Вот 1 технологический гигант по бросовой цене, которым я активно загружаюсь

Пост Here Is the 1 Dirt-Cheap Tech Giant I Am Loading Up впервые появился на 24/7 Wall St..

Я продолжаю нажимать кнопку «купить» по Adobe (NASDAQ:ADBE), потому что рынок предоставил мне возможность владеть глобальной программной франшизой с мультипликатором, обычно характерным для угасающей коммунальной компании. Акция потеряла 44,31% с начала года и стоит 194,90 $, однако сам бизнес только что показал сильнейший квартал в своей истории. Этот разрыв между ценой и результатами и есть весь мой тезис.

Бизнес, который Уолл-стрит считает конченым

«Медвежья» история такова: генеративные ИИ-стартапы отберут у Adobe хлеб, а инфляция в 4,2% вместе с потребительским долгом урежет бюджеты на корпоративное программное обеспечение. Тем не менее в квартале, о котором Adobe отчиталась 11 июня 2026 года, выручка достигла рекордных 6,62 млрд $, увеличившись на 13% в годовом исчислении. Разводнённая прибыль на акцию по non-GAAP составила 5,96 $, превысив прогнозы пятый квартал подряд. Совокупный ARR Adobe по итогам квартала составил 27,10 млрд $. ARR по направлению ИИ — именно та статья, которую «медведи» считали для Adobe невозможной, — утроился в годовом исчислении и превысил 500 млн $. Генеральный директор Шантану Нарайен заявил, что компания «повышает годовые ориентиры по выручке и прибыли на акцию по non-GAAP на 2026 финансовый год, опираясь на эти результаты». Такой комментарий свидетельствует о франшизе, которая ускоряется.

Три причины, по которым я продолжаю докупать

Оценка. Adobe торгуется с мультипликатором 8x к прогнозной прибыли, PEG равен 0,534, скользящий P/E — около 11x, EV/EBITDA — 7,8. Это оценка, как у компании без роста из промышленного сектора. При этом менеджмент ориентирует годовую выручку за 2026 финансовый год в диапазоне 26,50–26,60 млрд $, а прибыль на акцию по non-GAAP — 24,35–24,45 $, при операционной марже по non-GAAP около 45,0%. Программные компании с таким профилем редко стоят столь дёшево.

Денежная машина. Операционный денежный поток во II квартале составил 2,165 млрд $ при капитальных затратах всего в 58 млн $, вдобавок к рекордным 10,030 млрд $ операционного денежного потока за 2025 финансовый год. В течение квартала менеджмент выкупил около 8,5 млн акций на 2,111 млрд $, погасив бумаги по сниженным ценам. Рентабельность собственного капитала составляет 62,9%. Это и есть определение машины по наращиванию денежных средств.

Конкурентный ров, монетизирующий ИИ. Выручка от подписок достигла 6,39 млрд $, прибавив 14% в годовом исчислении. Acrobat преодолел отметку в 850 млн ежемесячно активных пользователей, ARR Firefly приближается к 300 млн $ при росте 50% квартал к кварталу, а ARR по направлению ИИ в сегменте оркестровки клиентского опыта вырос в 4 раза в годовом исчислении. Как выразился Нарайен: «Творчество — это та область, где Adobe обладает уникальной квалификацией». Розничная аудитория в Reddit сформулировала это прямее: «Adobe уже спрятала это за платный доступ и назвала ужином».

Риск, который я не стану отрицать

Реальная тревога — смена руководства на фоне жестокого периода для акции. Финансовый директор Дэн Дёрн покинул компанию 15 июня 2026 года, временно на этой должности находится исполняющий обязанности CFO. В квартале зафиксировано обесценение гудвилла на 70 млн $ и резерв по судебным издержкам на 30 млн $, а заявления по форме 4 показывают, что руководители, включая генерального директора, в апреле и июне продавали обыкновенные акции по ценам от 206,36 $ до 248,02 $, вместо того чтобы откупать просадку. Неизменным остаётся то, что акция теперь торгуется ниже уровней, по которым инсайдеры её продавали, денежная машина работает бесперебойно, а база повторяющейся выручки продолжает накапливаться вне зависимости от того, кто подписывает отчёт 10-Q.

Почему кнопка «купить» остаётся активной

Уолл-стрит платит мультипликатор стагнирующего бизнеса за франшизу с операционной маржой 35,3% и утроением выручки от ИИ. Консенсусный целевой уровень аналитиков составляет 282,27 $, тогда как цена находится на уровне 194,90 $. Я покупаю Adobe, потому что денежные потоки реальны, обратный выкуп сокращает мой знаменатель, а ИИ-тезис отражается в строке ARR каждый квартал. Когда глобальная программная монополия выходит на распродажу при мультипликаторе 8x к прогнозной прибыли, я продолжаю нажимать «купить».

Пост Here Is the 1 Dirt-Cheap Tech Giant I Am Loading Up впервые появился на 24/7 Wall St..