Strikeは7月7日、ビットコインのボラティリティ耐性ローンを開始し、借り手に価格トリガーによる強制決済メカニズムをすべて排除した製品を提供しました。マージンコールなし、自動売却なし、ビットコインがどれだけ下落しても関係ありません。これは、暗号資産融資に関する最も根深い苦情の一つ、つまり流動性が最も必要な市場の暴落時に保有者を罰する強制決済に対する直接的な回答です。
主なポイント
- Strikeは7月7日にボラティリティ耐性ビットコインローンを開始し、ローンの存続期間中、価格トリガーによる強制決済をすべて排除しました。
- 支払いが行われている限り担保資産は手つかずのままですが、支払い滞納が発生すると部分的な強制決済が行われる前に10日間の猶予期間が設けられます。
- 初期LTVは45%に制限され、期間は6ヶ月、金利はStrikeの標準製品よりも約2.95パーセントポイント高い水準です。
- この製品はカリフォルニア州、ニューヨーク州、またはテキサス州では利用できません。
- CEOのJack Mallers氏はこれを「強制決済耐性」ではなく「ボラティリティ耐性」と表現し、返済リスクは完全に借り手側にあると説明しました。
Strikeによるボラティリティ耐性ビットコインローンの開始
タイミングは意図的なものです。ビットコインは厳しい局面を経験し、史上最高値から54%下落して6月下旬には約58,190ドルまで落ち込みました。2025年5月に開始されたStrikeの標準ローン製品は、その下落局面で多数の強制決済を引き起こしました。オンチェーンアナリストのWilly Woo氏は、元の構造に組み込まれたリスクについてCEOのJack Mallers氏を公に批判しました。新製品は、その批判と広範な顧客フィードバックへの対応の一部です。
Mallers氏はX上で率直にこう述べました。「マージンコールなし。価格による強制決済なし。ビットコインがどれだけ下落しても、あなたのビットコインは動きません。ボラティリティは避けられません。しかし強制決済は避けられます。ドルを借りて、ビットコインを保ちましょう。」
ボラティリティ耐性ローンの主要機能
新製品が実際に排除するものは具体的です。Strikeの標準ビットコインローンには、65%のLTV警告閾値、70%のマージンコールトリガー、および85%の自動部分強制決済メカニズムがあります。これら3つはすべてボラティリティ耐性構造から削除されました。借り手が支払いを継続している限り、価格がどこまで下落してもビットコインの担保資産は手つかずのままです。
これは、ドルの流動性を必要としつつ、市場の悪い週でポジションが消滅することを望まない保有者にとって意味のある構造的変化です。ビットコイン投資家のFred Krueger氏は、この製品が「ビットコインの最大の構造的課題の一つ、市場暴落時の強制売却を排除できる可能性がある」と述べ、このモデルでのデフォルトは一時的な価格変動ではなく、借り手の債務履行能力の欠如によって引き起こされると付け加えました。
利用可能性と市場環境
この製品は米国のほとんどの州で期限付きローンとして利用可能ですが、米国最大の市場であるカリフォルニア州、ニューヨーク州、またはテキサス州では利用できません。新規ローン、借換、統合に適用され、個人名または法人名で取得できます。最低ローン額は州によって異なり、個人ローンは10,000ドルから、特定のビジネスローンは5,000ドルから利用可能です。
地理的な除外は実際の制約となります。カリフォルニア州、ニューヨーク州、テキサス州を除外することは対象市場を大幅に制限し、これらの州での規制圧力の進化次第では、この製品の到達範囲はしばらく狭いままとなる可能性があります。
借り手の責任とリスク
支払い滞納と猶予期間
保護は条件付きです。利息支払いを滞納するか、満期時に返済できない場合、即時にカウントダウンが始まります。借り手には、支払いを行うか、状況を説明するためにStrikeに連絡するための10日間の猶予期間があります。この期間が終了すると、Strikeは未払い分をカバーするために担保資産の部分強制決済を開始することができます。
Mallers氏はこれについて率直に語りました。「数週間連絡がない場合、あなたが逃げているように見えるため、ビットコインの一部を売却せざるを得なくなるかもしれません。」
返済リスク対市場リスク
これはMallers氏が最も慎重に区別した点です。この製品は市場リスク、つまり価格暴落が正常なローンに対して自動的なアクションを引き起こすシナリオを排除します。しかし、返済リスクは排除しません。「だからこそ、私たちはそれを『強制決済耐性』ではなく『ボラティリティ耐性』と呼んでいます」と彼は述べました。支払いを停止した借り手は依然として結果に直面します。この製品は、一貫して債務を履行する人々だけを保護します。
この枠組みは、借り手がこれをどのように評価すべきかにおいて重要です。これは無料パスではありません。これは、規律ある借り手に報い、猶予期間を選択的であると扱う人々に罰則を与える構造的変化です。
ローン条件とトレードオフ
LTV上限と金利
