Najgorszy kwartał złota od ponad dekady: Co napędza spadki

TLDR

• Złoto zmierza ku najgorszemu kwartalnemu spadkowi od 2013 roku, tracąc około 24% od styczniowego szczytu.
• Kontrakty terminowe na złoto były notowane w pobliżu 4 031,70 USD, po krótkim spadku poniżej 4 000 USD po raz pierwszy od listopada 2025 roku.
• Silny indeks dolara amerykańskiego, bliski 13-miesięcznemu maksimum, oraz rosnące oczekiwania na podwyżkę stóp przez Fed napędzają wyprzedaż.
• Dane z rynku opcji pokazują, że po raz pierwszy od 2016 roku traderzy płacą więcej za ochronę przed spadkami niż za ekspozycję na wzrosty.
• Goldman Sachs nadal oczekuje, że złoto odbije do 4 900 USD do końca 2026 roku, powołując się na popyt banków centralnych.

Ceny złota gwałtownie spadły w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Metal zmierza teraz ku najgorszemu kwartalnemu wynikowi od 2013 roku.

Złoto spadło o około 24% od późnostyczniowego szczytu w pobliżu 5 589 USD za uncję. We wtorek kontrakty terminowe na złoto z dostawą w sierpniu były notowane po 4 031,70 USD.

Na początku tygodnia złoto dotknęło nowego siedmiomiesięcznego minimum na poziomie 3 941 USD. Metal krótko odrobił część strat, notując około 4 028 USD w momencie otwarcia rynków.

Dlaczego złoto spada

Głównym powodem spadku jest silniejszy dolar amerykański. Indeks dolara jest notowany w pobliżu 13-miesięcznego maksimum.

Silniejszy dolar sprawia, że złoto jest droższe dla kupujących używających innych walut. Zmniejsza to popyt i obniża ceny.

Inwestorzy wyceniają również wyższe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Narzędzie CME FedWatch wskazuje na 63% prawdopodobieństwo podwyżki stóp na wrześniowym posiedzeniu.

Złoto nie przynosi odsetek. Gdy stopy procentowe rosną, inwestorzy często preferują aktywa generujące zysk zamiast trzymania złota.

Presja inflacyjna związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie zwiększyła niepewność. Rosnące koszty energii podniosły oczekiwania inflacyjne, co sprawiło, że perspektywy polityki Fed stały się bardziej jastrzębie.

Dane z amerykańskiego rynku pracy w tym tygodniu będą uważnie obserwowane. Raport JOLTS, raport ADP Employment Change oraz raport Nonfarm Payrolls mają zostać opublikowane przed długim weekendem 4 lipca.

Lepszy od oczekiwań raport o zatrudnieniu mógłby jeszcze bardziej wzmocnić dolara. To prawdopodobnie zwiększyłoby presję na ceny złota w nadchodzącym trzecim kwartale.

Co pokazują rynki opcji

Nastąpiła zmiana w sposobie, w jaki traderzy pozycjonują się na kolejny ruch złota. Po raz pierwszy od 2016 roku koszt opcji put na złoto przekroczył koszt opcji call.

Oznacza to, że więcej traderów płaci za ochronę przed dalszymi spadkami cen, niż obstawia odbicie.

Samantha Dart, współszefowa działu surowców Goldman Sachs, wskazała na tę zmianę jako znak zmieniającego się sentymentu. Stwierdziła, że popyt przesunął się od zakładów na wzrosty związane z energią w kierunku opcji put na złoto.

Mimo to Dart stwierdziła, że nie widzi, aby długoterminowy trend złota stał się negatywny. W nocie opublikowanej 29 czerwca stwierdziła, że czynniki strukturalne i ekonomiczne powinny wspierać wyższe ceny w dalszej części roku.

Oficjalna prognoza Goldman zakłada, że złoto osiągnie 4 900 USD do końca 2026 roku. Oznaczałoby to odbicie o około 21% od obecnych poziomów.

Badanie 90 banków centralnych i publicznych funduszy inwestycyjnych, opublikowane 30 czerwca przez OMFIF, wykazało odejście od posiadania dolara. Po raz pierwszy więcej instytucji stwierdziło, że planuje zmniejszyć rezerwy dolarowe niż je zwiększyć w ciągu następnej dekady.

Netto 30% ankietowanych stwierdziło, że planuje zwiększyć zasoby złota w ciągu najbliższych jednego do dwóch lat.

Złoto straciło również część swojej użyteczności jako zabezpieczenie przed spadkami na rynku akcji. Na początku roku złoto poruszało się w przeciwnym kierunku niż akcje podczas rynkowego stresu. Ta zależność od tamtej pory odwróciła się i złoto porusza się teraz bardziej zgodnie z cenami akcji.

Na wykresie cenowym złoto jest notowane poniżej swoich 50-dniowych, 100-dniowych i 200-dniowych średnich kroczących, które skupiają się między 4 440 a 4 660 USD. Analitycy twierdzą, że przełamanie poniżej 4 000 USD mogłoby otworzyć drogę do dalszych strat, a kolejne poziomy wsparcia widoczne są w pobliżu 3 885 i 3 750 USD.

The post Gold's Worst Quarter in Over a Decade: What's Driving the Crash appeared first on CoinCentral.