Обзор Комиссия по ценным бумагам и биржам США продвигает набор правил, которые могут изменить американскую торговую инфраструктуру, позволив не связанным с ценными бумагами криптоактивам, токенизироваОбзор Комиссия по ценным бумагам и биржам США продвигает набор правил, которые могут изменить американскую торговую инфраструктуру, позволив не связанным с ценными бумагами криптоактивам, токенизирова
SEC под руководством Пола Аткинса предлагает правила, позволяющие криптовалютной торговле наряду с акциями на биржах: что это значит для инвесторов
Обзор
Комиссия по ценным бумагам и биржам США продвигает набор правил, которые могут изменить американскую торговую инфраструктуру, позволив не связанным с ценными бумагами криптоактивам, токенизированным ценным бумагам и традиционным акциям торговать бок о бок на одной регулируемой платформе. Рынок внимательно следит, потому что речь не идет о статусе соответствия одного токена;речь идет о том, собирается ли рухнуть институциональная стена между Уолл-стрит и криптовалютой. По данным The Crypto Times , 7 июля председатель SEC Пол Аткинс обнародовал нормативную повестку дня агентства на 2026 год, что обеспечило определенность для криптобизнеса и ясность в отношении того, как токенизированные ценные бумаги торгуются на основных приоритетах блокчейнов.
Вес этого сдвига заключается в его направлении. Согласно замечаниям SEC Аткинса , ничто в федеральных законах о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным SEC торговым площадкам сегодня листинговать неценные бумаги, и он поручил персоналу соответствующим образом разработать руководство и предложения. Другими словами, криптоторговля наряду с акциями больше не является концепцией, а формируется нормативный путь.
Ключевые выводы
7 июля председатель SEC Аткинс обнародовал регулирующую повестку дня агентства на 2026 год, отдавая приоритет криптоустойчивости и торговле токенизированными ценными бумагами в сети.
Центральной идеей является "супер-приложение": посредники, предлагающие не связанные с безопасностью криптоактивы, криптоценные бумаги и традиционные ценные бумаги по единой лицензии.
SEC разрабатывает структуру, позволяющую криптовалютным ценным бумагам и криптоактивам, не связанным с безопасностью, торговать бок о бок на регулируемых платформах.
Предлагаемая таксономия токенов классифицирует высоко децентрализованные сети, такие как Bitcoin и Ethereum, как цифровые товары, в первую очередь под надзором CFTC.
Официальные предложения по правилам ожидаются в 2026 году, включая внесение поправок в Закон о фондовых биржах 1934 года для регулирования криптовалютной торговли на биржах и альтернативных торговых системах.
Большинство из них остаются предложениями и пунктами повестки дня, подлежащими общественному обсуждению, а части зависят от принятия Конгрессом законодательства о структуре рынка.
Что на самом деле предложила SEC
Согласно The Crypto Times , Аткинс заявил в повестке дня 7 июля, что SEC выпустит руководство о том, как финансовые фирмы могут безопасно хранить цифровые активы клиентов и как токенизированные ценные бумаги могут торговать в сетях блокчейна. Он сформулировал это как привлечение большего количества продуктов на берег, создание четких правил для привлечения капитала с помощью криптоактивов и разъяснение того, как участники хранят и облегчают торговлю токенизированными ценными бумагами в сети. В то же время он подчеркнул, что SEC будет продолжать принимать меры против тех, кто нарушает законы о ценных бумагах.
Основная идея "супер-приложения"
Скелет этой повестки дня исходит от Project Crypto, запущенного в июле 2025 года. Согласно замечаниям Аткинса в SEC , его видение супер-приложения - это посредник по ценным бумагам, предлагающий широкий спектр продуктов под одной лицензией: брокер-дилер с альтернативной торговой системой должен иметь возможность предлагать не связанные с безопасностью криптоактивы, криптоценные бумаги, традиционные ценные бумаги и даже ставки и кредитование без десятков государственных лицензий или нескольких федеральных. По словам Уилмерхейла , Аткинс поручил сотрудникам разработать структуру, позволяющую торговать криптоценными бумагами и не связанными с безопасностью криптоактивами бок о бок на платформах, регулируемых SEC.
