о рекордной квартальной выручке, заказах на ИИ на сумму 24,4 млрд долларов, выручке от серверов для ИИ в размере 16,1 млрд долларов и повысила прогнозы годовой выручки от серверов для ИИ примерно до 60 млрд долларов, акции взлетели на 32,8%.

Мурхед заявил, что рекомендации Трампа в отношении Dell могли повлиять только на розничных инвесторов, а не на институциональных, которые уже инвестируют в Dell из-за ее фундаментальных показателей.

«Нет ни одного институционального инвестора, который бы сказал: „О, Трамп сказал это, увеличьте оценку на столько“ — это все розница», — сказал Мурхед Fortune, отметив, что внимание к публичным комментариям Трампа о компании ближе к интернет-шутке, чем к реальному инвестиционному подходу.

«Есть мем, который гласит: „Мне просто следовало послушать Трампа“».

Другая сторона: действующие президенты не должны хвалить компании

Ричард Пейнтер, который служил главным юристом по этике Белого дома при администрации бывшего президента Джорджа У. Буша, сказал Fortune, что торговля акциями Dell Трампом была «возмутительной», но даже если бы он этого не делал, сама похвала президента в адрес Dell противоречит федеральным стандартам поведения для сотрудников исполнительной власти.

«Базовое правило таково: даже если президент не торгует, никогда не должно быть рекомендаций конкретной компании», — сказал Пейнтер. «Я был бы абсолютно в ярости, если бы кто-то предположил, что президент Буш должен так поступить».

Пейнтер указал, что одно и то же регулирование запрещало чиновникам рекомендовать частные компании «на протяжении десятилетий» как при республиканских, так и при демократических администрациях. На прямой вопрос, считается ли фраза «идите и купите компьютер Dell» той самой рекомендацией, которую запрещает правило, Пейнтер не стал уклоняться от ответа.

«Это рекомендация», — сказал он. «Это явно заявление о том, что у этой компании хороший бизнес-план… вы не говорите: „Купите акции этой компании“, если компания не лучше других».

Он объяснил, что рекомендация Трампа в отношении Dell могла повлиять на рынок, потому что инвесторы предполагают, что Трамп знает, когда Dell собирается получить федеральный контракт, который сделает компанию более ценной, и будут торговать исходя из этого предположения после похвалы Трампа.

«Возможно, Дональд Трамп собирается дать им крупный государственный контракт, или он знает, что кто-то собирается дать им крупный контракт от Министерства обороны, и, должно быть, происходит что-то, чего я не знаю, но он знает об этой компании и ее отношениях с федеральным правительством, и вот пожалуйста, у Dell действительно есть федеральные контракты», — сказал Пейнтер, объясняя логику инвесторов.

Белый дом сообщил Fortune, что Трамп «справедливо хвалил семейство Делл среди многих других богатых людей и корпораций» за пожертвования на счета Trump Accounts и охарактеризовал Деллов как «патриотов, которые щедро жертвуют миллиарды долларов своего состояния на счета Trump Accounts для миллионов детей из семей рабочего класса».

Dell не ответил на запрос Fortune о комментарии.

Отношения Майкла Делла с Трампом

Задолго до того, как Трамп начал хвалить Dell из Белого дома, Майкл Делл понял ценность присутствия в одном помещении с президентами.

При Джордже У. Буше он входил в Президентский совет по науке и технологиям, частный мозговой трест, консультирующий Белый дом по вопросам инноваций и технологической политики. При бывшем президенте Бараке Обаме он присоединился к небольшой группе генеральных директоров технологических компаний в Белом доме для обсуждения торговли, кибербезопасности, иммиграции, налоговой реформы, экспорта и конкурентоспособности.

Хотя публичный энтузиазм Трампа более явный и, возможно, больше влияет на рынок, стремление Делла к доступу к президентам не является новым.

«У Майкла были отношения с каждым президентом, который появлялся», — отметил Мурхед, который отслеживает деятельность Dell уже много лет.

Пейнтер описал, как часто генеральные директора искали политического доступа в годы правления Буша и как тщательно его офис пытался этому воспрепятствовать. Но Делл представил подарок в размере 6,25 млрд долларов как филантропический, а не политический инвестиционный шаг. Он охарактеризовал инициативу Invest America (официальное название счетов Trump Accounts) как двухпартийную платформу и утверждал, что даже небольшой первоначальный вклад в сбережения может расширить чувство возможностей ребенка.

Но близость Делла к Трампу не началась со счетов Trump Accounts.

В январе 2017 года, через несколько дней после начала первого срока Трампа, Майкл Делл уже находился в орбите Белого дома, присоединившись к другим генеральным директорам в инициативе Трампа по созданию рабочих мест в производстве и публично описав встречу с президентом как обсуждение вопросов роста экономики США. Позже в том же году Делл остался в производственном совете Трампа, даже когда другие руководители вышли из него после того, как Трамп, казалось, защитил белых националистов в Шарлотсвилле.

Эта история изначально была опубликована на Fortune.com