ETH куплен, но всё ещё падает; скрытые стены продаж могут поглощать каждый рост

Внутрицепочечные сигналы Ethereum выглядят по-бычьи, но цена продолжает падать. Данные CryptoQuant указывают на скрытое давление продавцов, поглощающее каждую покупку. Неужели $1 200 действительно возможен?

Покупки реальны. Этого никто не оспаривает.

Spot Taker CVD на Ethereum оставался положительным во время недавней распродажи. Funding Rates держались выше нуля. Exchange Netflow показал, что ETH покидает биржи темпами, которые обычно сигнализируют об накоплении. Все три показателя смотрели вверх. Цена тем не менее пошла в обратном направлении.

По данным аналитиков CryptoQuant, ETH упал примерно с $2 375 11 мая до около $2 031 к 23 мая. Это не маленькое движение. И оно произошло на фоне того, что поверхностные данные печатали сигналы, которые аналитики обычно связывают с силой рынка.

Кто-то продолжает поглощать покупки

Маркетмейкеры и киты находятся по другую сторону сделки. Согласно отчёту CryptoQuant, крупные ордера на продажу продолжают поглощать входящий спрос даже по мере усиления агрессивных покупок. Это тот вид скрытой ликвидности, который не отображается чётко в публичных книгах ордеров.

Источник: CryptoQuant 

Вклад вносят как видимые стены продаж, так и невидимая ликвидность. Компрессия базиса на рынке вечных контрактов рассказывает похожую историю: снижение фьючерсных премий наряду с ослаблением бычьего уклона по всей книге ордеров. Long/Short Skew сместился в медвежью сторону. Принудительные ликвидации оказали давление на уже хрупкую структуру.

Затем есть Open Interest. Вместо того чтобы расширяться во время недавних ценовых отскоков, OI снижался. По анализу CryptoQuant, эта модель указывает скорее на закрытие шортов и делевередж, нежели на подлинное накопление лонгов. Типичный здоровый рост не выглядит вот так.

Краткое облегчение наступило, когда президент Трамп заявил, что Ормузский пролив «будет открыт» — по комментариям, сделанным после переговоров на Ближнем Востоке по Ирану. Рынки восприняли это как геополитическую оттепель. Bitcoin и Ethereum оба отскочили. Затем вернулись опасения по поводу инфляции, и момент прошёл.

Сценарий $1 200, который уже никто не отвергает

Источник: CryptoQuant 

Полосы реализованной цены Ethereum имеют историю, заслуживающую внимания. В отдельном анализе CryptoQuant отмечается, что нижняя полоса реализованной цены, которая обозначала дно цикла в предыдущих медвежьих рынках, в настоящее время находится на уровне $1 154. Это значительно ниже текущей цены. Вероятность того, что ETH опустится ниже $1 200 в ближайшие месяцы, как прямо указывается в отчёте, немаленькая.

Ethereum подходил близко к $5 000 ранее в этом цикле. Так и не добрался. С начала падения ETH провёл значительное время в борьбе за удержание $2 000, в какой-то момент опустившись ниже $1 700.

Источник: CryptoQuant 

Рыночная структура Ethereum пока не демонстрирует чётких признаков восстановления. Технические уровни вблизи $1 984 и $1 937 — это следующие зоны поддержки, обозначенные в отчёте CryptoQuant. Если макроусловия останутся стабильными и реальный спотовый спрос будет накапливаться, эти уровни в конечном счёте могут выглядеть привлекательными в ретроспективе. Это оптимистичный взгляд.

Ожидания сохранения высоких процентных ставок на длительный срок продолжают давить на высокобетовые активы. Clarity Act дал кратковременный подъём настроений. Рынки быстро двинулись дальше. Для ETH такая макросреда является структурным встречным ветром, независимо от того, сколько токенов покидает биржи.

Картина DeFi TVL добавляет ещё один слой. Доля Ethereum в общей заблокированной стоимости (TVL) резко упала в течение 2026 года, поскольку конкурирующие блокчейны завоевали больше позиций: доля ETH на рынке DeFi упала примерно до 54 процентов, даже несмотря на то, что общий TVL удержался на уровне $45,4 млрд.

Покупки продолжаются. Падение тоже. По данным CryptoQuant, уровень $1 937 — это место, где данное противоречие получит следующий реальный тест.

Материал ETH Bought but Still Bleeding; Hidden Sell Walls May Be Eating Every Rally впервые опубликован на Live Bitcoin News.