От "регулирования принудительным исполнением" до супераппов
Резкий отрыв от предшественника
Этот подход резко контрастирует с пребыванием в должности бывшего председателя Гэри Генслера. По данным StockPil , SEC ранее преследовала десятки судебных исков против крипто-фирм за предполагаемые нарушения ценных бумаг, в то время как Аткинс, назначенный в начале 2025 года, сигнализировал о более совместной позиции, сохраняя при этом, что защита инвесторов остается основной миссией агентства. Отрасль рассматривает это изменение как водораздел, знаменующий собой возвращение от контроля за рынками через правоприменение к написанию четких правил в первую очередь.
Ключевое юридическое решение
Согласно замечаниям Аткинса в SEC , Аткинс выдвинул последовательное юридическое решение: токен не является бессрочной ценной бумагой просто потому, что он когда-то был продан как часть инвестиционного контракта. Используя аналогию, он утверждал, что так же, как поле для гольфа не является ценной бумагой, потому что оно когда-то принадлежало схеме инвестиций в цитрусовые рощи, после того, как инвестиционный контракт истек или истек срок его действия, последующие сделки токена больше не являются операциями с ценными бумагами только из-за его происхождения. Это решение устраняет основополагающее юридическое препятствие для входа небезопасных криптоактивов в основные торговые площадки.
Ключевые механизмы: таксономия токенов и параллельная торговля
Таксономия токенов
По словам Сидли Остина , Аткинс ожидает, что Комиссия установит таксономию токенов, закрепленную в анализе инвестиционных контрактов Хоуи, уточнив, что цифровые товары, сетевые токены, цифровые предметы коллекционирования и цифровые инструменты не являются ценными бумагами. В соответствии с этой структурой высоко децентрализованные сети, такие как Биткойн и Эфириум, подпадают под категорию цифровых товаров, в первую очередь в рамках юрисдикции CFTC, избавляясь от риска регулирования как ценные бумаги.
Путь к формальным правилам
По словам Сидли Остина , Управление по вопросам информации и регулирования в сентябре 2025 года просигнализировало, что официальные предложения по правилам SEC поступят в 2026 году, одно для создания комплексной структуры криптоактивов, а другое для внесения поправок в Закон о фондовых биржах 1934 года для учета криптоторговли на биржах и альтернативные торговые системы. При реализации, согласно StockPil , SEC запустила пилотное тестирование расчетов по токенизированным корпоративным облигациям в разрешенном реестре, который, как ожидается, расширится до акций и биржевых фондов к концу 2026 года в случае успеха.
Что это значит для инвесторов и крипторынка
Если структура приземлится, самым непосредственным изменением станет конвергенция торгового доступа. Инвесторы могут в конечном итоге покупать и продавать биткойны, токенизированные акции и традиционные ценные бумаги на одной и той же регулируемой платформе под одним входом, а не курсировать между криптобиржами и брокерскими счетами. Это структурный положительный момент для снижения правовой неопределенности, привлечения институционального капитала и продвижения токенизации реальных активов (RWA).
Для отрасли это также означает, что граница между традиционными финансами и криптографией быстро растворяется. Согласно CryptoBriefing , основная позиция Project Crypto заключается в том, что большинство цифровых активов не следует классифицировать как ценные бумаги, устраняя экзистенциальный юридический риск, который годами нависал почти над каждым проектом токенов в США. Как одна из мировых глобальных криптовалютных торговых платформ, MEXC работает в отрасли, которая сейчас находится на границе этой конвергенции между традиционными финансами и рынками в сети.
