テック株の売り: アナリスト、半導体メーカーの押し目買いを推奨

TLDR

• Melius ResearchのBen Reitzesは、現在のテック株売りを買い場とするようクライアントに伝えている
• 同氏はハイパースケーラーよりもNvidia、Broadcom、Micron、AMDなどの半導体メーカーを推奨している
• ReitzesはMicrosoftのAI戦略を「混乱している」と評し、CEOサティア・ナデラのモデル非依存型へのシフトを批判した
• 同氏はコンピューティングを20年単位のトレンドと捉え、石油よりも大きな存在になると比較している
• 半導体ETFのSOXLとSOXXは急落した一方、QQQは過去12ヶ月で36%上昇している

今週、テック株は反落したが、Melius Researchのテクノロジーリサーチ責任者であるBen Reitzesは、これはパニックではなく買いの好機だと述べている。

火曜日にCNBCで発言したReitzesは、こうした売りは歴史的に見て買い場であり、今回も例外である理由はないと語った。

ハイパースケーラーよりも半導体メーカー

ReitzesはNvidia、Broadcom、Micron、AMDをはじめとする半導体企業に対して買い格付けを維持している。

NVIDIA Corporation, NVDA

同氏はMicrosoft、Oracle、Googleなどのハイパースケーラーに対してはより慎重な姿勢をとっている。

その理由はシンプルだ。ハイパースケーラーはインフラに多額の資金を投じており、そのお金は直接半導体メーカーに流れている。「彼らは私の他の会社にお金を渡している。これは永遠に止まらない」と同氏は述べた。

また同氏は、ハイパースケーラーが自社株買いを停止し、AIインフラ整備の資金を借り入れで賄っている点も指摘した。一方、Nvidiaのような半導体メーカーは依然として株主への還元を続けている。

MicrosoftのAI戦略は「混乱している」と評される

ReitzesはMicrosoftのCEOサティア・ナデラを特に批判した。ナデラ氏は最近、MicrosoftがAIにおいてモデル非依存型のアプローチを取ると発言した。

週末にはナデラ氏が、MicrosoftがOpenAIおよびAnthropicの主要投資家であるにもかかわらず、フロンティアAIモデルの開発企業から距離を置く姿勢を示した。

ReitzesはナデラのコメントについてMicrosoftがいまだAI戦略を模索中であることを示唆していると述べた。

また同氏は、ハイパースケーラーがコンサンプション型とサブスクリプション型の価格モデルを巡るビジネスモデルを整理し切れていない段階では、投資する気はないと付け加えた。

批判を受けながらも、Microsoft株は火曜日に約2%上昇した。

20年単位のコンピューティングトレンド

ReitzesはAIとコンピューティングを短期的な取引ではなく、長期的な構造的変化として捉えている。

同氏は、世界は20年に及ぶ可能性があるトレンドの中で約3年目に差し掛かっていると述べた。コンピューティングを石油に例え、最終的には石油を上回る重要性を持つようになると主張した。

売りを数字で見る

インタビュー時点で、Direxion デイリー半導体ブル3Xシェアズ ETFは23%以上下落していた。iShares 半導体ETFは約8%下落した。

Reitzesは今回の売りの一因を、韓国のメモリ株に連動した過密なETFポジションに起因するものと指摘した。

Invesco QQQ Trustは過去12ヶ月で36%上昇している。iShares U.S. テクノロジーETFは同期間で49%上昇している。

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