ETF宝箱からの資金流出がBitcoinを直撃、暗号資産デリバティブのリスク選好が急低下

TL;DR

• Deribit Insightsは、Block Scholesの分析を用いて、先週の現物市場における約20%の下落後、暗号資産デリバティブのリスク選好度が急激に低下したと報告しています。
• リスク選好指数は0.05を下回り、BTCオプションのスキューはより深い弱気水準から回復しました。
• 同レポートによると、この動きは現物ビットコインETFの出金が開始以来最長の連続流出期間と重なったとされています。
• ETHの資金調達率は6月5日以降マイナスで推移しており、無期限スワップ市場における弱気なポジション取りを示しています。

暗号資産デリバティブのトレーダーたちは先週の売り相場後に急激に引き下がり、Deribit Insightsは現物市場が60,000ドル以上での安定を試みる中、Block ScholesのリスクAppetite指数が0.05を大きく下回ったと報告しています。

6月11日の分析レポートは、約20%の現物価格下落の影響をまだ吸収しつつある市場を描写しています。ビットコインはその後60,000ドル台でレンジ相場となっていますが、デリバティブのポジションはトレーダーが積極的な上昇エクスポージャーに急いで戻っていないことを示唆しています。

ビットコイン売り相場後にリスク選好度が低下

リスク選好指数はBlock Scholesの独自指標ですが、動きの方向性は明確です。トレーダーたちははるかに慎重になっています。0.05を下回る数値は、より建設的な時期と比較してリスクへの需要が崩壊した市場を示しています。

Deribitによると、この下落は現物ビットコインETFの出金がこれらの商品の開始以来最長の連続流出期間と重なりました。ETFのフローは市場の主要な機関投資家センチメント指標の一つとなっているため、継続的な出金期間はデリバティブのシグナルに重みを加えます。

レポートはStrategy Inc.を巡る企業財務活動についても言及し、32 BTCの小規模売却の開示と、その後発表された1億3,100万ドル相当の1,550 BTCの購入を取り上げました。この詳細が重要なのは、Strategyの活動が企業のビットコイン需要の代理指標としてしばしば注目されているためですが、より広範なデリバティブの状況は依然として慎重なままです。

オプションのスキューは依然として防御的なポジションを示す

オプションデータは一定の回復を示しましたが、完全なリセットには至っていません。レポートによると、BTCの25デルタリスクリバーサルは-9%をわずかに下回る水準で、現物が60,000ドルを割り込んだ5日前の約-19%から回復しています。

マイナスのスキューは、トレーダーが依然として上昇コールよりも下落保護に高い価値を置いていることを意味します。-19%からの改善はパニックが和らいだことを示唆しますが、市場は確固たる強気姿勢には戻っていません。

これはビットコインの近期的な展開において重要です。60,000ドル以上での現物のレンジ相場は表面上は落ち着いて見えるかもしれませんが、オプショントレーダーは強力な確認を待ちながらヘッジを維持しているようです。

ETH資金調達率がマイナスに転換

レポートはまた、イーサリアムデリバティブへの圧力も指摘しました。ETHの資金調達率は6月5日以降マイナスで推移しており、無期限スワップ市場における弱気バイアスを示しています。

マイナスの資金調達率はさらなる下落を保証するものではありません。価格がリバウンドすれば、ショートスクイーズが発生する場合もあります。ただし、これはレバレッジトレーダーが現在、強気のロングエクスポージャーよりも弱気のETHエクスポージャーを維持するために支払う意欲がより高いことを示しています。

Deribitのレポートはまた、ETHの現物価格が2025年8月の史上最高値から66%下落していることも指摘しました。この大きなドローダウンは、短期的な価格が安定したとしても、センチメントが依然として脆弱な理由を説明するのに役立ちます。

トレーダーが現在注目していること

主な疑問は、現在のレンジ相場が底値形成になるのか、それとも次の下落前の単なる一時停止なのかということです。デリバティブ市場はまだ明確な強気シグナルを発していません。

ビットコインについては、リスク選好度の回復を示すためには、ETFフローの持続的な回復とより守りの少ないオプションスキューが必要となるでしょう。イーサリアムについては、トレーダーはマイナスの資金調達率が続くのか、あるいは正常化し始めるのかを注視するかもしれません。

それまでの間、Deribitの最新の分析は、暗号資産市場が売り相場後の修復モードにあり、プロのポジション取りは自信に満ちたものではなく慎重であることを示唆しています。