Риски и что смотреть дальше
Основной риск - это расстояние между предложением и реальностью. То, что было обнародовано, - это в основном пункты повестки дня и проекты правил, которые по-прежнему подвергаются общественному обсуждению и голосованию Комиссии, что оставляет неопределенным график. По словам StockPil , сам Аткинс описал шаги как исторические, но ранние, ориентированные на пилоты и политические рамки, а не на немедленный полномасштабный переход.
Второй - зависимость от законодательства и структурного риска. Согласно замечаниям SEC Аткинса , только Конгресс может защитить эту область в будущем посредством всеобъемлющего законодательства о структуре рынка, и перспективы такого законопроекта на Капитолийском холме остаются неопределенными. Кроме того, по словам StockPil , критики, в том числе некоторые законодатели-демократы и группы защиты прав потребителей, предупреждают, что переход рынков на сети блокчейнов может привести к новым рискам, связанным с конфиденциальностью данных, кибербезопасностью и устойчивостью системы.
Далее следует внимательно отслеживать три сигнала: время общественного обсуждения и окончательного голосования по официальным предложениям правил, прогресс в координации юрисдикции между SEC и CFTC и темпы принятия законодательства о структуре рынка в Конгрессе. Вместе они определят, насколько быстро параллельная торговля движется от плана к реальности.
Эксклюзивный взгляд от исследовательской группы MEXC Crypto Pulse
Что действительно важно здесь, так это не то, ослаблен ли один токен, а то, что Соединенные Штаты пытаются перестроить базовую архитектуру торговли на институциональном уровне, объединяя криптоактивы, токенизированные ценные бумаги и традиционные акции на одном регулируемом пути. Это, пожалуй, самый последовательный шаг к сближению традиционных финансов и криптографии с момента утверждения спотовых биткойн-ETF. Это меняет не цену, а саму структуру рынка.
Рынку проще всего неправильно истолковать обнародованную повестку дня как эффективное правило. На самом деле каждый шаг от повестки дня до официального предложения, общественного обсуждения и окончательного принятия несет в себе сроки и политические переменные, а части зависят от законодательства Конгресса. Чтение нормативного плана в качестве непосредственного катализатора, вероятно, преувеличивает краткосрочное влияние и преуменьшает проблему исполнения. Настоящий сигнал заключается в тексте формальных правил и деталях периода комментариев.
Для инвесторов наиболее важными вещами, за которыми следует следить, являются не заголовок, а три конкретных события: когда предложение о внесении поправок в Закон о фондовых биржах попадает в общественное обсуждение, как SEC и CFTC делят юрисдикцию и продвигается ли законодательство о структуре рынка в Конгрессе. Только когда все трое движутся вместе, у супер-приложения есть основа для земли.
В рамках кросс-активов и финтеха урок ясен: нормативные рамки переходят от вопроса о том, в какой коробке принадлежит актив, к вопросу о том, как разместить множество активов в соответствии с одним набором правил. Когда сама инфраструктура торговли переписывается, в первую очередь выигрывает часто не конкретный класс активов, а платформы и участники, которые быстрее всего адаптируются к новой архитектуре.
FAQ
SEC уже разрешила криптовалюту торговать вместе с акциями
Формально пока не действует, но направление ясно. Согласно отчету о рынке, председатель Аткинс поручил сотрудникам разработать структуру, позволяющую криптоценным бумагам и криптоактивам, не связанным с ценными бумагами, торговать бок о бок на регулируемых платформах, а SEC планирует внести поправки в соответствующий закон, чтобы учесть криптоторговлю на биржах. Это остаются предложения и пункты повестки дня, которые должны пройти общественное обсуждение и голосование Комиссии, причем части зависят от Конгресса, поэтому полная реализация еще не завершена.
Что такое супер-приложение
Супер-приложение является основной концепцией Atkins: посредник по ценным бумагам, предлагающий криптоактивы, не связанные с ценными бумагами, криптоценные бумаги, традиционные ценные бумаги и даже стейкинг и кредитование под одной лицензией. Согласно замечаниям SEC, это означает, что брокер-дилер с альтернативной торговой системой может интегрировать несколько классов активов на одной платформе без десятков государственных лицензий или нескольких федеральных. Для пользователей наиболее ощутимым изменением является торговля криптовалютой и акциями через одну точку доступа.
