SECが暗号資産と株式ETFの規制に関するフィードバックを募集——その理由とは

TLDR

• SEC（米国証券取引委員会）は、暗号資産ファンドを含む新しいタイプのETFをどのように規制するかについて、一般からの意見を募集している。
• コメント期間は、連邦官報に掲載された後60日間。
• ETF資産は2019年の約4兆ドルから2025年末には12兆ドル超に成長した。
• 暗号資産ETFの発行体は、ステーキングファンドやステーブルコイン重視のファンドなど、より複雑な商品を構築している。
• SEC（米国証券取引委員会）のポール・アトキンス委員長は、市場の成長を促しながらETFルールを明確に保つことが目標だと述べた。

SEC（米国証券取引委員会）は、新しい種類の上場投資信託（ETF）をどのように規制すべきかについて、一般からの意見募集期間を開始した。これには、暗号資産やその他の一般的でない投資戦略を中心に構築されたETFが含まれる。

同機関は、現行のルールがこれらの新しいファンドに対して引き続き機能するかどうかを確認したいとしている。また、新しいETFの承認プロセスを変更する必要があるかどうかについても意見を求めている。

個人および企業は、連邦官報に掲載された後60日以内にコメントを提出できる。その後、SEC（米国証券取引委員会）はルール変更が必要かどうかを判断する。

SEC（米国証券取引委員会）が今ETFルールを見直す理由

ETFはここ数年で急速に成長した。SEC（米国証券取引委員会）のデータによると、これらのファンドの資産は2019年の約4兆ドルから2025年末には12兆ドル超に増加した。

SEC（米国証券取引委員会）のポール・アトキンス委員長は、今回の見直しは投資家にとってETF市場を明確かつ公正に保つことを目的としていると述べた。また、市場が安全な形で成長し続けるための意見を求めているとした。

TDコーウェンの政策アナリスト、ジャレット・セイバーグ氏は、この要請が将来のルール変更への布石となる可能性があると述べた。イベント契約、暗号資産、単一銘柄戦略に基づくETFへの扉が開かれる可能性があるとした。

SEC（米国証券取引委員会）が提起した問いの一つは、有価証券以外の資産に主に投資するETFが、現行法のもとで依然として投資会社に該当するかどうかという点だ。これは、そのようなファンドがどのように規制されるかに影響するため重要である。

この要請は、規制当局による最近の別の動きに続くものだ。先週、SEC（米国証券取引委員会）と商品先物取引委員会（CFTC）は、有価証券市場とデリバティブ市場にわたる証拠金ルールの整合化について一般からの意見を求めた。

暗号資産ETFはより複雑化している

暗号資産ETFの発行体は、単に資産の価格を追跡するだけのシンプルなファンドを超えた段階に進んでいる。新しいファンドはステーキング報酬、ステーブルコイン準備金、その他の戦略に結びついている。

6月、ProSharesはGENIUS マネーマーケットETFを立ち上げた。このファンドは、決済用ステーブルコインに関するGENIUS法のもとで認められた国債資産に焦点を当てている。

GrayscaleもHYPEという暗号資産のステーキング商品を立ち上げた。このファンドは投資家に価格へのエクスポージャーを提供しながら、ステーキング報酬の獲得も目指している。

ビットコインファンドも変化している。BlackRockは1月にオプションベースのビットコイン収益ETFを申請した。Goldman Sachsは4月に、現物ビットコイン保有とカバードコール戦略を組み合わせたファンドで続いた。

Franklin Templetonは今月、株式配当をビットコイン連動資産に再投資する2つのETFを提案した。これらのファンドは、先物、オプション、その他の手段を通じて米株とビットコインの配分を組み合わせるものだ。

Bitwiseは1月に異なるアプローチを取った。ビットコインと金、その他の貴金属、マイニング企業株を組み合わせたアクティブ運用ETFを立ち上げた。

SEC（米国証券取引委員会）のコメント募集は、これらすべての新しいファンドタイプを対象としている。同機関は、従来のETFとは異なる形態のファンドに現行ルールが適合するかどうかを見極めようとしている。

60日間のコメント受付期間は、投資家、ファンドマネージャー、その他の市場参加者が変更が行われる前に意見を述べる機会を提供している。

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