明確化法が欠けているピース：それがなければ、XRPの勝利でも不十分

RippleとSEC（米国証券取引委員会）の法的闘争が終結し、XRPが暗号資産史上最も重要な裁判での勝利の一つを収めたことは今や周知の事実です。この結果により、Rippleの事業およびパブリックチェーン上でのXRPの地位をめぐる長年の不確実性が解消されました。それでもなお、この訴訟はデジタル資産業界全体に影響を与え続けているより大きな問題を浮き彫りにしました。

現在の米国の暗号資産規制は、ブロックチェーン技術のために特別に制定された法律ではなく、依然として裁判所の判決に大きく依存しています。そのため、企業、開発者、大手金融機関は、より大きなコミットメントを行う前に、より明確な法的定義を待たざるを得ません。CLARITY Actの多くの支持者は、この立法こそが規制の全体像を完成させるために必要な最後のピースであると信じています。

XRPの法的勝利はSEC事件を終結させたが、規制論争は終わっていない

RippleとSECの法的紛争はほぼ5年にわたり、今日でも暗号資産業界の形成に引き続き影響を与えているいくつかの画期的な判決を生み出しました。

2020年12月： SECはRipple Labsを提訴し、同社が登録されていないXRPの販売を通じて13億ドルを調達したと主張しました。

2023年7月： アナリサ・トーレス判事は、訴訟の方向性を変える画期的な判決を下しました。裁判所は、機関投資家へのXRP販売が証券法に違反していると判断しました。しかし、パブリックチェーンでの小売向けXRP販売は証券取引には該当しないとされました。この判決は、XRPそのものが取引されるたびに自動的に証券となるわけではないことを確立したため、暗号資産企業がこれまで獲得した中で最も重要な法的勝利の一つとなりました。

2023年10月： SECはRippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏と執行役会長のクリス・ラーセン氏に対する個人告発をすべて取り下げました。この決定により、Rippleの経営陣にとっての大きな法的障壁が一つ除去されました。

2024年8月： トーレス判事は、機関向けXRP販売に対し、Rippleに1億2,500万ドルの民事罰金の支払いを命じました。この金額は、SECが当初請求していた20億ドルを大幅に下回るものでした。

2024年後半： SECが小売向けXRP販売に関する判決部分を控訴したため、法的闘争は継続しました。Rippleも判決の他の部分について交叉控訴を行いました。

2025年3月19日： RippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏は、新しいSEC指導部が以前の執行重視の戦略から離れたことを受け、SECが控訴を取り下げたと発表しました。同時期に、規制当局がよりルールベースの枠組みへと移行し始めたことに伴い、同機関はCoinbase、Uniswap、Robinhood、OpenSea、Kraken、Consensysに関与する執行行動を終了または大幅に縮小しました。

2025年6月： RippleとSECは共同で、裁判所にRippleの罰金を1億2,500万ドルから5,000万ドルに減額し、残りの禁止命令を解除するよう要請しました。トーレス判事はこの要請を拒否し、当事者は交渉による和解を通じて最終的な連邦裁判所の判決を消去することはできないと裁定しました。

2025年8月7日： RippleとSECは、米国第2巡回区控訴裁判所における控訴を正式に取り下げました。Rippleは当初の1億2,500万ドルの罰金支払いに同意し、将来の機関向けXRP販売に対する永久禁止命令は有効のままとなり、訴訟は正式に終結しました。

現在、この事件はres judicata（既判力）の法理の下で法的に閉鎖されており、これはSECがRippleに対して同じ訴訟を再開できないことを意味します。それでもなお、広範な規制環境は、Rippleの法廷での勝利が示唆するほどには変化していません。

Vincent Van Code氏、CLARITY ActこそがXRPと暗号資産に欠けている最後のピースだと主張

XRPコミュニティのコメンテーターであるVincent Van Code氏は、Rippleの法廷での勝利は解決策の一部に過ぎないと考えています。X（旧Twitter）での投稿において、彼はCLARITY Actが多くの投資家が認識しているよりもはるかに重要であると主張しました。なぜなら、この法案は暗号資産業界全体が長年欠いていた明確な法的枠組みを確立できる可能性があるからです。

Vincent Van Code氏は、既存の米国法律がデジタル資産の規制方法を明確に定義していなかったため、SECが暗号資産企業に対して執行行動を起こすことが可能であったと説明しました。

