Circle (CRCL) Stock; Spada o 17% gdy Open USD Stablecoin Intensyfikuje Walkę o Dochody z Rezerw

TLDRs;

• Akcje Circle spadły o 17%, gdy inwestorzy zareagowali na nowy stablecoin kwestionujący model biznesowy oparty na dochodach z rezerw.
• Open USD planuje bezpłatne bicie i umarzanie tokenów, jednocześnie dzieląc się dochodami z rezerw z partnerami ekosystemu.
• Pomimo rozszerzenia przez BNY wsparcia dla przechowywania USDC, inwestorzy skupili się na rosnącej konkurencji na rynku stablecoinów.
• Analitycy uważają, że ekonomika dochodów z rezerw, a nie samo przyjęcie, będzie w coraz większym stopniu determinować długoterminową wycenę Circle.

Akcje Circle (NYSE: CRCL) spadły we wtorek nawet o 17%, gdy inwestorzy rozważali implikacje nowej inicjatywy stablecoin, która mogłaby zmienić sposób dystrybucji dochodów z rezerw w całej branży aktywów cyfrowych. Spadek odzwierciedlał rosnące obawy, że wysoce dochodowy model dochodów z rezerw Circle może napotkać coraz większą presję, gdy konkurenci wprowadzają bardziej przyjazne dla partnerów struktury ekonomiczne.

Wyprzedaż nastąpiła pomimo ciągłej instytucjonalnej adopcji USDC i jest następstwem odnowionej uwagi na to, jak emitenci stablecoinów generują i dzielą się przychodami, wykraczając poza samo zwiększanie liczby tokenów w obiegu.

Open USD kwestionuje istniejący model

Reakcja rynku skupiła się na Open USD, nadchodzącym stablecoinie opartym na dolarze, opracowywanym przez Open Standard, konsorcjum wspierane przez ponad 140 firm z branży płatności i kryptowalut. Wśród jego znaczących sponsorów są Visa, Mastercard i Coinbase, co nadaje projektowi znaczącą wiarygodność przed jego oficjalnym uruchomieniem.

Circle Internet Group, CRCL

W przeciwieństwie do tradycyjnych modeli stablecoin, Open USD zamierza wyeliminować opłaty za bicie i umarzanie tokenów dla firm, jednocześnie dystrybuując dochody z rezerw wśród uczestniczących partnerów po odliczeniu kosztów zarządzania. Takie podejście bezpośrednio uderza w jeden z najbardziej wartościowych strumieni przychodów Circle.

Dochody z rezerw stały się finansowym kręgosłupem wielu emitentów stablecoinów. Środki zabezpieczające stablecoiny są zazwyczaj inwestowane w niskoryzykowne, oprocentowane aktywa, takie jak krótkoterminowe obligacje skarbowe USA, generując miliardy dolarów rocznego dochodu przy utrzymujących się podwyższonych stopach procentowych.

Obiecując podział tych dochodów z uczestnikami ekosystemu, Open USD wprowadza strukturę zachęt, która mogłaby skłonić firmy płatnicze, giełdy i instytucje finansowe do wspierania swojej sieci zamiast konkurencyjnych alternatyw.

Dochody z rezerw w centrum uwagi

Inwestorzy coraz częściej postrzegają dochody z rezerw jako kluczowy czynnik napędzający wyniki finansowe Circle, a nie samo emitowanie stablecoinów.

W pierwszym kwartale 2026 roku Circle wygenerowało łączne przychody i dochody z rezerw w wysokości około 694 milionów dolarów, przy czym dochody z rezerw stanowiły około 653 milionów dolarów tej kwoty. Jednak firma odnotowała również około 407 milionów dolarów kosztów dystrybucji, transakcji i powiązanych kosztów operacyjnych, co podkreśla, jak kosztowne może być utrzymanie partnerstw ekosystemowych.

Ta ekonomika wyjaśnia, dlaczego inwestorzy zareagowali tak silnie na proponowany przez Open USD model podziału przychodów. Jeśli giełdy, dostawcy płatności, firmy fintech i partnerzy instytucjonalni otrzymają gdzie indziej większy udział w dochodach z rezerw, Circle może napotkać większą presję przy negocjowaniu przyszłych umów dystrybucyjnych. Rynek wydaje się wyceniać tę możliwość, mimo że Open USD nie został jeszcze oficjalnie uruchomiony.

Adopcja instytucjonalna trwa

Ironicznie, gwałtowny spadek nastąpił zaledwie jeden dzień po pozytywnych wiadomościach dla Circle. BNY ogłosiło rozszerzenie swojej platformy do przechowywania aktywów cyfrowych, która umożliwi klientom instytucjonalnym przechowywanie, transfer, bicie i spalanie USDC bezpośrednio za pośrednictwem swojej infrastruktury. Ten ruch stanowi kolejny kamień milowy w rosnącej integracji USDC z tradycyjnymi instytucjami finansowymi.

Partnerstwo pokazuje, że banki nadal przyjmują regulowane stablecoiny, gdy rośnie zapotrzebowanie na tokenizowane usługi finansowe. Niemniej jednak inwestorzy wydawali się znacznie bardziej skupieni na przyszłej dynamice konkurencji niż na krótkoterminowych sukcesach adopcji.

Podczas gdy dodatkowe partnerstwa bankowe wzmacniają wiarygodność USDC, Wall Street coraz bardziej ocenia, czy Circle może zachować swoje marże zysku w miarę nasilania się konkurencji.

The post Circle (CRCL) Stock; Tumbles 17% as Open USD Stablecoin Intensifies Battle for Reserve Income appeared first on CoinCentral.