保護には明確なコストがかかります。初期LTV上限は45%で、Strikeの標準製品の50%と比較されます。100,000ドルのビットコインポジションの場合、50,000ドルではなく45,000ドルが利用可能であることを意味します。絶対額では差は小さいですが、規模が大きくなると意味があります。金利は、Strikeの標準的な7.49%〜11.25%の年利（APR）範囲よりも約2.95パーセントポイントの高いプレミアムがあり、ボラティリティ耐性ローンの金利はおよそ10.7%〜14.2%の間になります。
Vibes Capital ManagementのエグゼクティブチェアマンであるRob Topping氏は、これを「短期的な流動性を必要とし、強制決済のリスクを負いたくない人々にとって素晴らしい製品」と呼びましたが、14%のAPRは高価であることを認めました。Mallers氏は価格設定の理由を直接説明しました。「秘密のソースは、皆さんに課している追加料金を市場での追加ヘッジに充て、私たち全員を保護していることです。」
期間と利用制限
期間は6ヶ月に短縮され、標準ローンの12ヶ月の半分です。この圧縮により、迅速な意思決定と返済計画が必要となります。柔軟性の欠如に加えて、借り手は期中に担保資産を引き出すことができず、一度組成されたローンをボラティリティ耐性構造へ変換したり、そこから変換したりすることはできません。借り手が最初に選択した構造 whatever structure a borrower chooses at the start, they’re locked into it for the full term.（借り手が最初に選択した構造 whatever structure a borrower chooses at the start, they’re locked into it for the full term.）
低いLTV、高い金利、短い期間、制限された柔軟性は、重要なトレードオフのセットを表しています。これらのトレードオフに見合うかどうかは、借り手のリスク許容度と、ボラティリティの高い期間中に債務を履行できる能力への自信に完全に依存します。这正是这些贷款最有可能被寻求的时候。
これが暗号資産融資に示すもの
より広い文脈は、Strikeの動きを単なる製品発表以上の重みのあるものにしています。暗号資産融資プラットフォームLednの6月のレポートによると、調査対象の暗号資産投資家の88%が暗号資産担保ローンを検討すると回答した一方で、実際に利用しているのは14%のみでした。Lednはこのギャップを主に信頼性の問題と市場のボラティリティに起因すると見ています。ビットコインは過去12年のうち10年で30%以上下落し、2014年以降4回にわたり50%以上の下落を経験しています。
その信頼性のギャップこそ、Strikeが価格設定しようとしている問題です。Binance、Coinbase、Nexo、Xapo Bankなどの競合他社はビットコイン担保ローンを提供していますが、同じ方法で価格強制決済トリガーを排除する動きを公に行った者はまだいません。もしこの製品が普及すれば、他社も同様の構造を提供するよう圧力がかかるか、あるいはトレードオフが大規模な複製を商業的に困難にする理由を露呈させる可能性があります。真の試練は、次にビットコインが急落し、借り手がその約束が守られるかどうかを確認するときに来ます。
よくある質問
Strikeのボラティリティ耐性ビットコインローンが標準ローンと異なる点は？
ボラティリティ耐性ローンは、Strikeの標準ビットコインローンに適用される65%のLTV警告、70%のマージンコール、85%の自動部分強制決済を含む、すべての価格トリガーによる強制決済を排除します。ビットコインの価格がどれだけ下落しても、支払いが滞納されていない限り担保資産はそのまま維持されます。
ボラティリティ耐性ローンで借り手が支払いを滞納した場合どうなりますか？
借り手には、支払いを行うか、財務状況についてStrikeと連絡を取るための10日間の猶予期間があります。その期間内に借り手から連絡がない場合、Strikeは延滞分をカバーするために担保資産の部分強制決済を開始することがあります。
ボラティリティ耐性ローンは米国全域で利用可能ですか？
いいえ。これらは選択された米国の州でのみ提供されており、カリフォルニア州、ニューヨーク州、またはテキサス州では利用できません。ローンは期限付きローンにのみ適用され、コミットメントラインには適用されません。
ボラティリティ耐性ローンを選択する借り手の主なトレードオフは何ですか？
借り手は、標準の50%対比45%という低い初期LTV上限、12ヶ月ではなく6ヶ月という短い期間、Strikeの標準的な7.49%〜11.25% APR範囲よりも約2.95パーセントポイント高い金利、そして期中に担保資産を引き出したり、組成後にローン構造を変換したりする能力がないことに直面します。
この記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによって審査されました。
Source: https://en.cryptonomist.ch/2026/07/08/bitcoin-volatility-proof-loans-strike/
