Como Justin Ernest investiu quase 400 milhões de dólares em startups promissoras sem um fundo de capital de risco tradicional

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Como Justin Ernest investiu quase 400 milhões de dólares em startups promissoras sem um fundo de capital de risco tradicional

No ano passado, Justin Ernest identificou uma lacuna crítica no mercado de capital de risco: os family offices e os investidores institucionais de menor dimensão estavam ansiosos por apoiar as empresas de IA com crescimento mais acelerado, mas encontravam-se excluídos dessas tabelas de capitalização. Com mais de cinco anos de experiência na Playground Global a investir em tecnologia de ponta e a liderar esforços de angariação de fundos, Ernest viu uma oportunidade de colmatar essa lacuna recorrendo à sua vasta rede de investidores e fundadores.

Construir uma ponte sem um fundo

Em vez de lançar um fundo de capital de risco formal — um processo que, segundo ele, pode demorar entre 12 a 18 meses para novos gestores — Ernest aproveitou as suas relações para garantir alocações de ações em empresas de alto perfil em fases mais avançadas. De seguida, oferece estes negócios individuais a um grupo de cerca de 30 investidores institucionais de menor dimensão, através de Veículos de Fins Especiais (SPVs), que funcionam como fundos para um único negócio.

Ao longo dos últimos 12 meses, a sua empresa, a Sabertooth VC, investiu quase 400 milhões de dólares em 10 empresas, incluindo a Anthropic, a Anduril, a Databricks, a PsiQuantum e a SpaceX. Cada negócio é tratado como um fundo separado e independente, tipicamente estruturado como um SPV, onde os investidores adquirem ações num veículo que detém diretamente os títulos. Os montantes variam entre 10 milhões e 275 milhões de dólares, conferindo à Sabertooth participações significativas em rondas de financiamento oficiais e aprovadas pelas empresas.

A reputação como fator diferenciador

A Sabertooth não é a única empresa que oferece aos family offices acesso ao capital próprio de startups individuais de alto perfil. No entanto, Ernest angariou rapidamente capital substancial porque construiu uma reputação de legitimidade num espaço por vezes ensombrado por práticas questionáveis.

"O Justin é genuinamente um investidor", afirmou Benjamin Wagner, CIO de um family office que gere o património de 50 indivíduos. "Tem discernimento, tem experiência, é muito técnico. Isso distingue-o verdadeiramente de outras organizações que, na minha opinião, tendem a tentar simplesmente agregar capital."

A confiança de Wagner foi reforçada quando tentou investir diretamente na PsiQuantum, uma startup de computação quântica avaliada pela última vez em 7 mil milhões de dólares. O CFO da empresa sugeriu-lhe que investisse através da Sabertooth. "Portanto, na primeira vez que o conheci, soube que era legítimo", disse Wagner. "O acesso do Justin é definitivamente diferente de algumas dessas organizações que aparecem do nada."

Essa validação é crucial. Numa altura em que startups como a Anthropic e a Anduril estão a reprimir SPVs não autorizados, investir através da Sabertooth dá aos parceiros limitados de menor dimensão tranquilidade, sabendo que o seu dinheiro está entregue a um investidor diretamente avaliado e respeitado pelas próprias empresas.

De um problema de fala ao núcleo da rede

Para além do conhecimento técnico, o licenciado pela Harvard Business School aperfeiçoou as suas competências de comunicação após ter superado em grande parte um problema de fala na infância. Ernest atribui a sua capacidade de garantir alocações de ações em empresas tecnológicas cobiçadas à sua vasta rede de contactos.

"Sempre descobri que o meu superpoder é ser o núcleo da minha rede, e gosto de usar isso e aproveitá-lo de uma forma muito estratégica", disse ao Bitcoin World.

Por exemplo, consegue geralmente angariar capital de investidores junto de family offices num prazo curto para um novo SPV. "Tenho um conjunto cativo de LPs", afirmou. "Normalmente faço quatro, cinco ou seis telefonemas, e sei exatamente o que os meus LPs vão comprometer."

Retornos e o caminho para um fundo tradicional

Ernest disse ao Bitcoin World que, por agora, quer continuar a expandir o seu negócio de angariação de fundos para empresas específicas em nome da sua base de LPs dedicada. No entanto, o seu objetivo final é eventualmente angariar um fundo de capital de risco tradicional. É uma tarefa difícil, mas acredita que os fortes retornos da Sabertooth através destes SPVs pontuais irão comprovar o seu historial — algo que os investidores mais valorizam ao decidir apoiar um novo fundo.

Já está a caminho disso. A Sabertooth obteve um retorno significativo com a fabricante de chips Groq, que foi licenciada e adquirida pela Nvidia por 20 mil milhões de dólares no final do ano passado. A seguir estão o muito aguardado IPO da SpaceX esta sexta-feira e a esperada cotação em bolsa da Anthropic mais tarde este ano, ambos preparados para gerar um ganho ainda maior para os seus investidores.

Embora os SPVs não gozem do mesmo prestígio dos fundos de capital de risco tradicionais, Ernest mantém-se confiante de que começar com eles e construir uma reputação sólida junto dos family offices — em vez de lançar um fundo de capital de risco emergente e competir de frente — foi a estratégia certa.

"Queria estar na ação", disse. "Acho que este acabará por ser um dos melhores vintages da nossa vida."

Conclusão

A abordagem de Justin Ernest demonstra uma alternativa viável ao modelo tradicional de capital de risco, em particular para investidores que procuram acesso a startups em fase avançada e de elevado crescimento. Ao focar-se nas relações, na transparência e em retornos comprovados através de SPVs, construiu uma ponte para family offices e instituições de menor dimensão que, de outra forma, poderiam ficar excluídas. Se este modelo irá conduzir, em última análise, a um fundo tradicional, ainda está por ver, mas os seus resultados iniciais sugerem uma base sólida para o sucesso a longo prazo.

FAQs

P1: O que é um SPV no capital de risco?
Um Veículo de Fins Especiais (SPV) é uma entidade jurídica criada para um único negócio de investimento. Permite que múltiplos investidores concentrem o seu capital para adquirir ações numa empresa específica, em vez de se comprometerem com um fundo mais amplo. Os SPVs são frequentemente utilizados para dar a investidores de menor dimensão acesso a startups com elevada procura.

P2: Por que razão os family offices recorrem a empresas como a Sabertooth VC?
Os family offices muitas vezes não dispõem das relações diretas necessárias para garantir alocações em startups de topo em fases mais avançadas. Empresas como a Sabertooth VC proporcionam acesso verificado, due diligence e um intermediário de confiança, reduzindo o risco de negócios não autorizados ou ilegítimos.

P3: Quais são os riscos de investir através de SPVs?
Os SPVs podem acarretar comissões mais elevadas, menor diversificação e liquidez limitada em comparação com os fundos de capital de risco tradicionais. Além disso, alguns SPVs podem operar sem a devida aprovação da empresa, conduzindo a potenciais riscos jurídicos ou de reputação. Trabalhar com uma empresa de renome como a Sabertooth ajuda a mitigar estas preocupações.

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