特定の立法がない場合、企業はトークンが後に証券として扱われる可能性があるかどうかについて不確実性に直面することがよくあります。この不確実性のため、多くの企業は法的リスクの予測が困難であることから、ブロックチェーンへの野望を縮小するか、特定のプロジェクトを完全に回避せざるを得なくなります。

彼はトークンの発行を一例として挙げました。ブロックチェーン企業はネットワークの開発資金を調達するためにトークンを発行するかもしれませんが、規制当局は何十年も前から存在する法的基準の下で、それらの販売を証券発行と解釈する可能性があります。

Vincent Van Code氏は、1900年代初頭に制定された法律（Howey Testを含む）は、分散型ブロックチェーンネットワークや現代のデジタル資産を評価するために設計されたものではなかったと主張しました。

Vincent Van Code氏はまた、現指導部のもとでのSECのより友好的な姿勢であっても、永続的な確実性を提供するものではないと指摘しました。SEC委員長のポール・アトキンス氏が、商品として運営されている暗号資産企業に対する執行行動は行わないと公に示唆しているにもかかわらず、将来の指導部は全く異なる立場を採用する可能性があります。

裁判所の判決もケースによって異なる場合があります。XRPやその他のデジタル資産のより広範な採用を検討している大手金融機関にとって、この不確実性は依然として大きな懸念事項です。

Vincent Van Code氏が提起したもう一つの重要な点は、Rippleに直接焦点を当てています。彼は、アナリサ・トーレス判事の「XRPそのものは証券ではない」という画期的な判決でさえ、銀行や数十億ドル規模の金融機関が必要とするレベルの法的確実性を提供していないと主張しました。

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議会を通過する包括的な立法は、業界全体において証券、商品、デジタル資産の明確な定義を確立するため、はるかに大きな重みを持つことになります。

Vincent Van Code氏は、CLARITY Actが米国における暗号資産業界の規制プロセスの最終段階を表していると信じています。また、2026年中にこの立法が可決されなければ、包括的な暗号資産規則がすでに存在する欧州連合に事業拠点を設立するブロックチェーン企業が増える可能性があると警告しました。

CLARITY Act、重要な8月の期限を迎える

CLARITY Actは議会で積極的に審議されていますが、議員たちはすでに一つの重要なマイルストーンを見逃しています。

今年初めにホワイトハウスのデジタル資産顧問であるパトリック・ウィット氏が楽観論を示した後、この立法は2026年7月4日までにドナルド・トランプ大統領の元に届くと広く予想されていました。しかし、その期限は上院の承認なしに過ぎ去りました。議員たちは現在、独立記念日の休暇中であり、7月13日に復帰する予定です。

注目は現在、夏季休暇前の上院の最終勤務日である8月7日に向いています。多くの観察者は、この日以降のさらなる遅延が立法を大幅に遅らせる可能性があると信じています。なぜなら、議会はまもなく中間選挙シーズンに重点を置き始めるからです。

いくつかの政治的問題が交渉を複雑にし続けています。上院議員たちは、上院銀行委員会と上院農業委員会によって作成された法案の別バージョンを統合する作業を続けています。

民主党議員たちはまた、財務開示によりドナルド・トランプ大統領の暗号資産ビジネスが2025年に約14億ドルを生み出したことが明らかになった後、より強力な倫理規定を求めています。アダム・シフ上院議員、エリザベス・ウォーレン上院議員、ルーベン・ガジェゴ上院議員などは、立法を支持する前に、より厳格な不正利得防止措置を求めています。

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伝統的な銀行組織もまた、法案の特定部分に反対し続けています。彼らの懸念の多くは、暗号資産企業がステーブルコイン残高に対して報酬を提供することを許可する規定を中心としています。銀行側は、これらのインセンティブが顧客に従来の銀行システムから預金を移動させるよう促す可能性があると主張しています。

立法への支持はここ数週間で依然として高まっています。全米黒人法執行幹部協会は2026年7月1日、CLARITY Actを支持した最初の主要な米国法執行機関となりました。

同組織は、支持を発表する際に、法案のマネーロンダリング防止規定と消費者保護措置を引用しました。予測市場もまた、法案が2026年に可決される確率が、1週間前に40%を下回った後、約47%から55%まで回復したことを示しました。

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