Dyrektor generalny Coinbase wzywa do ośmiu ulepszeń systemu finansowego

• Brian Armstrong stwierdził, że system finansowy wciąż wymaga ośmiu kluczowych usprawnień, a tokenizacja aktywów rzeczywistych i globalne rynki działające 24/7 stanowią centrum jego argumentacji.
• Dyrektor generalny Coinbase opisał system finansowy, który staje się coraz bardziej globalny, zautomatyzowany i zależny od infrastruktury on-chain.

Dyrektor generalny Coinbase, Brian Armstrong, ponownie przedstawił szeroką tezę dotyczącą kierunku, w jakim zmierza finanse. Jego argument nie sprowadza się jedynie do tego, że kryptowaluty dodadzą kilka nowych narzędzi do istniejącego systemu. W istocie twierdzi, że znaczna część obecnej architektury finansowej wciąż działa na przestarzałych torach.

Opublikowana przez niego lista obejmuje osiem obszarów – od tokenizowanych aktywów i globalnego handlu, przez płatności w stablecoinach i zgodność napędzaną przez AI, po samodzielną kontrolę nad aktywami i zdrowy pieniądz. To szeroka rama, ale leżący u jej podstaw przekaz jest dość bezpośredni. Finanse są wciąż fragmentaryczne, w niektórych miejscach powolne, w innych drogie i silnie uzależnione od pośredników.

Armstrong stawia tokenizację na pierwszym miejscu

Armstrong wskazał tokenizację aktywów rzeczywistych jako pierwsze kluczowe usprawnienie. Obejmuje to przenoszenie nieruchomości, akcji, obligacji, funduszy i innych tradycyjnych aktywów w łańcuch (on-chain), z myślą o szybszym rozliczeniu, ułamkowej własności i szerszej dystrybucji.

To nie jest drobna zmiana techniczna. Na tradycyjnych rynkach rozliczenie może wciąż zajmować jeden lub dwa dni robocze, w zależności od aktywów i jurysdykcji. Rejestry własności są często podzielone między brokerów, depozytariuszy, agentów transferowych i izby rozliczeniowe. Tokenizacja stara się skompresować część tego procesu do programowalnej własności cyfrowej, gdzie transfer, rozliczenie i prowadzenie rejestrów mogą przebiegać bardziej bezpośrednio.

Atrakcyjność jest oczywista. Na przykład tokenizowana obligacja mogłaby rozliczać się szybciej i potencjalnie być dystrybuowana do szerszego grona inwestorów. Tokenizowane nieruchomości mogłyby obniżyć próg wejścia dla udziałów własnościowych w aktywach, które zazwyczaj są niepłynne i drogie. Fundusze mogłyby również stać się bardziej programowalne, z automatycznymi kontrolami zgodności i przejrzystszą mechaniką transferu.

Jednak trudna część to nie tylko technologia. Kluczowe pozostają: uznanie prawne, zasady dotyczące przechowywania, ochrona inwestorów, płynność rynku wtórnego oraz powiązanie między tokenem a aktywem bazowym. Token jest użyteczny tylko wtedy, gdy roszczenie za nim stojące jest egzekwowalne.

Armstrong wskazał również na globalny handel 24/7. W jego ujęciu przyszłe rynki nie powinny być uzależnione od godzin działania krajowych giełd ani odizolowanych pul płynności. Rynki kryptowalut działają już przez całą dobę, co ukształtowało oczekiwania użytkowników. Tradycyjne finanse, w przeciwieństwie do nich, wciąż zatrzymują się i wznawiają działanie zgodnie z dniami roboczymi, świętami państwowymi i regionalnymi harmonogramami rynków.

Ta różnica ma znaczenie. Bardziej ciągły rynek mógłby zmniejszyć niektóre luki rozliczeniowe i poprawić dostęp dla globalnych użytkowników. Mógłby jednak również generować nowe ryzyka, szczególnie w zakresie płynności poza godzinami szczytu, nadzoru rynkowego i zmienności, gdy aktywnych jest mniej profesjonalnych podmiotów.

Stablecoiny, AI i samodzielna kontrola nad aktywami w tym samym obrazie

Płatności były kolejnym kluczowym punktem. Armstrong stwierdził, że płatności nowej generacji powinny być niemal natychmiastowe i tanie, a stablecoiny mają odgrywać w tym centralną rolę. To jeden z najwyraźniejszych obszarów, w których kryptowaluty wyszły już poza teorię.

