Akcje ASML (ASML): Czy inwestorzy powinni gonić za tym rajdem powyżej 1800 dolarów?

Kluczowe wnioski

• Akcje ASML oscylują obecnie wokół 1 841 USD, w 52-tygodniowym przedziale handlowym od 683,48 USD do 1 959,04 USD, przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 724 miliardy USD
• Portfel zamówień firmy pozostaje solidny, ponieważ producenci półprzewodników rezerwują urządzenia EUV z wieloletnim wyprzedzeniem, gwarantując przewidywalność przychodów
• Przychody z obsługi zainstalowanej bazy osiągnęły 2,49 mld EUR w I kwartale 2026 roku, wzrastając z 2,13 mld EUR w poprzednim kwartale
• Kierownictwo podwyższyło prognozę sprzedaży na cały rok 2026 do 36–40 mld EUR, a zysk na akcję ma wzrosnąć o 33% w nadchodzącym roku
• Konsensus analityków skłania się ku umiarkowanemu kupnu, ze średnim celem cenowym na poziomie 1 772,62 USD; Bank of America utrzymał rekomendację Kupuj i podwyższył swój cel

ASML rozpoczął piątkową sesję na poziomie 1 841,18 USD. Stanowi to dramatyczne odbicie od 52-tygodniowego minimum na poziomie 683,48 USD i zbliża się do pułapu 1 959,04 USD. Po tak znacznej aprecjacji inwestorzy naturalnie zastanawiają się: czy pozostaje jeszcze istotny potencjał wzrostu?

ASML Holding N.V., ASML

Obecna wycena wymaga uwagi. ASML jest wyceniany na około 49,9-krotność tegorocznego prognozowanego EPS na poziomie nieco poniżej 36 USD. Ten mnożnik znacznie przekracza historyczną średnią w przedziale połowy lat 30. W przypadku typowych korporacji takie ceny wzbudziłyby ostrożność.

Jednak ASML funkcjonuje w kategorii samej dla siebie.

Holenderska firma utrzymuje niekwestionowany monopol na urządzenia do litografii ekstremalnym ultrafioletem (EUV) — krytyczne maszyny umożliwiające produkcję półprzewodników najnowszej generacji. Produkcja układów scalonych o procesie 2 nanometrów jest niemożliwa bez tej technologii. Nie istnieją żadni konkurencyjni dostawcy.

Każda jednostka kosztuje ponad 350 milionów USD i wymaga miesięcy montażu, precyzyjnej kalibracji i dostawy. Klienci nie składają po prostu zamówień zakupu — rezerwują moce produkcyjne z wieloletnim wyprzedzeniem. Oznacza to znacznie więcej niż zdrowy lejek sprzedaży. Stanowi to strukturalną kontrolę rynku.

Portfel zamówień i przychody z usług napędzają fundamenty

Przychody netto ASML w I kwartale 2026 roku wyniosły 8,77 mld EUR, co oznacza spadek w porównaniu z 9,72 mld EUR w IV kwartale 2025 roku. Na pierwszy rzut oka sugeruje to osłabienie dynamiki. Rzeczywistość jest jednak zupełnie inna.

Kwartalne przychody ASML wahają się w zależności od harmonogramów dostaw, a nie od podstawowego popytu. Każdy system wytwarzany przez firmę ma już zaangażowanego nabywcę. Spadek kwartał do kwartału odzwierciedla ograniczenia mocy produkcyjnych, a nie słabnący apetyt klientów.

Bardziej wymowny wskaźnik pochodzi z zarządzania zainstalowaną bazą. Ta kategoria przychodów — obejmująca konserwację i rozbudowę istniejących wdrożonych systemów — wyniosła 2,49 mld EUR w I kwartale, wzrastając z 2,13 mld EUR w poprzednim kwartale. Generuje przewidywalne, bogate w marże i rosnące przepływy pieniężne.

Kierownictwo podwyższyło prognozę na cały rok 2026 do przedziału przychodów od 36 mld EUR do 40 mld EUR. Druga połowa roku powinna wykazać przyspieszenie, napędzane rosnącą liczbą dostaw systemów.

TSMC, Intel i Samsung rozbudowują zakłady produkcyjne, aby sprostać wymaganiom infrastruktury AI. Obiekty te wymagają urządzeń ASML. Prognozuje się, że wydatki kapitałowe hyperscalerów prawie się podwoją — z 427 miliardów USD w 2025 roku do ponad 860 miliardów USD do 2027 roku.

Poprawa marży zysku stanowi nadchodzący czynnik napędowy

Prognozy konsensusu EPS wskazują na 33% wzrost w przyszłym roku. Liczba ta stanowi fundament optymistycznej tezy inwestycyjnej.

Droga do tego wyniku wiedzie przez poprawę marż. ASML przechodzi od produkcji w ograniczonym wolumenie, wczesnej fazie swoich najnowszych systemów — w tym wysokomarżowej platformy High-NA EUV i serii NXE:3800 — ku ustandaryzowanej produkcji masowej. Alokacja kosztów stałych poprawia się przy większej liczbie jednostek. Marże brutto powinny zbliżać się do celu zarządu na 2030 rok wynoszącego 56%–60%.

Utrzymuje się jedno istotne ryzyko. Chiny nadal stanowią około 19% przychodów ASML, a ograniczenia eksportowe pozostają aktywną kwestią. Przedstawiciele holenderskiego rządu podobno opowiadają się przeciwko zaostrzeniu ograniczeń w sprzedaży urządzeń chińskim klientom. Każde zaostrzenie na tym froncie mogłoby ograniczyć sprzedaż.

Decker Retirement Planning niedawno ustanowił nową pozycję w ASML o wartości 4,23 miliona USD. Dimensional Fund Advisors utrzymuje własność przekraczającą 990 000 akcji. Udziały instytucjonalne stanowią 26,07% akcji będących w obrocie.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley i Deutsche Bank utrzymują rekomendacje Kupuj lub ich odpowiedniki. Bank of America podwyższył swój cel cenowy, powołując się na poprawione prognozy wyników na lata 2027 i 2028.

Średni cel konsensusu wynosi 1 772,62 USD, choć alternatywna grupa analityków ustala go na 2 019 USD — sugerując około 12,5% potencjał wzrostu od obecnych poziomów.

Wpis ASML (ASML) Stock: Should Investors Chase This Rally Past $1,800? pojawił się po raz pierwszy na Blockonomi.