Cum a devenit Nvidia oaia neagră a rally-ului acțiunilor din sectorul semiconductor

Articolul Cum a devenit Nvidia oaia neagră a creșterii acțiunilor de semiconductori a apărut prima dată pe 24/7 Wall St..

Fundamentele NVIDIA nu au arătat niciodată mai puternic, totuși acțiunea sa șchiopătează prin 2026. NVIDIA (NASDAQ:NVDA) a crescut cu doar 3,2% de la începutul anului, un rămâșag remarcant într-un sector în care banii se revarsă în aproape orice altceva. Acesta este paradoxul: compania din centrul dezvoltării IA a devenit oaia neagră a creșterii semiconductorilor.

O creștere inegală

Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) a crescut cu 171,25% de la începutul anului. Micron Technology (NASDAQ:MU) este în creștere cu un uimitor 304,62%. Intel (NASDAQ:INTC), încă adânc într-o redresare sub Lip-Bu Tan, a crescut cu 278,4% pe fondul impulsului DCAI și al investiției proprii de capital de 5 miliarde USD a NVIDIA. Broadcom (NASDAQ:AVGO), povestea siliciului personalizat, este un exemplu de altă acțiune megacap care se potrivește în mare măsură cu randamentele NVIDIA.

Dar povestea mai largă este cea a acțiunilor semiconductorilor care cresc. The VanEck Semiconductor ETF (Nasdaq: SMH) este în creștere cu 59% de la începutul anului. Divergența pare să continue și astăzi. VanEck este în creștere cu 3% înainte de deschiderea pieței, în timp ce acțiunile NVIDIA cresc cu doar 0,3%, începând cu ora 15:40 EET. Acțiunile NVIDIA sunt sub presiune din cauza rapoartelor privind întârzierile în viitoarea gamă de sisteme de servere Vera Rubin.

Capcana așteptărilor

Rezultatele financiare nu explică evoluția pieței. Veniturile au crescut cu 85% de la an la an la 81,6 miliarde USD, centrul de date crescând cu 92% la 75,2 miliarde USD. Directorul executiv Jensen Huang a formulat acest lucru clar: „IA agentică a sosit, făcând muncă productivă, generând valoare reală și scalându-se rapid în companii și industrii.” Dar NVDA se tranzacționează acum la un P/E forward de sub 20, iar când un nume devine tranzacția consensului IA, chiar și un rezultat excepțional poate dezamăgi o piață care deja a prețit perfecțiunea. Sentimentul Polymarket urmărește acest lucru: probabilitatea de închidere peste 200 USD la sfârșitul lunii iulie este de doar 43%.

Schimbarea competitivă

Narațiunea se fragmentează. NVIDIA deține încă aproximativ 81% din piața cipurilor IA, dar ASIC-urile personalizate ale Broadcom pentru Alphabet și Meta devorează povestea, Bloomberg Intelligence prognozând o CAGR de 27% pentru ASIC-urile personalizate până în 2033, comparativ cu 16% pentru acceleratoarele IA. Broadcom a ghidat veniturile din semiconductori IA pentru trimestrul III la 16,0 miliarde USD, cu peste 200% mai mult de la an la an. Acordul AMD Meta Instinct GPU ancorează o teză multi-anuală a hyperscalerilor, iar Lisa Su a menționat „previziunile clienților principali care depășesc așteptările noastre inițiale” pentru MI450.

Un număr important de urmărit este dimensiunea relativă a AMD comparativ cu NVIDIA. Chiar acum, AMD valorează aproximativ 18% din valoarea NVIDIA. La începutul anului, AMD valora mai puțin de 10% din NVIDIA. Investitorii încă se înghesuie în companiile care beneficiază de dezvoltarea centrelor de date, pur și simplu nu se înghesuie în NVIDIA.

Tranzacția de disciplină a memoriei

Micron este o cu totul altă poveste. Samsung, SK Hynix și Micron au evitat supraoferta agresivă care a prăbușit prețurile memoriei în ciclurile anterioare, o ruptură semnificativă de istorie. Veniturile din trimestrul III au explodat cu 345,7% de la an la an la 41,46 miliarde USD, iar directorul executiv Sanjay Mehrotra a subliniat Acordurile Strategice cu Clienții pe mai mulți ani concepute pentru a asigura durabilitatea. NVIDIA a fost inteligentă în a-și bloca propria aprovizionare cu memorie, în timp ce alte companii precum Apple (Nasdaq: AAPL) au fost luate prin surprindere. Și totuși, valoarea combinată a Micron, SK Hynix și Samsung rivalizează acum cu NVIDIA însăși.

Cel mai izbitor, Micron prognozează acum marje brute ajustate de 86% în trimestrul următor, peste marjele brute de vârf atinse vreodată de NVIDIA. Unele estimări pun jumătate din toate cheltuielile centrelor de date îndreptate către memorie în 2027. Simplu spus, creșterea memoriei deplasează centrul de greutate în tranzacția cu centre de date de la NVIDIA către numele din domeniul memoriei.

Întrebarea durabilității

Ceea ce aduce piața la întrebarea tăcută din spatele tuturor acestora. Cererea pare puternică în 2027, dar, deoarece hyperscalerii trebuie acum să recurgă la oferte de datorii și capital, întrebarea dacă creșterea va încetini dramatic în 2028 este acum în prim-planul minții investitorilor. Vestea „bună” pentru investitorii NVIDIA este că compania se tranzacționează acum la doar 12X câștigurile sale prognozate pentru 2028. Dacă o încetinire va avea loc, probabil va afecta NVIDIA mult mai puțin decât numele care se tranzacționează la 50X profiturile lor prognozate pentru 2028.

Articolul Cum a devenit Nvidia oaia neagră a creșterii acțiunilor de semiconductori a apărut prima dată pe 24/7 Wall St..