Stablecoiny są coraz szerzej wykorzystywane do transferów transgranicznych, rozliczania transakcji na giełdach, uzyskiwania dostępu do dolara na rynkach ze słabszą infrastrukturą bankową oraz do operacji skarbowych wewnątrz firm działających natywnie w kryptowalutach. Atrakcyjność jest prosta. Token denominowany w dolarach może przemieszczać się niemal o każdej porze, często szybciej niż tradycyjny przelew bankowy i bez konieczności polegania na kilku bankach korespondentach pośredniczących w transakcji.

Armstrong wspomniał również o „płatnościach agentycznych". Termin ten odnosi się do nowszej koncepcji: agentów AI, którzy mogą dokonywać lub inicjować płatności w imieniu użytkowników, firm lub systemów oprogramowania. W praktyce mogłoby to oznaczać automatyczne zakupy, płatności między maszynami, zarządzanie subskrypcjami, rebalansowanie skarbu lub mikrotransakcje między usługami cyfrowymi. Aby działało to na dużą skalę, infrastruktura płatnicza musi być szybka, tania i programowalna. Stablecoiny naturalnie wpisują się w tę dyskusję.

Dyrektor generalny Coinbase uwzględnił również zarządzanie ryzykiem, kredytem, zgodnością z przepisami i doradztwem finansowym wspieranymi przez AI. To miejsce, w którym argument wykracza poza handel kryptowalutami. Instytucje finansowe już teraz korzystają z automatyzacji w wykrywaniu oszustw, ubezpieczaniu i monitorowaniu transakcji, ale kolejnym krokiem byłoby działanie bardziej w czasie rzeczywistym i bardziej spersonalizowane. AI mogłoby pomóc w ocenie ryzyka kredytowego, oznaczaniu podejrzanej aktywności, usprawnieniu procesów zgodności i zwiększeniu dostępności podstawowego doradztwa finansowego.

Jest oczywiście pewien haczyk. Lepsza automatyzacja nie oznacza automatycznie lepszych wyników. Modele mogą popełniać błędy, powielać uprzedzenia lub tworzyć nowe formy ryzyka systemowego, jeśli zbyt wiele instytucji polega na podobnych narzędziach. Dlatego ważny jest punkt Armstronga dotyczący regulacji. Wezwał on do stosowania przyjaznych innowacjom zasad opartych na ryzyku, zamiast modelu „jeden rozmiar dla wszystkich".

Samodzielna kontrola nad aktywami i otwarte protokoły również wpisują się w tę samą wizję. Armstrong argumentował, że portfele i otwarte sieci finansowe mogą ograniczyć pośredników i rozszerzyć dostęp dla każdego, kto posiada smartfon. To najsilniejsza filozoficzna linia na liście. Chodzi o to, by użytkownicy bezpośrednio przechowywali aktywa, przenosili środki bez konieczności uzyskiwania zgody scentralizowanego strażnika i korzystali z usług finansowych za pośrednictwem oprogramowania, a nie oddziałów banków.

Wyróżnił on również formowanie kapitału, opisując system, w którym pozyskiwanie pieniędzy staje się tańsze i bardziej gotowe do użycia dla założycieli firm. Teoretycznie pozyskiwanie funduszy on-chain mogłoby poszerzyć dostęp do rynków kapitałowych we wczesnej fazie. W praktyce ten obszar pozostaje wrażliwy, ponieważ publiczne sprzedaże tokenów mają długą historię spekulacji, słabego ujawniania informacji i problemów z egzekwowaniem przepisów.

Ostatnim punktem był „zdrowy pieniądz", który Armstrong przedstawił jako schronienie przed inflacją w sytuacji, gdy wiara w dyscyplinę walut fiducjarnych słabnie. To znany argument kryptowalutowy, szczególnie w kontekście Bitcoin, ale odzwierciedla on również szersze obawy na rynkach. Inwestorzy nadal poszukują aktywów, które mogą zachować wartość, gdy polityka monetarna, dług publiczny i oczekiwania inflacyjne stają się trudniejsze do odczytania.

Dla Coinbase lista Armstronga to również teza biznesowa. Firma znajduje się na przecięciu tokenizacji, stablecoinów, przechowywania aktywów, infrastruktury handlowej, portfeli i regulacji. Jego przesłanie nie jest zatem jedynie prognozą dotyczącą finansów. To mapa pokazująca, gdzie Coinbase uważa, że zostanie zbudowana kolejna konkurencyjna warstwa systemu finansowego.