Trump nazywa skup akcji własnych oszustwem: model Bitcoin MicroStrategy pokazuje inny sposób na zwiększenie wyceny

Prezydent Donald Trump ponownie nazwał skup akcji własnych fałszywym sposobem na podnoszenie cen akcji, podczas gdy model Bitcoin MicroStrategy wskazuje inny sposób na wzrost wycen. Ten opiera się na emisji akcji zamiast ich wykupu.

Jego najnowsze wypowiedzi dotyczą kontrahentów zbrojeniowych. Trump podkreśla głębszą debatę o tym, jak firmy zarządzają własnymi akcjami — przez skup akcji, który zmniejsza ich liczbę, albo przez rozwadnianie udziałów w celu zwiększania rezerw Bitcoin.

Co Trump powiedział o skupie akcji

Trump ponownie wywiera presję na firmy zbrojeniowe w kwestii wykorzystania gotówki. W styczniu podpisał zarządzenie zakazujące niewydajnym kontrahentom skupu akcji i dywidend do momentu poprawy produkcji.

Jego argument jest prosty. Skup akcji sztucznie podbija ceny udziałów, nie budując rzeczywistych mocy produkcyjnych. Prezydent chce, żeby pieniądze trafiały na fabryki, sprzęt i szybszą produkcję.

Polityka ta celuje w dużych producentów, takich jak Lockheed Martin, Northrop Grumman i RTX. Trump powrócił do tego tematu w tym tygodniu, a jego wypowiedzi już wcześniej wywoływały niepokój na akcjach firm zbrojeniowych.

Jak działa model Bitcoin MicroStrategy

MicroStrategy (obecnie Strategy) wybiera zupełnie inną drogę. Nie skupuje własnych akcji. Spółka sprzedaje nowe akcje i akcje uprzywilejowane, a następnie przeznacza gotówkę na zakup Bitcoin.

To rozwadnianie udziałów i zadłużanie pozwoliło zbudować rezerwę ponad 845 000 Bitcoin (BTC), największą wśród spółek publicznych.

Michael Saylor twierdzi, że każda emisja to sposób, aby zwiększać Bitcoin na akcję. Zgromadzone monety stanowią już ponad cztery procent wszystkich BTC w obiegu.

Firma wykupiła nawet własny dług, odkupując w tym roku obligacje zamienne z dyskontem. Wciąż korzysta również z emisji akcji uprzywilejowanych, aby kupować dalej bez nowych kredytów bankowych.

Obserwuj nas na X, żeby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami

Dlaczego premia decyduje o wszystkim

Model opiera się na efekcie koła zamachowego. MicroStrategy emituje akcje powyżej wartości posiadanych Bitcoin, skupuje więcej bitcoinów i podnosi liczbę monet na akcję, co często zwiększa premię ponad wartość księgową.

Ta premia zmalała w 2026 roku. Ponieważ Bitcoin jest notowany w okolicach 64 360 USD, rezerwy są zbliżone do średniej ceny zakupu MicroStrategy.

Cena akcji spadła w ciągu roku o ponad połowę, a wycena rynkowa zbliża się do 40 mld USD.

Kiedy premia zanika, kolejne emisje przynoszą coraz mniejszą wartość. To to samo rozwadnianie udziałów, które wcześniej napędzało wzrosty, teraz daje coraz słabsze wsparcie. Widać to szczególnie podczas ostatniej presji na wyprzedaż Bitcoin.

Obie historie sprowadzają się do tego samego pytania. Inwestorzy i regulatorzy chcą wiedzieć, czy firma faktycznie buduje wartość, czy tylko manipuluje ceną akcji.

Dla MicroStrategy odpowiedź może zależeć od tego, czy Bitcoin ponownie przekroczy koszt zakupu i podniesie premię.

BeInCrypto Polska - Trump nazywa skup akcji własnych oszustwem: model Bitcoin MicroStrategy pokazuje inny sposób na zwiększenie wyceny