Barr z Fed: Łagodzenie zasad płynności w celu zmniejszenia bilansu jest niewskazane

BitcoinWorld

Barr z Fed: Łagodzenie zasad płynności w celu zmniejszenia bilansu jest nieadvisable

Michael Barr, wiceprzewodniczący Rezerwy Federalnej ds. nadzoru, oświadczył w poniedziałek, że łagodzenie regulacji dotyczących płynności jako strategii redukcji bilansu banku centralnego byłoby nierozsądne, odpierając tym samym apele niektórych grup branży finansowej o ulgi regulacyjne. Przemawiając na konferencji bankowej w Waszyngtonie, Barr podkreślił, że wymogi dotyczące płynności pozostają kluczowe dla stabilności finansowej, nawet gdy Fed kontynuuje program zacieśniania ilościowego.

Stanowisko Barra w sprawie płynności i redukcji bilansu

Barr argumentował, że trwające wysiłki banku centralnego na rzecz zmniejszenia jego bilansu — ograniczania posiadanych skarbowych papierów wartościowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, nabytych podczas luzowania w okresie pandemii — nie powinny być przyspieszane przez osłabianie standardów płynności banków. „Łagodzenie regulacji dotyczących płynności w celu ułatwienia szybszej redukcji bilansu Rezerwy Federalnej nie jest wskazanym podejściem" — powiedział Barr, zgodnie z przygotowanymi uwagami. Podkreślił, że bufory płynności są niezbędne, aby banki mogły wytrzymać nagłe napięcia rynkowe, a wszelkie zmiany tych wymogów muszą opierać się na rygorystycznej analizie, a nie na wygodzie operacyjnej dla celów polityki pieniężnej Fed.

Bilans Fed zmniejszył się o około 1,5 biliona dolarów od swojego szczytu wynoszącego prawie 9 bilionów dolarów w połowie 2022 roku, gdy bank centralny pozwala na wygaśnięcie do 60 miliardów dolarów w skarbowych papierach wartościowych i 35 miliardów dolarów w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką miesięcznie bez reinwestowania. Niektórzy uczestnicy rynku i lobbyści bankowi sugerowali, że złagodzenie zasad dotyczących płynności mogłoby pozwolić bankom na przejęcie większej części emisji skarbowych, których Fed już nie absorbuje, co pozwoliłoby na wygładzenie procesu redukcji bilansu. Barr bezpośrednio odrzucił tę logikę, nazywając ją „niebezpiecznym kompromisem".

Szersze implikacje dla polityki pieniężnej i bankowości

Uwagi Barra padają w obliczu trwającej debaty w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku (FOMC) na temat tempa i punktu końcowego zacieśniania ilościowego. Podczas gdy kilku urzędników Fed sygnalizowało, że proces ten może trwać przez większą część 2025 roku, inni wyrazili obawy dotyczące potencjalnych zakłóceń na rynku skarbowym lub powtórzenia turbulencji na rynku repo z 2019 roku, które były częściowo przypisywane redukcji rezerw bankowych.

Stanowisko Barra jest zgodne z zacieśnianiem regulacyjnym Fed po 2023 roku, w tym z proponowanymi podwyżkami wymogów kapitałowych dla dużych banków w ramach końcowych regulacji Bazylea III. Łącząc regulacje dotyczące płynności z polityką bilansu, Barr sygnalizuje, że Fed postrzega silne standardy ostrożnościowe jako uzupełniające, a nie sprzeczne z celami polityki pieniężnej.

Co to oznacza dla instytucji finansowych

Dla banków komentarze Barra sugerują, że w najbliższym czasie ulga w zakresie wymogów wskaźnika pokrycia płynności (LCR) lub wskaźnika stabilnego finansowania netto (NSFR) jest mało prawdopodobna, nawet gdy branża stoi pod presją wyższych wymogów rezerw i potencjalnych podwyżek kapitału. Może to utrzymać podwyższone koszty finansowania banków i ograniczyć ich zdolność do rozszerzania akcji kredytowej w środowisku wysokich stóp procentowych. Inwestorzy powinni śledzić kolejne protokoły FOMC lub zeznania Barra przed Kongresem, aby uzyskać dodatkowe wyjaśnienia dotyczące tego, jak Fed równoważy redukcję bilansu ze stabilnością finansową.

Podsumowanie

Zdecydowane stanowisko Michaela Barra przeciwko wykorzystywaniu łagodzenia regulacyjnego do przyspieszenia redukcji bilansu podkreśla zaangażowanie Fed w utrzymanie solidnych standardów płynności jako kamienia węgielnego stabilności finansowej. Choć zacieśnianie ilościowe będzie kontynuowane, bank centralny raczej nie pójdzie na kompromis w zakresie zabezpieczeń ostrożnościowych w celu przyspieszenia tego procesu — stanowisko to ma istotne implikacje dla rentowności banków, funkcjonowania rynku skarbowego i szerszej trajektorii polityki pieniężnej.

Najczęściej zadawane pytania

P1: Czym jest zacieśnianie ilościowe i jak odnosi się do bilansu Fed?
Zacieśnianie ilościowe (QT) to proces, w którym Rezerwa Federalna zmniejsza rozmiar swojego bilansu, pozwalając papierom wartościowym wygasać bez reinwestowania wpływów. Jest to odwrotność luzowania ilościowego (QE), które rozszerzyło bilans podczas kryzysów. QT zmniejsza ilość rezerw w systemie bankowym.

P2: Dlaczego regulacje dotyczące płynności są ważne dla banków?
Regulacje dotyczące płynności, takie jak wskaźnik pokrycia płynności (LCR) i wskaźnik stabilnego finansowania netto (NSFR), wymagają od banków utrzymywania wysokiej jakości aktywów płynnych, aby przetrwać krótkoterminowe zakłócenia w finansowaniu. Zasady te zostały wzmocnione po kryzysie finansowym z 2008 roku, aby zapobiec runom na banki i zapewnić stabilność podczas napięć rynkowych.

P3: Jak stanowisko Barra może wpłynąć na akcję kredytową banków i gospodarkę?
Jeśli regulacje dotyczące płynności pozostaną rygorystyczne, banki mogą ponosić wyższe koszty utrzymywania aktywów płynnych i mogą być bardziej ostrożne w udzielaniu kredytów. Mogłoby to nieznacznie spowolnić wzrost gospodarczy, ale także zmniejszyć ryzyko systemowe. Natomiast złagodzenie zasad mogłoby pobudzić akcję kredytową, ale zwiększyć podatność na nagłe wstrząsy płynnościowe.

Ten wpis Barr z Fed: Łagodzenie zasad płynności w celu zmniejszenia bilansu jest nieadvisable po raz pierwszy ukazał się na BitcoinWorld.