Dyrektor ds. Bitcoin w Morgan Stanley twierdzi, że edukacja — nie produkty — to prawdziwa przeszkoda Wall Street

Bitcoin Magazine
Dyrektor ds. Bitcoina w Morgan Stanley twierdzi, że edukacja — nie produkty — jest prawdziwą przeszkodą na Wall Street

Gdy Morgan Stanley w styczniu 2026 roku utworzył ogólnofirmowe stanowisko Head of Digital Asset Strategy, powierzył je Amy Oldenburg — weterance banku z 26-letnim stażem, która znaczną część swojej kariery spędziła na rynkach wschodzących, handlując walutami obcymi i akcjami w miejscach, gdzie formalna infrastruktura bankowa była zawodna lub w ogóle nie istniała. 

To doświadczenie, jak powiedziała w niedawnym wywiadzie w podcaście Coin Stories z Natalie Brunell, kształtuje wszystko, w co wierzy na temat kierunku, w którym zmierza Bitcoin.

„Gdzie byli pierwsi użytkownicy tego wszystkiego?" — zapytała Oldenburg, wskazując na rynki transgraniczne i międzynarodowe — regiony, w których ludzie nie odrzucali tradycyjnego systemu bankowego z powodów ideologicznych, lecz dlatego że system ten już ich zawiódł. 

W podcaście opisała, jak obserwowała rozprzestrzenianie się M-Pesa, mobilnej usługi płatniczej Safaricom, w Afryce Wschodniej w 2007 roku — kobiety ładowały gotówkę na klapkowe telefony w wioskach bez stałego dostępu do prądu i z drogami gruntowymi. Analogia do zdecentralizowanej propozycji wartości Bitcoina nie umknęła jej uwadze.

Wejście Morgan Stanley w świat Bitcoina było metodyczne, a Oldenburg wyjaśniła dlaczego. Bank jest globalnym systemowo ważnym bankiem, czyli G-SIB, i w przeciwieństwie do BlackRock — niezależnego zarządzającego aktywami — Morgan Stanley jest własnością bankowej spółki holdingowej podlegającej Rezerwie Federalnej. 

To rozróżnienie oznaczało, że firma musiała spełniać wymogi dotyczące traktowania kapitałowego i ograniczenia regulacyjne, których niezależni zarządzający aktywami nie mieli, co zmuszało ją do obserwowania, jak konkurenci wprowadzają produkty kryptowalutowe na lata wcześniej.

Otoczenie regulacyjne nie było jedyną przeszkodą. Morgan Stanley z wieloletnim wyprzedzeniem opracował plan uruchomienia handlu kryptowalutami spot na swojej platformie E-Trade, jednak do 2024 roku kilku dostawców wybranych przez bank do współpracy upadło — padając ofiarą tej samej fali czystek w branży, która pochłonęła FTX i wiele mniejszych firm. Bank musiał odbudować swoją strategię od podstaw.

Gdy firma ostatecznie uruchomiła Morgan Stanley Bitcoin Trust — ticker MSBT — 7 kwietnia 2026 roku, stał się on pierwszym spotowym ETF-em na Bitcoina wyemitowanym przez bank z licencją w USA. Debiut był najsilniejszym pierwszym dniem notowań ETF-u w historii Morgan Stanley, przyciągając ponad 33,8 mln USD i plasując się w górnym 1% wszystkich debiutów ETF pod względem wolumenu, według starszego analityka ETF Bloomberg, Erica Balchunasa. 

Fundusz ma wskaźnik kosztów na poziomie 0,14%, co czyni go najtańszym ETF-em na Bitcoina na rynku amerykańskim — o 11 punktów bazowych taniej niż IBIT BlackRock.

Luka w wykorzystaniu między produktami a doradcami

Produkt istnieje. Wyzwaniem teraz, jak powiedziała Oldenburg, jest skłonienie ludzi wewnątrz własnej machiny majątkowej Morgan Stanley do jego używania. 

Firma zarządza aktywami klientów o wartości około 9,3 bln USD, a w październiku 2025 roku jej Globalny Komitet Inwestycyjny formalnie zalecił alokację 2%–4% w kryptowaluty dla portfeli o umiarkowanym do agresywnego wzrostu, opisując Bitcoin jako rzadki zasób porównywalny do cyfrowego złota. Jednak przyjęcie przez doradców jest powolne.

Oldenburg przypisała to bezpośrednio luce edukacyjnej. Wielu doradców finansowych nadal nie potrafi wyraźnie odróżnić Bitcoina od szerszej kategorii kryptowalut — nie mówiąc już o wyjaśnieniu strukturalnych różnic między Bitcoinem, Ethereum i Solana klientowi, który chce jedynie wiedzieć, czy powinien to mieć na swoim koncie emerytalnym.

Problem dotyczy obu stron: klienci, którzy dorastali obserwując upadki giełd kryptowalutowych, w zrozumiały sposób kojarzą wszystkie aktywa cyfrowe z chaosem ery FTX, podczas gdy doradcy z obowiązkiem powierniczym niechętnie polecają aktywa, które nadal poruszają się w lockstepie z ryzykownymi akcjami, a nie jako niezależne zabezpieczenie przed inflacją.

„To jeszcze nie do końca się składa w całość" — powiedziała Oldenburg, porównując obecny moment do początków BlackBerry — technologii, w której czuła, że coś w tym jest, ale zastosowanie nie wykrystalizowało się jeszcze dla większości ludzi.

Sentiment ten odzwierciedla komentarze Oldenburg na The Bitcoin Conference, gdzie przekonywała, że bitcoin pozostaje powszechnie niezrozumiany i że edukacja inwestorów jest kluczową przeszkodą dla szerszego przyjęcia. Powiedziała, że firma szkoli doradców, rozszerza dostęp do kryptowalut i wierzy, że postęp regulacyjny mógłby ostatecznie sprawić, że bitcoin przechowywany przez banki byłby „nie wykluczone".

Co mogłoby popchnąć Bitcoina wyżej

Na pytanie o to, co mogłoby pchnąć Bitcoina w kierunku bardziej zdecydowanego wybicia, Oldenburg udzieliła odpowiedzi odzwierciedlającej jej doświadczenie w obserwowaniu systemów pod presją. Zasugerowała, że może być potrzebny kryzys — niekoniecznie dramatyczny, ale powolne zmęczenie, które podważy zaufanie do tradycyjnej infrastruktury finansowej i sprawi, że właściwości Bitcoina jako zdecentralizowanego, ponadgranicznego magazynu wartości staną się boleśnie oczywiste. 

Widziała, jak ta dynamika rozgrywa się na rynkach wschodzących, w Rosji i na Ukrainie, gdzie ludzie, których znała osobiście, z dnia na dzień stracili dostęp do swoich aktywów bankowych.

Aby banki w USA mogły trzymać Bitcoin w swoich bilansach, powiedziała, że droga prowadzi przez reformę traktowania kapitałowego — konkretnie usunięcie kary regulacyjnej, która sprawia, że posiadanie Bitcoina jest mniej efektywne niż innych aktywów z perspektywy bilansu.

Bank stara się o cyfrową licencję powierniczą OCC, która pozwoliłaby Morgan Stanley bezpośrednio przechowywać kryptowaluty w depozycie — krok, który przybliżyłby jego ambicje w zakresie aktywów cyfrowych do wewnętrznej realizacji.

Ten wpis Morgan Stanley's Bitcoin Executive Says Education — Not Products — Is Wall Street's Real Obstacle po raz pierwszy ukazał się na Bitcoin Magazine i został napisany przez Micah Zimmermana.