Bitcoin и Ethereum будут регулироваться как ценные бумаги
Согласно предложенной таксономии, нет. Согласно анализу рынка, структура, разработанная в рамках Project Crypto, классифицирует высоко децентрализованные сети, такие как Bitcoin и Ethereum, как цифровые товары, в первую очередь под надзором CFTC, избавляя от риска того, что их будут рассматривать как ценные бумаги. Основная точка зрения Аткинса заключается в том, что большинство токенов в торговле сами по себе не являются ценными бумагами, и что регулирующие органы должны смотреть на экономическую сущность актива, а не полагаться на устаревшие ярлыки.
Почему этот нормативный сдвиг считается значительным
Потому что это может устранить экзистенциальный юридический риск, который висел над криптоиндустрией в течение многих лет. Согласно анализу рынка, SEC ранее полагалась на регулирование путем принудительного исполнения, оставляя проекты и биржи в состоянии длительной неопределенности. Структура, которая разъясняет, что большинство токенов не являются ценными бумагами, и разрешает параллельную торговлю, снизит затраты на соблюдение требований, привлечет институциональный капитал и продвинет токенизацию реальных активов, рассматриваемую отраслью как структурный поворотный момент.
Чем это отличается от эпохи предыдущего стула
Разница фундаментальна. Согласно рыночным отчетам, бывший председатель Генслер подал десятки исков против крипто-фирм, подход, который отрасль раскритиковала как регулирование правоприменения, в то время как Аткинс с момента вступления в должность в начале 2025 года перешел к совместной позиции, сначала отдавая предпочтение четким правилам, сохраняя при этом правоприменение против мошенничества. Отрасль рассматривает это как водораздел от конфронтации к нормотворчеству, хотя защита инвесторов по-прежнему подчеркивается как основная миссия.
Как обычные инвесторы должны рассматривать это развитие
Будьте внимательны, но избегайте ценообразования слишком рано. Направление ясное и позитивное для отрасли в долгосрочной перспективе, но оно остается на этапе предложения и повестки дня, с неопределенными сроками и окончательной формой, а части зависят от Конгресса. Рыночные комментарии описывают шаги как исторические, но ранние. Более устойчивый подход состоит в том, чтобы отслеживать прогресс комментариев по формальным правилам и темпам принятия законодательства, а не реагировать только на заголовок.
Отказ от ответственности
Эта статья предназначена только для информационных целей и не является инвестиционным, финансовым, юридическим, налоговым или торговым советом, а также какой-либо рекомендацией. Цены на криптоактивы, акции и связанные с ними финансовые активы могут быть очень волатильными, с риском полной потери основной суммы. Читатели должны провести собственное исследование (DYOR), оценить свою склонность к риску и при необходимости проконсультироваться с лицензированным специалистом. Команда MEXC Crypto Pulse не несет ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования информации в этой статье.
Об авторе
Команда MEXC Crypto Pulse фокусируется на тенденциях крипторынка, сетевых повествованиях, разработках в области финтеха и исследованиях экосистемы цифровых активов. Команда отслеживает данные публичного рынка, объявления компаний, сторонние рыночные платформы и источники отраслевых новостей, чтобы помочь пользователям лучше понять структуру рынка, риски и возможности.
Исследовательские ссылки
Хотите получить самый быстрый доступ к последним обновлениям MEXC? Присоединяйтесь к нашей официальной группе Telegram прямо сейчас!
