Autor: Bryan Lutz, redaktor Dollarcollapse.com,

Potrzeba około 13 uncji złota, aby kupić indeks Dow Jones Industrial Average. Wskaźnik Dow do złota wycenia cały amerykański rynek akcji. I robi to w jedynej walucie, której żaden bank centralny nie może wydrukować. Przez ostatnie stulecie opowiada tę samą historię.

Mierzy on moment, w którym amerykański rynek akcji jest przewartościowany… kiedy obiecuje zbyt dużo.

I jest wiele obietnic, które w dzisiejszych czasach nie wyglądają tak dobrze, jak powinny.

Obligacja wypłaca zysk tylko wtedy, gdy emitent zachowuje wypłacalność.

Dolar utrzymuje swoją wartość tylko wtedy, gdy osoby go drukujące wykazują się powściągliwością.

Jednak namacalne bogactwo nikomu nie podlega. Uncja złota warta jest uncję złota, niezależnie od tego, czy jedna strona kontraktu dotrzyma słowa, co czyni złoto uczciwym mianownikiem we wskaźniku Dow do złota.

Wskaźnik rośnie i spada. Podczas wielkich manii XX wieku papier wydawał się niezwyciężony: 18 uncji za zakup Dow w 1929 roku, 28 w 1966 roku, 41 na szczycie bańki internetowej w 2000 roku. Następnie fala opadła, bańki pękły, a rynki zwróciły się ku surowcom zamiast akcjom.

Gdy wskaźnik spada, w końcu osiąga dno.

Ten sam indeks Dow kosztował niemal nic w metalu, zaledwie 2 uncje w 1932 roku i blisko jedną uncję w 1980 roku. Tak więc chciwość wyznaczyła szczyt. Strach i zdrowe pieniądze wyznaczyły dno.

Stulecie w jednym zdaniu:

Każdy szczyt w papierze został ponownie wyceniony w złocie.

Każdy szczyt oznaczał moment, w którym rynek ufał roszczeniom bardziej niż rzeczom, które za nimi stały, a po każdym następowała długa migracja z powrotem ku metalowi, trwająca lata, a nie miesiące.

Oto gdzie korygujemy zapisy. Ruch od szczytu z 2000 roku był wszystkim, tylko nie uporządkowany. Wskaźnik spadł do około 6 do 2011 roku, a następnie długotrwała hossa na wszystko, tani pieniądz nakładany na tani pieniądz, wyniósł go z powrotem powyżej 19 do 2021 roku. Hossa na rynku akcji w 2026 roku podniosła go ponownie, do około 13, nawet przy złocie notowanym blisko rekordowych maksimów.

Ta sama historia, z bliska:

Jednak długoterminowy trend od 2000 roku wskazuje na spadek. Ścieżka była nieco kręta. Każdy, kto czekał na płynne przejście w kierunku złota, dostał dekadę odwrócenia trendu, dlatego nie ufamy nikomu, kto sprzedaje konkretną datę dla złota.

Historyczne dno złota znajduje się między 1 a 2 uncjami. Od poziomu 13 większość tego ruchu jest jeszcze przed nami, kiedykolwiek kręta ścieżka się rozwiąże. Moim zdaniem nie jest to czas na obstawianie standardowego portfela 60/40 jako zakład, że mianownik pozostanie na poziomie 13 lub wokół niego. Akcje i obligacje rzadko dotrzymują obietnic, a wiara w utrzymanie wartości dolara za nimi stojącego jest równie ryzykowna. Mianownik nie stoi w miejscu. Każdy deficyt budżetowy skarbu państwa i każdy dolar wydrukowany przez Rezerwę Federalną osłabia obietnice, na których opiera się stary portfel 60/40. Przez większość ostatnich czterdziestu lat i tak się to opłacało. Tym razem tak nie będzie.

Po dwudziestu pięciu latach wynik nadal brzmi tak samo. Papier jest drogi, a złoto cierpliwe.