トップエコノミストが警告：経済は「本当に深刻な」状況になろうとしている

ドナルド・トランプ大統領の関税政策とイランとの戦争がもたらした混乱により、消費者心理が過去最安値（ATL）まで落ち込んだとの金曜日のニュースを受け、ノーベル賞受賞経済学者ポール・クルーグマンは「本当に、本当にひどいことになる」と警告した。

「数字は最悪です、皆さん」と彼は述べた。「消費者心理は記録的な安値を記録しており、全体的な状況と一致しています。人々が価格について非常に不満を持っていることはわかっています。経済運営についても非常に不満を持っています。物事を取り仕切っている人間の中に、まともな判断をしている者がいるとは到底感じられない。それがすべて事実なのです。」

クルーグマンによれば、人々がこのニュースを正当に心配しているのはもっともだが、「それは実はそれほど大きな問題ではない。本当に大きな問題はインフレ期待だ」という。

彼が説明するように、短期間の物価上昇は想定の範囲内であり許容できるものだが、通常は何らかの軌道修正の後、数字は正常に戻る。しかし、インフレが長期化して専門家が「固着化（entrenched）」と呼ぶ状態になれば、「本当に、本当に深刻な問題」となる。

「賃金や価格がどのように設定されるかを考えてみてください」と彼は詳述する。「インフレのプロセスを考えてください。すべての価格が同時に設定されるわけではありません。一種の連鎖反応があり、個々の企業、個々の雇用主が、過去のインフレと将来に予想されるインフレの両方に基づいて価格を設定しています。競合他社がどのような価格を設定するかを気にしながら、自社のコストがどうなるかを気にしながら設定しているのです。」そして、一部の価格を変更することは混乱を招き、コストがかかるため、通常はかなり前もって設定されており、将来の価格状況について人々が「思う」ことによって決定される。

これが有害なフィードバックループを生み出す。

「インフレが急騰しても、インフレが来ては去り、長期にわたって高インフレへの期待として織り込まれなければ、それでいい、乗り越えられる。人々が無能な者を追い出す選挙をするかもしれないが、乗り越えられる」とクルーグマンは言う。「もし期待に織り込まれてしまえば、それははるかに難しい状況になる。そうなると、高インフレへの期待を何とかして経済から絞り出さなければならない。そうしなければ、インフレは自己増殖するだけだ。誰もが価格が上がると予想するから価格が上がり、その期待が確認され、それが延々と続く。」

クルーグマンによれば、歴史的に見て、そのようなサイクルから抜け出す唯一の方法の一つは、「経済を絞り機にかける」ことだという。彼は1970年代と1980年代を例に挙げる。それは消費者心理が歴史的に悪かったもう一つの時代で、持続的な高インフレが人々にそれが続くと予期させ、実際にそうなった。「インフレはやがて制御下に置かれたが、それは何年にもわたる非常に高く、苦痛を伴う失業率を通じて起きることだった。」

今やクルーグマンは、インフレ期待の数値が1980年代の危機以来最悪だと指摘する。

「関税ショック、そして今やイランショックを経て、街の人々が私たちはより高いインフレ環境にあると信じ始めていることを示しています」と彼は説明する。「そして価格に関する意思決定をしている人々も同じように考えていると疑わざるを得ない。彼らはその期待を価格設定に織り込み始めるでしょう。つまり、経済の世界の誰もが恐れているもの、すなわち固着化したインフレが始まりつつあるのです。もしそうなっているなら、この1年半の政策失敗、政策の愚かさのコストは、今誰もが試算しているよりもはるかに大きくなるでしょう。」

クルーグマンは深刻な警告で締めくくる。

「私たちが直面しているこの状況は、極めて苦痛を伴うものになるでしょう」と彼は結論付ける。「少なくともこれらの予備的な兆候によれば、ドナルド・トランプは1970年代末のスタグフレーション時代と同様の環境を作り出してしまったようです。つまり、これは本当に、本当にひどいことになり、私たちはこれらの失策のツケを何年にもわたって払い続けることになるのです。」

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