Верификация аккаунта: Понимание KYC | Как завершить KYC
Возможности рынка
Kaspa Курс (KAS)
$0.048139
$0.048139$0.048139
USD
График цены Kaspa (KAS) в реальном времени
Статьи, размещенные на этой странице, взяты из открытых источников и представлены исключительно для информационных целей. Они не отражают позицию или взгляды MEXC. Все права принадлежат Джеймс Митчелл (James Mitchell). Если вы считаете, что какой-либо контент нарушает права третьей стороны, пожалуйста, свяжитесь с service@support.mexc.com для оперативного удаления. MEXC не гарантирует точность, полноту или своевременность любого контента и не несет ответственности за любые действия, предпринятые на основе предоставленной информации. Содержание не является финансовым, юридическим или другим профессиональным советом, а также не должно интерпретироваться как рекомендация или одобрение со стороны MEXC. Для получения экспертных мнений и углубленного анализа посетите MEXC Обучение.
Узнайте больше о Kaspa
Подробнее
Прибыльна ли Anthropic? Разбираем выручку, ARR и расход денежных средств
В одном и том же месяце про Anthropic вышли два заголовка: в одном говорилось, что компания впервые получила прибыль, в другом — что она сжигает миллиарды долларов. Оба были верны. Если спросить, приб
2026/09/14
Анализ акций Окло: выручка, денежные средства, Аврора, Мета, лицензирование, топливо и риски разводнения акций
Сводка Анализ Окло (NYSE: OKLO) требует иной методологии, чем анализ зрелой коммунальной компании. Текущая выручка и прибыль пока не отражают масштаб инвестиционного тезиса. Вместо этого инвесторам сл
2026/08/18
Occidental после продажи OxyChem: что изменилось для акций OXY в 2026 году?
Краткое содержание 2 января 2026 года компания Occidental Petroleum завершила одну из самых значимых сделок в своей недавней истории: продажу OxyChem компании Berkshire Hathaway за 9,7 млрд$ наличными
2026/08/15
Последние новости о Kaspa
Подробнее
Прогноз отчетности Micron: Дефицит памяти для ИИ сталкивается с самым серьезным испытанием на прочность
Micron опубликует результаты за третий квартал 2026 финансового года после закрытия рынка 24 июня, при этом ожидания инвесторов уже находятся на рекордном уровне. Собственные прогнозы компании указывают на выручку в размере 33,5 млрд долларов, валовую маржу по non-GAAP на уровне около 81% и разводненную прибыль на акцию (EPS) по non-GAAP в размере 19,15 долларов. Это следует за вторым финансовым кварталом, который уже принес рекордную выручку, маржу, EPS и свободный денежный поток. Таким образом, этот отчет будет не столько о том, силен ли спрос на ИИ, сколько о том, может ли вызванный ИИ дефицит памяти длиться достаточно долго, чтобы оправдать структурную переоценку (Rerating) Micron, а не стать очередным пиком традиционного цикла в сегментах DRAM и NAND.
2026/06/23
Акции SpaceX снижаются: выпуск облигаций возобновляет дебаты об оценке стоимости
Акции SpaceX продолжили откат после IPO после того, как компания раскрыла планы по выходу на рынок облигаций, несмотря на отчет о наличии более 100 миллиардов долларов в виде денежных средств и их эквивалентов. Этот шаг знаменует собой ключевой сдвиг в фокусе внимания инвесторов. В первую неделю после IPO на рынке доминировали дефицит акций, импульс и спекуляции по поводу включения в индексы. Теперь рынок начинает оценивать, может ли стоимость SpaceX поддерживаться будущими денежными потоками, ростом Starlink и запуском Starship, а не только энтузиазмом вокруг IPO.
2026/06/23
Mastercard завершает приобретение BVNK на сумму до 1,8 млрд $ — стейблкоины выходят в ядро глобальных платежей
Mastercard завершила приобретение поставщика инфраструктуры стейблкоинов BVNK 3 августа 2026 года после объявления о сделке в марте.
2026/08/04
Вам также может быть интересно
В тренде
Трендовые криптовалюты, которые в настоящее время привлекают значительное внимание рынка
Цены на криптовалюту
Криптовалюты с наибольшим объемом торгов
Недавно добавленные
Криптовалюты недавно внесенные в листинг и доступные для торговли